החוזים העתידיים על זהב COMEX לדצמבר 2026 סיימו את המסחר ביום שישי בירידה, לאחר שנחלשו ב-0.94% לרמה של 4,074.90 דולר לאונקיית טרוי. למרות הנסיגה היומית, החוזה שמר על עלייה שבועית משמעותית של 4.51%, המשקפת את עוצמת ההתאוששות שנרשמה מוקדם יותר ואת המשך העניין של המשקיעים במתכות יקרות על רקע השינויים בתנאים בשווקים הפיננסיים.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעולם, הביצועים השבועיים של הזהב מדגישים את תפקידו המתמשך כאמצעי לפיזור תיקי השקעות ולניהול סיכונים. עם זאת, שינויים בריביות הריאליות, בדולר האמריקאי ובהערכת הסיכונים הגיאופוליטיים נותרים גורמים מרכזיים בקביעה אם העלייה האחרונה תוכל להימשך.

התייצבות ביום שישי לאחר עלייה שבועית חדה

החוזים העתידיים על זהב לדצמבר פתחו את המסחר ברמה של 4,098.50 דולר, הגיעו לשיא תוך-יומי של 4,116.20 דולר וירדו לשפל של 4,035.10 דולר, לפני שננעלו ב-4,074.90 דולר. הירידה של 38.60 דולר ממחיר הסליקה של יום חמישי, שעמד על 4,113.50 דולר, שיקפה נסיגה מתונה לאחר העלייה המוקדמת של החוזה לעבר אזור 4,150 דולר.

מחזור המסחר הגיע ל-166.43 אלף חוזים, נתון המעיד על השתתפות פעילה בשוק החוזים העתידיים במהלך יום המסחר. למרות החולשה ביום שישי, החוזה נותר ברמה גבוהה משמעותית מהרף הפסיכולוגי של 4,000 דולר, ושמר על חלק ניכר מהעלייה השבועית.

העלייה השבועית המדווחת, בשיעור של 4.51%, מצביעה על כך שהירידה ביום המסחר האחרון לא הפכה באופן מהותי את המגמה החיובית הרחבה יותר. עם זאת, לצורך דיוק בפרסום, חשוב לאמת את התשואה השבועית מול מחיר הסליקה של יום שישי הקודם.

ביקושים לנכסי מקלט וריביות ריאליות נותרים גורמים מרכזיים

ביצועי הזהב מושפעים ממספר גורמים הקשורים זה בזה, ובהם הריביות הריאליות, תנודות המטבע, ביקושי הבנקים המרכזיים ותיאבון המשקיעים לנכסים דפנסיביים. תקופות של אי-ודאות בשוקי המניות עשויות לעודד פיזור השקעות לעבר הזהב הפיזי, בעוד ששינויים בתשואות איגרות החוב הממשלתיות עשויים להשפיע על עלות ההזדמנות הכרוכה בהחזקת נכס שאינו מניב ריבית.

גם הקשר בין הזהב לדולר האמריקאי נותר משמעותי. התחזקות הדולר עלולה להפעיל לחץ על הזהב, הנקוב בדולרים, משום שהיא מייקרת אותו עבור מחזיקים במטבעות אחרים. מנגד, היחלשות הדולר עשויה לספק תמיכה נוספת למחירים. רכישות של בנקים מרכזיים ופיזור יתרות המט”ח עשויים לתמוך בביקושים בטווח הארוך, אם כי אין להניח כי השפעתם קובעת את כיוון המסחר ביום מסוים ללא נתונים תומכים.

חשיפת מטבע וסיכוני מדיניות מוניטרית

הציפיות למדיניות ה-Federal Reserve, תשואות איגרות החוב של ממשלת ארה”ב ועלויות המימון המתואמות לאינפלציה נותרות גורמים מרכזיים בתחזית למתכת היקרה. שינויים במשתנים אלה עשויים להשפיע הן על הביקושים להשקעה בזהב והן על האטרקטיביות היחסית שלו לעומת נכסים מניבי ריבית.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל, גם התנודות בצמד USD/ILS רלוונטיות, משום שמחירי הזהב הנקובים בדולרים מתורגמים לשווי שקלי משתנה בהתאם לשער החליפין. עלויות גידור המטבע, ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשינויים בתנאי הנזילות הגלובליים עשויים להשפיע בהתאם על ביצועי ההקצאות לזהב בתיקי השקעות רב-מטבעיים.

התחזית לטווח הקרוב עבור החוזים העתידיים על זהב COMEX לדצמבר 2026 תהיה תלויה ביכולתם לשמור על תמיכה מעל השפל התוך-יומי של 4,035.10 דולר ולהמשיך להתבסס מעל רף 4,000 דולר. התאוששות לעבר 4,120 דולר תעיד על התחזקות מחודשת של המומנטום בטווח הקצר, בעוד שתנועה מתמשכת לעבר 4,200 דולר תדרוש ככל הנראה התפתחויות תומכות בריביות הריאליות, המשך ביקושים להשקעה או עלייה נוספת ברכישות הבנקים המרכזיים. מנגד, התחזקות מחודשת של הדולר האמריקאי, עלייה בתשואות הריאליות או שבירה ברורה מתחת לרף 4,000 דולר עלולות להגביר את לחץ המכירות. האיזון בין ציפיות המדיניות המוניטרית, תנודות המטבע והתיאבון לסיכון הגלובלי ימשיך לעמוד במרכז הכיוון של מחירי הזהב.