ממשלת יפן בוחנת גיבוש תקציב משלים נוסף שנועד להקל על הנטל הכלכלי המוטל על משקי הבית בעקבות העלייה החדה במחירי הדלק והחשמל.

לפי מקורות ממשלתיים, החבילה האפשרית נועדה לתמוך בצרכנים במהלך עונת הקיץ עתירת הביקושים, שבה צריכת החשמל ועלויות הקירור נוטות לעלות משמעותית.

ראש הממשלה סנאה טאקאיצ’י צפויה לקבל החלטה בנוגע לתקציב המוצע סביב פסגת מדינות ה-G7 שתתקיים בצרפת באמצע חודש יוני.

הדיונים משקפים דאגה גוברת בממשלה מההשפעה הכלכלית של אינפלציית האנרגיה המתמשכת, הקשורה למתיחות הגיאופוליטית הגלובלית.

מחירי הדלק והחשמל ממשיכים להכביד

יפן נחשבת פגיעה במיוחד לעליות במחירי האנרגיה בשל תלותה הגבוהה ביבוא דלקים.

העימות המתמשך במזרח התיכון והשיבושים סביב מצר הורמוז תרמו לעלייה במחירי הנפט והגז הטבעי בעולם והפעילו לחץ נוסף על משקי הבית והעסקים ביפן.

לפי הדיווחים, הממשלה שוקלת להאריך או להרחיב תוכניות סובסידיה קיימות שנועדו לייצב את מחירי הבנזין ולהפחית את עלויות החשמל והגז הטבעי.

יפן כבר מפעילה מנגנוני סבסוד לדלקים במטרה לצמצם את השפעת העלייה במחירי הבנזין על הצרכנים.

התקציב המשלים עלול להגדיל את היקף הנפקות החוב

השווקים הפיננסיים הגיבו בזהירות לדיווחים על האפשרות לתקציב נוסף.

תשואות האג”ח הממשלתיות היפניות לטווח ארוך עלו בעקבות הפרסומים, כאשר המשקיעים העריכו כי הממשלה תידרש להנפיק חוב נוסף לצורך מימון צעדי ההוצאה החדשים.

אנליסטים ציינו כי תגובת השוק תהיה תלויה בעיקר בהיקף הסופי של החבילה.

כלכלנים העריכו כי חבילת סיוע ממוקדת ומתונה יחסית עשויה להשפיע באופן מוגבל בלבד על השווקים, בעוד הרחבה פיסקלית משמעותית יותר עלולה להפעיל לחץ נרחב על תשואות האג”ח לטווח הארוך.

שוק האג”ח כבר ניצב תחת לחץ

שוק האג”ח ביפן כבר מתמודד עם לחץ גובר בעקבות חששות אינפלציוניים והערכות כי הבנק המרכזי של יפן עשוי להידרש להקשיח את המדיניות המוניטרית באופן אגרסיבי יותר.

המדיניות הפיסקלית המרחיבה של הממשלה הוסיפה לאי-הנוחות בקרב המשקיעים, במיוחד כאשר לחצי האינפלציה הנובעים מעלויות האנרגיה ממשיכים להצטבר.

תשואות האג”ח הממשלתיות לטווח ארוך עלו בחודשים האחרונים, כאשר המשקיעים מבצעים הערכה מחדש של סיכוני הקיימות הפיסקלית והמדיניות המוניטרית.

חלק מהמשתתפים בשוק סבורים כי הבנק המרכזי של יפן מפגר בתגובתו להתפתחויות האינפלציוניות שנגרמו בעקבות זעזוע האנרגיה הגלובלי.

התקציב הנוכחי כבר נמצא ברמות שיא

כל תקציב משלים חדש יתווסף לתקציב הלאומי הגבוה ביותר בתולדות יפן לשנת הכספים הנוכחית.

הממשלה אישרה תקציב בהיקף של 122 טריליון ין שהחל באפריל, כחלק מרכזי מהאסטרטגיה הפיסקלית ה”פרואקטיבית” של טאקאיצ’י, שנועדה לתמוך ביציבות הכלכלית ובביקושים המקומיים.

האפשרות להוצאות נוספות הגבירה את החששות סביב נטל החוב הציבורי הגבוה ממילא של יפן, הנחשב לאחד הגבוהים בעולם המפותח ביחס לתוצר.

ה-OECD מזהיר מפני תקציבים משלימים תכופים

גם ארגונים בינלאומיים הביעו דאגה מהסתמכותה של יפן על תקציבים משלימים חוזרים.

הארגון לשיתוף פעולה ולפיתוח כלכלי, OECD, קרא לאחרונה ליפן לצמצם את השימוש הקבוע בתקציבים נוספים, למעט במצבי חירום כלכליים משמעותיים.

בארגון הזהירו כי הרחבה פיסקלית מופרזת עלולה להקשות על קיימות החוב בטווח הארוך ולצמצם את גמישות המדיניות בעת משברים עתידיים.

עם זאת, קובעי המדיניות ביפן ממשיכים להתמודד עם לחץ פוליטי משמעותי מצד חברי קואליציה ואופוזיציה לספק הקלות כלכליות נוספות כל עוד מחירי האנרגיה נותרים גבוהים.

האינפלציה וסיכוני האנרגיה נותרו במוקד

התחזית הכלכלית של יפן ממשיכה להיות תלויה בהתפתחויות בשוקי האנרגיה העולמיים וביציבות הגיאופוליטית.

השיבושים המתמשכים באספקת הנפט והעלייה במחירי הדלק ממשיכים ליצור לחצי אינפלציה במשק ולפגוע בכוח הקנייה של משקי הבית.

אנליסטים מעריכים כי קובעי המדיניות יישארו רגישים במיוחד לסנטימנט הצרכני ולעלויות האנרגיה בחודשים הקרובים, במיוחד עם העלייה הצפויה בביקוש לחשמל בקיץ.

ההיקף והמבנה הסופיים של כל תקציב משלים צפויים למלא תפקיד משמעותי בעיצוב תגובת שוק האג”ח ובאמון המשקיעים בתחזית הפיסקלית של יפן.