מחירי הנפט רשמו עליות מתונות ביום חמישי לאחר אחת הנפילות החדות ביותר שנרשמו בחודשים האחרונים, כאשר המשקיעים המשיכו להעריך את הסימנים לכך שארצות הברית ואיראן מתקרבות להסכם דיפלומטי שעשוי להוביל לפתיחה מחודשת של מצר הורמוז ולהשבת זרימת האנרגיה שנפגעה באזור.

שוקי הנפט מנסים להתייצב לאחר גל ירידות חד

נפט ברנט נסחר סביב 106 דולר לחבית, בעוד נפט WTI האמריקאי נסחר סמוך ל-99 דולר, לאחר הירידות החדות שנרשמו ביום רביעי. הירידות הגיעו בעקבות דבריו של נשיא ארה”ב דונלד טראמפ, שאמר כי המגעים עם איראן נמצאים ב”שלבים הסופיים”, דבר שהגביר את ההערכות כי הסכם הפסקת אש ופתיחה מחודשת של מצר הורמוז עשויים להתממש מוקדם מהצפוי.

התגובה החדה בשוק המחישה עד כמה מחירי הנפט כוללים כיום פרמיית סיכון גיאופוליטית משמעותית מאז החרפת העימות מוקדם יותר השנה. למרות הירידות האחרונות, מחירי הנפט עדיין גבוהים ביותר מ-40% לעומת הרמות שנרשמו לפני פרוץ המלחמה בסוף פברואר.

המשקיעים ממשיכים לאזן בין שני תרחישים מרכזיים: אפשרות להסדר דיפלומטי מהיר מצד אחד, ומציאות של שיבושים פיזיים משמעותיים בשוק האנרגיה מצד שני, גם אם יושג הסכם.

אנליסטים ציינו כי תגובת השוק משקפת ציפיות לכך שמיליוני חביות נפט שמעוכבות כיום באזור המפרץ הפרסי עשויות לחזור בהדרגה לשרשראות האספקה העולמיות. עם זאת, חזרת האספקה לשגרה צפויה להימשך חודשים ולא שבועות.

שיבושי האספקה ממשיכים לתמוך במחירי הנפט

למרות האופטימיות סביב האפשרות להסדר מדיני, אסטרטגים בשוק האנרגיה הזהירו כי המחסור הפיזי באספקה עדיין משמעותי. ג’ו דה-לאורה, אסטרטג ב-Rabobank, ציין כי משלוחי נפט מהמפרץ הפרסי עשויים להימשך עד 55 ימים עד להגעה ליעדם, כך שגם במקרה של הפסקת אש מיידית, מלאי הנפט הגלובליים צפויים להמשיך להצטמצם.

מנכ”ל חברת ADNOC מאיחוד האמירויות, סולטן אל-ג’אבר, הזהיר אף הוא כי השיבושים במצר הורמוז הפכו לאחד מזעזועי האספקה החמורים ביותר בתולדות שוק האנרגיה המודרני. לדבריו, התאוששות מלאה של זרימת הנפט מהמזרח התיכון עשויה להימשך עד לשנת 2027 גם בתרחיש אופטימי.

אנליסטים בגולדמן זאקס דיווחו כי מלאי הנפט העולמיים מצטמצמים כיום בקצב שיא, כאשר העימות ממשיך להגביל את זמינות האספקה בשווקים הבינלאומיים.

במקביל, מלאי הנפט הגולמי בארה”ב ירד בכ-7.9 מיליון חביות בשבוע האחרון, נתון שמחזק את ההערכה כי צרכנים ובתי זיקוק ממשיכים למשוך נפט מהמאגרים בקצב גבוה נוכח אי-הוודאות המתמשכת.

פעילות המכליות במצר הורמוז מראה סימני התאוששות ראשוניים

סימנים ראשוניים לחידוש תנועת המכליות במצר הורמוז סייעו להפחית חלק מפרמיית הסיכון הגיאופוליטית הגלומה במחירי הנפט.

שלוש מכליות ענק דווחו כמי שניסו לחצות את המצר בימים האחרונים, מה שמעיד על ניסיונות זהירים לחדש חלקית את תנועת השיט באזור. גורמים איראניים טענו כי 26 ספינות עברו במצר במהלך 24 השעות האחרונות, אם כי נתוני מעקב עצמאיים הצביעו על היקף תנועה נמוך יותר.

מצר הורמוז נותר אחד מנתיבי האנרגיה האסטרטגיים ביותר בעולם, כאשר חלק משמעותי מזרימת הנפט והגז הטבעי הנוזלי העולמית עובר דרכו.

גם שיבושים מוגבלים בתנועת הספינות באזור כבר הובילו להשפעות משמעותיות על מחירי האנרגיה, ציפיות האינפלציה והשווקים הפיננסיים בעולם.

המגעים הדיפלומטיים נותרים שבריריים למרות האופטימיות

למרות העלייה באופטימיות, המגעים בין וושינגטון לטהרן עדיין מתאפיינים בחוסר ודאות גבוה. כלי תקשורת באיראן דיווחו כי טהרן בוחנת את תגובת ארה”ב להצעה האיראנית בת 14 הסעיפים, אך טרם הושג הסכם רשמי.

הנשיא טראמפ הדגיש כי למרות רצונו להגיע להסכם בדרכי שלום, אפשרות לפעולה צבאית עדיין קיימת אם השיחות ייכשלו. במקביל, איראן הזהירה כי כל מתקפה עתידית עשויה להוביל לתגובה שתחרוג מגבולות המזרח התיכון.

המסרים הסותרים ממשיכים לייצר תנודתיות גבוהה בשוקי הנפט, המט”ח, האג”ח והמניות, כאשר המשקיעים מנסים להעריך האם הסלמה נוספת או פתרון דיפלומטי הם התרחיש הסביר יותר.

בהמשך הדרך, השווקים צפויים להמשיך ולעקוב בדריכות אחר ההתפתחויות הדיפלומטיות, נתוני תנועת המכליות, דוחות המלאים וכל אינדיקציה ללוח הזמנים האפשרי לפתיחה מחודשת של מצר הורמוז.