מהלך אסטרטגי: מדוע ABB בחרה במכירה במקום בהנפקה

הנהלת ABB והדירקטוריון החליטו למכור את חטיבת הרובוטיקה במקום להמשיך בתוכנית ההנפקה שנחשפה מוקדם יותר. החברה תכננה במקור לרשום את החטיבה למסחר בנפרד ברבעון השני של 2026, תוך חלוקת מניות לבעלי המניות הקיימים כדיבידנד בעין. כעת, התוכנית הזו מוחלפת במכירה ישירה ל-SoftBank.

ההיגיון מאחורי המהלך טמון בכך שחטיבת הרובוטיקה מציגה סינרגיות תפעוליות מוגבלות עם עסקי הליבה של ABB – חשמול ואוטומציה. לפי שתי החברות, שילוב המומחיות התעשייתית של ABB עם יכולות הבינה המלאכותית והמחשוב המתקדם של SoftBank צפוי לאפשר לחטיבה המתמזגת להתחרות טוב יותר בשוק האוטומציה המתפתח.

פרטי העסקה והשלכות פיננסיות

שווי העסקה המוסכם עומד על כ-5.375 מיליארד דולר, כאשר התמורה נטו הצפויה לאחר עלויות עסקה מוערכת בכ-5.3 מיליארד דולר. ABB מעריכה רווח חשבונאי לא תפעולי לפני מס של כ-2.4 מיליארד דולר שינבע מהמכירה. עלויות ההפרדה נאמדות בכ-200 מיליון דולר, כאשר כחצי מהסכום כבר נכלל בתחזית החברה לשנת 2025. חבות המס הקשורה לפיצול מוערכת בטווח שבין 400 ל-500 מיליון דולר.

העסקה כפופה לאישורים רגולטוריים ולתנאי סגירה מקובלים, והשלמתה צפויה במחצית השנייה של 2026. עם סיום העסקה, ABB תסווג את עסקי הרובוטיקה כפעילות מופסקת ותבצע ארגון מחדש ביחידות האוטומציה התעשייתית שנותרו.

היקף העסק והקשר לשוק

למרות שחטיבת הרובוטיקה היוותה רק כ-7% מהכנסות הקבוצה ב-2024, היא רשמה מכירות של כ-2.3 מיליארד דולר עם שיעור רווח תפעולי (EBITA) של כ-12.1%. החטיבה מעסיקה כ-7,000 עובדים ברחבי העולם.

הביקוש לרובוטיקה תעשייתית נמצא תחת לחץ, במיוחד באסיה, שם חברות דוחות השקעות הון בשל חוסר ודאות כלכלי. בשנת 2024, היקף התקנות הרובוטים החדשים בעולם נותר כמעט ללא שינוי – ביטוי להאטה בקצב האימוץ של טכנולוגיות אוטומציה.

בעבור ABB, חטיבת הרובוטיקה נחשבה לנפרדת מאסטרטגיית הליבה של החברה בתחום החשמול והאוטומציה התעשייתית – מה שחיזק את ההצדקה למכירה.

סיכונים, הזדמנויות ותגובת השוק

המכירה מעניקה ל-ABB הזרמת מזומנים משמעותית שתאפשר לה להשקיע בתחומים בעלי צמיחה גבוהה יותר, לבצע רכישות ולהחזיר הון לבעלי המניות. היא גם משחררת את החברה מניהול מגזר בעל דינמיקה שונה ושולי רווח לחוצים יותר.

עם זאת, התזמון מעלה סיכוני ביצוע: על SoftBank יהיה להצליח לשלב ולהרחיב את עסקי הרובוטיקה בסביבה תחרותית. במקביל, ABB תצטרך לשמור על קצב הצמיחה בעסקי הליבה שלה ללא הפרעות.

השוק הגיב באופן חיובי מתון – מניות ABB עלו במסחר המוקדם לאחר ההודעה, משקפות הערכה מצד המשקיעים לבהירות האסטרטגית שהמהלך מביא.

מבט קדימה: למה לשים לב

המשקיעים יתמקדו בהתפתחויות רגולטוריות ובשאלה האם העסקה תעבור חלק את שלבי האישור. בנוסף, יעקבו כיצד ABB תנצל את התמורה מהמכירה וכיצד תשנה את מדיניות הקצאת ההון שלה.

עבור SoftBank, ההצלחה תימדד ביכולתה לשלב בין בינה מלאכותית, תשתיות מחשוב ורובוטיקה – וליצור פלטפורמת “בינה פיזית” חדשנית. יכולת זו לייצר סינרגיה, קנה מידה וחדשנות תהיה תחת בחינה צמודה מצד המשקיעים וצופי התעשייה.