המתיחות הביטחונית מחזירה את פרמיית הסיכון לשוק הנפט

מחירי הנפט העולמיים זינקו ביום שלישי לאחר שהחרפת המתיחות במזרח התיכון הגבירה מחדש את החששות מפני שיבושים באספקת האנרגיה מאחד מנתיבי השיט החשובים בעולם. מחירי הנפט מסוג Brent ו-West Texas Intermediate המשיכו לעלות בעקבות דיווחים כי ארצות הברית מתכוונת לבטל את הפטור שאפשר לאיראן להמשיך לייצא נפט, בעוד תקיפות חדשות נגד כלי שיט מסחריים במצר הורמוז העמיקו את אי-הוודאות בשוק.

ההתאוששות החדה במחירי הנפט ממחישה עד כמה שוק האנרגיה רגיש להתפתחויות גיאופוליטיות העלולות לשבש את שרשראות האספקה העולמיות, גם לאחר מספר שבועות של ירידות מחירים.

התקיפות במצר הורמוז מגבירות את החשש לשיבושי אספקה

מחירי הנפט הגולמי זינקו בכ-5% לרמה של כ-72 דולר לחבית, לאחר דיווחים שלפיהם איראן תקפה את מכלית הגז הטבעי הנוזלי הקטארית Al-Rekayyat, בעוד כלי שיט מסחרי נוסף נפגע, על פי הדיווחים, מטיל בלתי מזוהה בעת שחצה את מצר הורמוז. נתיב ימי זה נחשב לאחד מצירי הסחר האסטרטגיים ביותר בעולם, דרכו עוברת חלק משמעותי מיצוא הנפט והגז הטבעי הנוזלי העולמי.

בעקבות ההסלמה הודיעה וושינגטון כי בכוונתה לבטל את הפטור שאפשר לאיראן להמשיך לייצא נפט במהלך המשא ומתן הדיפלומטי המתמשך. המהלך משקף הקשחת עמדה מצד ארצות הברית כלפי טהרן ומעלה את האפשרות לצמצום נוסף בהיצע הנפט העולמי אם היצוא האיראני יוגבל מחדש.

המשא ומתן בין ארצות הברית לאיראן ניצב בפני אתגרים

ההתפתחויות הביטחוניות האחרונות מסבכות את המגעים הרגישים ממילא בין ארצות הברית לאיראן. גורמים איראניים מסרו כי לא ניתן לקדם דיונים משמעותיים על הסדר מדיני כל עוד האיומים הביטחוניים נמשכים, דבר שמגביר את חוסר הוודאות סביב האפשרות למנוע הסלמה נוספת באמצעים דיפלומטיים.

הנשיא דונלד טראמפ הוסיף לחששות בשווקים כאשר הזהיר כי אם המשא ומתן לא יוביל להסכם, ארצות הברית “תשלים את המשימה”. ההתבטאות חידשה את החששות מפני פעולה צבאית שעלולה לפגוע בתשתיות האנרגיה באזור. כתוצאה מכך, הסוחרים מגיבים במהירות לכל התפתחות פוליטית, ופרמיית הסיכון הגיאופוליטית שבה ומשפיעה על מחירי הנפט.

תנאי ההיצע ממשיכים למתן חלק מהלחצים

למרות העלייה החדה במחירים, תמונת ההיצע העולמית נותרה מאוזנת יותר בהשוואה לתחילת השנה. Saudi Aramco הפחיתה לאחרונה את מחיר המכירה הרשמי של נפט Arab Light ללקוחות באסיה ב-1.10 דולר לחבית, כך שההנחה התרחבה ל-1.50 דולר מתחת למדד הייחוס האזורי. המהלך משקף היחלשות בביקוש בחלק ממדינות אסיה והתגברות התחרות בין יצואניות הנפט הגדולות.

מחיר הנפט נסגר סביב 72.22 דולר לחבית, עלייה יומית של כ-5.35%. למרות זאת, המחיר עדיין נמוך בכ-21% מהרמה שנרשמה לפני חודש, נתון המדגיש את השינוי החד בסנטימנט לאחר התאוששות חלקית בנתיבי האספקה בעקבות השיבושים הקודמים. במבט שנתי, מחירי הנפט עדיין גבוהים בכ-5.7%, דבר המעיד כי אי-הוודאות הגיאופוליטית ממשיכה להיות גורם משמעותי בתמחור השוק.

ההתפתחויות הגיאופוליטיות ימשיכו להכתיב את כיוון השוק

במבט קדימה, שוקי האנרגיה ימשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות במצר הורמוז, אחר המשא ומתן בין ארצות הברית לאיראן ואחר מדיניות התפוקה של OPEC+. אף ששיפור בתנאי ההיצע העולמיים עשוי לתרום ליציבות מחירים בטווח הבינוני, כל תקיפה נוספת של תשתיות או כלי שיט, או החמרה נוספת בסנקציות על יצוא הנפט האיראני, עלולים להחזיר במהירות פרמיית סיכון משמעותית למחירי הנפט.

עבור משקיעים וקובעי מדיניות כאחד, שוק הנפט צפוי להמשיך להיות מושפע במידה רבה הן מההתפתחויות הפוליטיות והן משינויים בביקוש העולמי במהלך המחצית השנייה של שנת 2026.