מניות ארה”ב יורדות על רקע החששות סביב כלכלת ה-AI

מניות ארה”ב ננעלו בירידות ביום חמישי, כאשר חששות מחודשים לגבי הכלכלה העסקית של הבינה המלאכותית הובילו לגל מכירות רחב במניות הטכנולוגיה והשבבים. מדד S&P 500 ירד ב-0.5%, בעוד נאסד”ק איבד 1.4%, כאשר המשקיעים הגיבו לדיווח שלפיו קצב ההכנסות השנתי של OpenAI נמוך משמעותית מנתון שדווח קודם לכן על ידי כלי תקשורת אחרים.

דיווח על הכנסות OpenAI מטלטל את מניות ה-AI

הדיווח התבסס על מסמכים שלפיהם קצב ההכנסות השנתי של OpenAI עומד על כ-50 מיליארד דולר, ולא על 70 מיליארד דולר כפי שהוערך קודם לכן. הפער הוביל משקיעים לבחון מחדש את ההנחות בנוגע לפוטנציאל ההכנסות של מפתחות מודלי שפה גדולים וליכולתן לייצר בסופו של דבר רווחים מהיקפי ההון העצומים המושקעים כיום בבינה מלאכותית.

החשש חורג הרבה מעבר לחברות AI בודדות. מניות הטכנולוגיה נהנו מעליות משמעותיות על רקע הציפייה שהאימוץ המואץ של בינה מלאכותית יגדיל את הביקוש לשבבים, למחשוב ענן ולתשתיות מרכזי נתונים. לכן, כל אינדיקציה לכך שקצב צמיחת ההכנסות מ-AI לא יתאים להיקף ההשקעות עלולה להשפיע על קבוצה רחבה הרבה יותר של חברות.

יצרניות השבבים מובילות את הירידות

חברות השבבים ספגו חלק מהלחץ המשמעותי ביותר. Nvidia ירדה ב-2.9%, Broadcom איבדה 4.6% ו-Micron ירדה ב-4.8%. התנועות משקפות את הרגישות של השוק לציפיות בנוגע להמשך ההשקעות בתשתיות AI, שהפכו למקור חשוב לביקוש לחומרת מחשוב מתקדמת.

גם חברות הענן הגדולות נחלשו. Alphabet ירדה ב-0.7%, Microsoft איבדה 1.3% ו-Oracle צנחה ב-5.8%. חברות אלה נמנות עם השחקניות המרכזיות באקוסיסטם המתרחב של הענן ותשתיות הבינה המלאכותית, ולכן שוויין תלוי במידה הולכת וגדלה בציפיות להמשך הוצאות הטכנולוגיה.

השקעות ה-AI הופכות לשאלה כלל-שוקית

הירידות האחרונות מדגישות סוגיה רחבה יותר העומדת בפני המשקיעים: האם התחייבויות ההון העצומות מאחורי תשתיות הבינה המלאכותית יצליחו בסופו של דבר לייצר תשואה שתצדיק את היקף ההוצאות. השקעות ב-AI תמכו בשווי חברות הטכנולוגיה ותרמו לצמיחה הכלכלית, אך היתרונות הפיננסיים מתחלקים באופן לא אחיד בין מפתחות המודלים, יצרניות השבבים, ספקיות הענן וחברות התשתית.

עבור השווקים, השאלה הופכת פחות ל”האם קיים ביקוש ל-AI” ויותר ל”האם הביקוש צומח בקצב שמספיק כדי לתמוך ברמת ההשקעות הנוכחית”. לפיכך, דיווחי הכנסות של מפתחות בינה מלאכותית מובילות עשויים להשפיע יותר ויותר על שווי חברות מגזר הטכנולוגיה.

שוקי האנרגיה מוסיפים סיכון נוסף

מחירי האנרגיה נותרו תנודתיים גם הם, כאשר מחירי הנפט התאוששו על רקע מתיחות מחודשת הקשורה לתנועת מכליות במצר הורמוז ולחששות בנוגע להפקת נפט ימית במפרץ מקסיקו. התקפות איראניות על מכליות והאיום של הוריקן על הפקת הנפט הימית בארה”ב הוסיפו מקור נוסף של אי-ודאות עבור המשקיעים.

מחירי אנרגיה גבוהים יותר עלולים לסבך את תמונת השוק אם המגמה תימשך, במיוחד באמצעות הגברת הלחצים האינפלציוניים והעלאת עלויות התפעול ברחבי הכלכלה. בכך נוצר סיכון נוסף לצד החששות במגזר הטכנולוגיה שעמדו במרכז המסחר ביום חמישי.

מה השוק צריך לבחון בהמשך?

שוק המניות האמריקאי נותר גבוה משמעותית לעומת רמתו לפני שנה, למרות הירידות ביום חמישי. מדד שוק המניות האמריקאי עמד ב-8 באוקטובר על 7,770 נקודות, ירידה של 0.40% לעומת יום המסחר הקודם, אך עדיין עלייה של 15.37% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. המדד הגיע לשיא של 7,844.67 נקודות מוקדם יותר באוקטובר.

מבט קדימה

הירידה הנוכחית אינה מהווה בשלב זה הוכחה לשינוי מגמה רחב יותר. עם זאת, היא ממחישה עד כמה מהר יכול סנטימנט המשקיעים להשתנות כאשר עולות שאלות לגבי הבסיס הכלכלי של גל הבינה המלאכותית.

המשקיעים צפויים להתמקד בדיווחי הכנסות עתידיים, בתוכניות ההשקעה של החברות בתחום ה-AI ובאינדיקציות לכך שעלויות התשתית העולות מתורגמות לביקוש יציב ולצמיחה בת-קיימא בהכנסות וברווחים. ככל שהפער בין היקף ההשקעות לבין התשואה המסחרית יהיה במוקד, מניות הטכנולוגיה עשויות להישאר רגישות במיוחד לנתונים חדשים.