שוק הנפט העולמי מראה סימנים של חזרה לעודף היצע, בעוד יצרניות במזרח התיכון משקמות את הייצוא שנפגע בעקבות המלחמה באיראן, כך על פי סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA). השינוי מגיע למרות המשך התקיפות על מכליות וסיכונים גיאופוליטיים גבוהים, כאשר ההיצע המתאושש עוקף כעת את הביקוש ומפחית את הלחץ על שוק הנפט הגולמי העולמי.

ההיצע עולה מעל הביקוש העולמי

סוכנות האנרגיה הבינלאומית צופה כי היצע הנפט העולמי יעמוד בממוצע על 105 מיליון חביות ליום ברבעון הרביעי, כ-1.7 מיליון חביות ליום מעל הביקוש החזוי. הסוכנות חזתה בעבר גירעון בהיצע לתקופה זו, מה שהופך את העדכון האחרון לשינוי משמעותי בהערכתה לגבי תנאי השוק.

בסוכנות האנרגיה הבינלאומית ציינו כי השוק מראה סימנים ראשוניים של איזון מחדש, כאשר האספקה העולמית עוקפת את הביקוש לראשונה מאז פרוץ המלחמה באיראן. מחירי הנפט מחקו עליות מוקדמות בעקבות הדוח, כאשר נפט גולמי מסוג ברנט (Brent) ירד לאחרונה ב-0.1% לרמה של 95.71 דולר לחבית.

יצרניות המפרץ משקמות את כושר הייצוא

גורם מרכזי מאחורי השינוי במאזן הוא התאוששות הייצוא מהמזרח התיכון. יצרניות המפרץ עושות שימוש גובר בנתיבי שיט חלופיים ובמה שמכונה “מעברים חשוכים” (dark crossings) דרך מצר הורמוז, שבמהלכם מכליות מכבות אותות מעקב כדי לצמצם את החשיפה לתקיפות.

תפוקת אופ”ק פלוס (OPEC+) עלתה אף היא בחדות. הקבוצה הפיקה 41.23 מיליון חביות נפט גולמי ליום באוקטובר, על פי נתוני אופ”ק, עלייה של כ-2.04 מיליון חביות ליום לעומת ספטמבר ושווה ערך ל-97% מרמת הייצור שלה בפברואר, טרם המלחמה.

צמיחת ההיצע מגיעה גם מחוץ לאופ”ק פלוס. התפוקה מארצות הברית, קנדה, ברזיל, ארגנטינה וגיאנה צפויה לגדול ב-1.6 מיליון חביות ליום השנה, ולהוסיף היצע נוסף לשוק עולמי שכבר הולך ומתרחב.

חולשת הביקוש מוסיפה לעודף ההיצע

מחירי הנפט הגבוהים יותר תרמו גם הם לצריכה חלשה יותר. סוכנות האנרגיה הבינלאומית חוזה כי הביקוש העולמי לנפט ירד ב-2.7 מיליון חביות ליום בשנת 2026 לרמה של 102.3 מיליון חביות ליום, לפני שיתאושש ב-2 מיליון חביות ליום בשנת 2027.

השילוב של התאוששות בהיצע וביקוש מתון יותר הוביל גם אנליסטים אחרים לצפות לייצור עודף. בנק ג’יי.פי מורגן (JPMorgan) חזה עודף עולמי של 1.4 מיליון חביות ליום באוקטובר, נתון המחזק את הדעה שמאזן השוק מתרחק מהתנאים ההדוקים שנראו מוקדם יותר השנה.

תחזית ההיצע לשנת 2027 נותרת גדולה אך בלתי ודאית יותר

סוכנות האנרגיה הבינלאומית צופה כי היצע הנפט העולמי יעלה ב-6.6 מיליון חביות ליום בשנת 2027 לרמה של 108.1 מיליון חביות ליום, בהובלת התאוששות נוספת בתפוקת המפרץ. אף על פי כן, הסוכנות הפחיתה את תחזית צמיחת ההיצע שלה ב-1.1 מיליון חביות ליום לעומת הדוח החודשי הקודם שלה, בין היתר בשל עדכון כלפי מטה של התפוקה האיראנית.

לשנת 2027, סוכנות האנרגיה הבינלאומית צופה כי עודף ההיצע העולמי יגיע לכ-3.8 מיליון חביות ליום, מעט מתחת להערכתה הקודמת שעמדה על 3.94 מיליון חביות ליום. התחזית תהיה תלויה במידה רבה בקצב התאוששות הייצוא מהמפרץ, בהמשך השיבושים בשיט ובמסלול הביקוש העולמי. עבור שוקי האנרגיה, השאלה המרכזית היא האם התפוקה העולה תוכל להמשיך לעקוף את הצריכה מבלי ששיבוש גיאופוליטי נוסף יהדק את ההיצע.