מחירי הנפט המשיכו את הראלי שלהם ליום שלישי ברציפות כאשר המתיחות הגיאופוליטית המחודשת סביב איראן ומצר הורמוז הגבירה את חששות המשקיעים לגבי אספקת האנרגיה העולמית. נפט ברנט התקרב לרמה של 110 דולר לחבית בעוד שנפט West Texas Intermediate עלה מעל 106 דולר, כאשר השווקים הגיבו לאזהרות המחודשות מצד נשיא ארה”ב דונלד טראמפ ולאי-הוודאות המתמשכת סביב המשא ומתן הדיפלומטי עם טהרן.

הסיכונים במצר הורמוז דוחפים את שווקי האנרגיה כלפי מעלה

העלייה האחרונה במחירי הנפט משקפת חששות גוברים כי השיבושים במעבר דרך מצר הורמוז עשויים להימשך עמוק אל תוך חודשי הקיץ. נתיב המים נותר אחד ממסדרונות האנרגיה האסטרטגיים החשובים בעולם, ומטפל בחלק משמעותי מיצוא הנפט הגולמי העולמי מהמפרץ הפרסי.

מחירי הנפט כבר זינקו ביותר מ-50% מאז שארצות הברית וישראל פתחו בפעולות צבאיות נגד איראן מוקדם יותר השנה. בעוד שהשווקים העריכו בתחילה כי שיבושי האספקה עשויים להיות זמניים, הסוחרים מעריכים מחדש כעת את האפשרות לזעזוע אנרגטי ממושך כאשר המאמצים הדיפלומטיים ממשיכים להניב התקדמות מוגבלת.

ההתבטאויות האחרונות של הנשיא טראמפ הוסיפו לחרדת השווקים. בהצהרה ברשתות החברתיות ביום ראשון, טראמפ הזהיר את איראן כי “השעון מתקתק”, מה שמאותת כי וושינגטון עשויה לחזור לעמדת משא ומתן אגרסיבית יותר אם השיחות לא יניבו תוצאות במהירות.

במקביל, איראן ציינה כי היא ממשיכה להיות מעורבת בדיונים עקיפים עם ארצות הברית דרך פקיסטן ועומאן, במיוחד בנוגע למעבר בטוח דרך מצר הורמוז. עם זאת, דיווחים בתקשורת האיראנית הצביעו על כך שהמשא ומתן נותר תקוע, כאשר שני הצדדים עדיין רחוקים זה מזה בנוגע לוויתורים מרכזיים.

מתקפות על תשתיות אנרגיה מעמיקות את חששות האספקה

סנטימנט המשקיעים הפך זהיר עוד יותר בעקבות דיווחים על מתקפות רחפנים שכוונו לתשתיות הקשורות לאנרגיה במפרץ הפרסי. שריפה במתקן גרעיני באיחוד האמירויות הערביות הדגישה את סביבת הביטחון השברירית באזור וחיזקה את החששות כי הפסקת האש נותרת בלתי יציבה מאוד.

המצב גם הידק את ציפיות האספקה ברמה הגלובלית. Morgan Stanley הזהיר לאחרונה כי שוקי הנפט נכנסים כעת ל”מרוץ נגד הזמן”, במיוחד אם מגבלות השיט במצר הורמוז יימשכו לתוך חודש יוני. אנליסטים מאמינים יותר ויותר כי המנגנונים שהגבילו בתחילה את זינוקי המחירים בשלבים הראשונים של הסכסוך עשויים שלא להיות בני קיימא עוד.

לחץ נוסף כלפי מעלה נוצר לאחר שממשל טראמפ אפשר לפטור ממכירת נפט רוסי לפוג, למרות בקשות מצד הודו להארכתו. המהלך עלול להסיר חביות נוספות מההיצע הגלובלי בתקופה שבה שווקי האנרגיה כבר מתמודדים עם תנאי אספקה מוגבלים.

בשילוב עם רמות הייצור הנמוכות של ערב הסעודית ופרמיות הסיכון הגיאופוליטיות הגבוהות, השוק מתחיל לתמחר סביבת נפט הדוקה מבנית למחצית השנייה של 2026.

סיכוני האינפלציה והבנקים המרכזיים חוזרים למוקד

הזינוק המחודש במחירי הנפט מחלחל כעת ישירות לחששות מאקרו-כלכליים רחבים יותר. המשקיעים חוששים יותר ויותר כי אינפלציית אנרגיה ממושכת עלולה לסבך את החלטות המדיניות המוניטרית ברחבי העולם, במיוחד כאשר תשואות האג”ח ממשיכות לעלות בכלכלות המרכזיות.

מחירי נפט גבוהים יותר מאיימים להעלות את עלויות התחבורה, הייצור והצריכה ברחבי העולם, ובכך לדחות הורדות ריבית עתידיות מצד בנקים מרכזיים שכבר נאבקים באינפלציה עיקשת. העלייה האחרונה בתשואות האג”ח משקפת חשש גובר כי ציפיות האינפלציה עלולות להשתרש עמוק יותר בכלכלה הגלובלית.

עבור שוקי המניות, הסיכונים הופכים קשים יותר ויותר להתעלמות. מניות הטכנולוגיה והאופטימיות המונעת על ידי בינה מלאכותית תמכו בתמחורים במשך חלק גדול מ-2026, אך אינפלציית אנרגיה ממושכת עלולה להפעיל לחץ על שולי הרווח של החברות, להחליש את הוצאות הצרכנים ולהדק עוד יותר את התנאים הפיננסיים.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר השאלה האם המשא ומתן הדיפלומטי בין וושינגטון לטהרן יראה התקדמות משמעותית בימים הקרובים. השווקים גם עוקבים אחר כל הסלמה צבאית מחודשת מצד אחד הצדדים, במיוחד לאחר שבכירים ישראלים אותתו על נכונות לחדש תקיפות אם המתיחות תידרדר שוב. אם השיבושים במצר הורמוז יימשכו לתוך הקיץ, שוקי הנפט עשויים להתמודד עם סביבת אספקה הדוקה משמעותית יותר מכפי שמשקיעים רבים ציפו מוקדם יותר השנה.