הדולר האמריקאי התחזק ביום רביעי ושמר על רמות מעל 99 במדד הדולר לאחר ראלי חד במהלך שני ימי המסחר הקודמים. משקיעים פנו יותר ויותר למטבע האמריקאי כאשר מתיחות גיאופוליטית ועלייה במחירי האנרגיה הגבירו חששות כי לחצי האינפלציה עשויים להימשך זמן רב יותר מכפי שהוערך בעבר.

מדד הדולר האמריקאי (DXY), המודד את המטבע מול סל של מטבעות מרכזיים, עלה לכ-99.19 והמשיך את המומנטום החיובי כאשר השווקים העריכו מחדש את ציפיות הריבית ואת תנאי הסיכון הגלובליים.

חששות אינפלציה משנים את לוח הזמנים להפחתות ריבית

מחירי האנרגיה זינקו על רקע ההתרחבות של העימות במזרח התיכון, מה שגרם לסוחרים לשקול מחדש את לוח הזמנים להקלה מוניטרית. מחירי נפט גבוהים מתורגמים בדרך כלל לעלויות גבוהות יותר בתחבורה, בייצור ובצריכה, מה שעלול להזין אינפלציה רחבה יותר.

כתוצאה מכך, משקיעים הפחיתו את הציפיות להקלה מוניטרית בטווח הקרוב מצד הפדרל ריזרב. השווקים מתמחרים כעת את הורדת הריבית הבאה לחודש ספטמבר במקום יולי, אף ששתי הפחתות של 25 נקודות בסיס עדיין צפויות לפני סוף השנה.

ההתאמה מדגישה עד כמה זעזועים גיאופוליטיים יכולים לשנות במהירות את התחזית למדיניות מוניטרית.

הביקוש לנכסי מקלט חוזר

הדולר קיבל תמיכה נוספת מזרימת הון לנכסי מקלט כאשר משקיעים חיפשו יציבות בתקופה של עלייה בסיכון הגיאופוליטי. העימות המתמשך בין ארה”ב, ישראל ואיראן הוסיף אי-ודאות לשווקים הגלובליים, במיוחד בשל השפעתו האפשרית על אספקת האנרגיה.

שווקי המטבע מגיבים לעיתים במהירות ללחצים גיאופוליטיים, כאשר הדולר נהנה ממעמדו כמטבע הרזרבה המרכזי בעולם וכנכס מימון מרכזי לסחר ולמימון גלובלי.

הדולר רשם השבוע חלק מהעליות החזקות ביותר שלו מול האירו ומול מטבעות הקשורים לסחורות כמו הדולר האוסטרלי והניו זילנדי, הנוטים להיחלש בתקופות של שווקים במצב “ריסק-אוף”.

המגמה ארוכת הטווח עדיין מעורבת

למרות הראלי האחרון, המסלול הרחב יותר של הדולר נותר מעורב. במהלך החודש האחרון התחזק המטבע בכ-1.4%, אך הוא עדיין נמוך בכ-4.9% לעומת אותה תקופה בשנה שעברה.

השיא ההיסטורי של מדד הדולר נרשם בפברואר 1985 כאשר הגיע לרמה של 164.72, בתקופה של חוסר איזון קיצוני במטבעות העולמיים לפני שהסכם פלאזה עיצב מחדש את מדיניות שערי החליפין הגלובלית.

לעת עתה, שווקי המטבע נותרים רגישים מאוד להתפתחויות בשווקי האנרגיה, למתיחות הגיאופוליטית ולסימנים ממדיניות הפדרל ריזרב. כל עלייה ממושכת במחירי הנפט עשויה להמשיך לתמוך בדולר באמצעות דחיית מחזור ההקלה המוניטרית הצפוי.