חוזי נפט ברנט חוו שבוע מסחר סוער, כאשר השוק נקרע בין יסודות מקרו מתדרדרים לבין סיכונים גיאופוליטיים גוברים. למרות שהחוזה הצליח להיסגר ברמה של 67.75 דולר – עלייה של 0.34% ביום שישי – המגמה הרחבה מצביעה על שוק רגיש וחסר יציבות. המשקיעים מאזנים כעת בין תחזית לעודף היצע “שיא” לבין החשש המיידי מהסלמה במזרח התיכון, מה שמותיר את הסחורה בטווח מסחר צר אך עם נטייה כבדה מטה.

“הלם העודף” של 2026

הטריגר המרכזי לתנודתיות השבוע – ובעיקר לירידה החדה שנרשמה סביב ה-12 בפברואר – היה פרסום דו”ח שוק הנפט של סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA). הנתונים הציגו תמונה מאתגרת לשוורים: היצע הנפט העולמי צפוי לעלות על הביקוש בכ-3.7 מיליון חביות ביום בשנת 2026. עודף זה, הנובע מהפקה חזקה מחוץ ל-OPEC+ ומהאטה בצמיחת הביקוש בסין, הוביל לתמחור מחודש של הסיכון. התגובה הייתה מיידית, כאשר ברנט צנח משיאים סמוכים ל-69.50 דולר לבחינת אזורי תמיכה, עם הבנה שהשוק מצוי במצב של עודף מבני.

פרמיית סיכון גיאופוליטית מונעת קריסה

למרות הנתונים הדוביים, המחירים לא קרסו לחלוטין, בעיקר בזכות “פרמיית מלחמה” המתומחרת כיום בשוק. המתיחות בין ארה”ב לאיראן ממשיכה להסלים, עם נוכחות ימית מוגברת ואיומים בנוגע לסגירת מצרי הורמוז – עורק מרכזי לאספקת נפט עולמית. כפי שניתן היה לראות בהתאוששות ביום שישי, כל ירידה לאזור 66.80 דולר נענתה בביקושים. השוק למעשה מעריך כי גם אם העולם מוצף בנפט, אירוע גיאופוליטי עלול לקטוע זמנית את האספקה, ולחייב פרמיית סיכון של כ-5–7 דולר לחבית.

תמונה טכנית: ההגנה על אזור 66 דולר

מבחינה טכנית, חוזה BZ=F מציג תבנית התכנסות עדינה. גרף חמשת הימים ממחיש כישלון לשמור על הרמה הפסיכולוגית של 69.00 דולר, ולאחר מכן ירידה חדה באמצע השבוע. עם זאת, הקפיצה מהשפל היומי של 66.89 דולר מצביעה על קיומו של ביקוש ברור ברמות אלו. מחזור המסחר בהתאוששות היה מתון (כ-39.98 אלף חוזים), מה שמרמז כי מדובר בעיקר בסגירת פוזיציות שורט ולא בכניסה אגרסיבית של שוורים חדשים. כל עוד המחיר נותר מתחת ל-70 דולר, הנטייה הטכנית נותרת נייטרלית-שלילית, כאשר הדובים שולטים בנרטיב הרחב.

תחזית: איזון עדין

בשבוע הקרוב, השוק ימשיך להתנהל בין שני כוחות מנוגדים. יש לעקוב מקרוב אחר אזור התמיכה 66.50–66.90 דולר; שבירה מתחתיו עלולה להוביל לירידה מהירה לעבר 62 דולר, כאשר תרחיש עודף ההיצע של ה-IEA יתפוס שליטה מלאה. מנגד, כל הסלמה במפרץ הפרסי עשויה להחזיר את המחיר במהירות לעבר 70 דולר. לעת עתה, התקרה מוגבלת על ידי מציאות ההיצע, בעוד שהרצפה נתמכת בפחד מהסלמה. משקיעים נדרשים לגמישות גבוהה, שכן כותרות חדשות – יותר מאשר יסודות כלכליים – צפויות להכתיב את כיוון המסחר בטווח הקצר.