קרן United States Natural Gas Fund, LP (UNG) סיימה את יום המסחר ב־27 בדצמבר 2025 בעליות, כאשר שוקי הגז הטבעי הציגו סימני התייצבות קצרי טווח לאחר תקופה של תנודתיות. העלייה ב־ETF מגיעה על רקע מיקוד גובר בדינמיקת הביקוש לחורף, במגמות המלאים ובאיזון בין משמעת הייצור לצמיחת הצריכה.

תנועת המחיר היומית מאותתת על התאוששות בטווח הקצר

UNG ננעלה ברמה של 12.80 דולר, עלייה של 3.34% לעומת הסגירה הקודמת של 12.39 דולר, לאחר שנסחרה בטווח יומי של 12.68 עד 13.01 דולר. ה־ETF שמרה על העליות גם במסחר שלאחר שעות הפעילות, מה שמרמז על עניין מתמשך ולא על דעיכה לקראת סיום היום. מחזורי המסחר הגיעו לכ־17.9 מיליון מניות, גבוהים משמעותית מהממוצע האחרון של כ־14.0 מיליון, ומחזקים את ההערכה כי סוחרים מוסדיים וטקטיים היו מעורבים באופן פעיל. מנקודת מבט טכנית, יכולתה של UNG לחזור לחלקו העליון של הטווח האחרון מצביעה על שיפור בסנטימנט קצר הטווח לאחר תקופת התבססות.

מבנה הקרן והתנודתיות נותרים במרכז

UNG נועדה לעקוב אחר חוזים עתידיים לטווח הקרוב על גז טבעי, ולכן היא רגישה במיוחד לתנודות יומיות במחירים ולדינמיקת עקום החוזים. הבטא לחמש שנים של 2.82 מדגישה את התנודתיות המוגברת של הקרן ביחס לשוקי המניות הרחבים. אף ש־UNG עדיין מציגה ירידה של יותר מ־24% בתשואה היומית המצטברת מתחילת השנה, ההתאוששות האחרונה ממחישה עד כמה המיצוב יכול להשתנות במהירות בתגובה לתחזיות מזג אוויר ולציפיות בנוגע למלאים. עם נכסים נטו בהיקף של כ־540 מיליון דולר ויחס הוצאות של 1.24%, ה־ETF ממשיכה לשמש בעיקר ככלי חשיפה טקטי ולא כהחזקה ארוכת טווח.

גורמי מאקרו: מזג אוויר, היצע ואיזון הביקוש

מחירי הגז הטבעי נותרים קשורים באופן הדוק להתפתחויות קצרות טווח במזג האוויר, ובפרט לביקוש לחימום באזורים מרכזיים בארה״ב. תחזיות המצביעות על תנאים קרים מהממוצע תמכו במחירים, בעוד שקצב צמיחת הייצור הראה סימני התמתנות בהשוואה לחלקים מוקדמים יותר של השנה. במקביל, זרימות יצוא ה־LNG ממשיכות להשפיע על מאזן ההיצע המקומי, ומוסיפות שכבת רגישות נוספת לנתוני המלאים השבועיים. גורמים אלו יחד תרמו להתאוששות של UNG, גם כאשר שוקי הסחורות הרחבים נותרו מעורבים.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר דוחות המלאים הקרובים, שינויים בתחזיות הטמפרטורה והתנהגות עקום החוזים לצורך אישור שההתאוששות יכולה להימשך. הסיכונים נותרו קשורים לשינויים פתאומיים בתחזיות מזג האוויר, חידוש בצמיחת הייצור ולהשפעות המבניות של קונטנגו על קרנות מבוססות חוזים עתידיים. עם זאת, אם הביקוש יתממש בהתאם לציפיות ומשמעת ההיצע תישמר, UNG עשויה להמשיך וליהנות מעניין מסחרי מוגבר כאשר משתתפי השוק מעריכים מחדש את החשיפה לגז טבעי לקראת השנה החדשה.