מחירי הנפט ירדו מעט ביום שלישי, כאשר הסוחרים שקלו את העלייה ביצוא הנפט מהמזרח התיכון ואת תוספת ההיצע ממאגרי החירום מול התחדשות הסיכונים הביטחוניים במפרץ. התנועה המתונה במחירים משקפת שוק שנמצא בין שיפור בזרימת ההיצע הפיזי לבין אי-ודאות גיאופוליטית מתמשכת, כאשר מחיר Brent נותר סביב רמה של 100 דולר לחבית.

זרימת ההיצע מפחיתה את הלחץ המיידי

חוזי הנפט מסוג Brent ירדו ב-4 סנט ל-100.28 דולר לחבית, בעוד חוזי West Texas Intermediate בארה״ב ירדו ב-11 סנט, או 0.1%, ל-89.33 דולר. התנועה המתונה יחסית במחירים מצביעה על כך שהסוחרים מודאגים מעט פחות מאפשרות לשיבוש מיידי באספקת הנפט מהאזור.

יצואי הנפט מהמזרח התיכון הפגינו עמידות משמעותית למרות המשך העימותים והסיכונים הביטחוניים המשפיעים על נתיבי השיט. היקפי היצוא עברו את הרמות שנרשמו לפני העימות במספר ימים במהלך השבוע האחרון של ספטמבר. הדבר מצביע על כך שהיצרניות התאימו את מערכי הלוגיסטיקה שלהן והשתמשו בנתיבי הובלה חלופיים כדי לשמור על זרימת המשלוחים. עמידות זו מסייעת למנוע זינוק חד במחירי הנפט הנובע מחששות להיצע.

שחרור המאגרים של ה-G7 מוסיף שכבת הגנה להיצע

גורם נוסף שמכביד על המחירים הוא התוכנית של מדינות ה-G7 לשחרר 100 מיליון חביות ממאגרי החירום שלהן. המהלך נועד להוסיף היצע לשווקים העולמיים ולצמצם את השפעתם של שיבושים המשפיעים על אספקת נפט גולמי ומוצרי נפט מזוקקים.

עבור סוחרי הנפט, שחרור המאגרים מספק שכבת הגנה נוספת בתקופה שבה השווקים הפיזיים עדיין חשופים להפרעות בלתי צפויות. עם זאת, מאגרי חירום יכולים לספק הקלה זמנית בלבד. האיזון ארוך הטווח ימשיך להיות תלוי בהיקפי הייצור בפועל, בזרימת היצוא, בכושר בתי הזיקוק וביכולתם של מכליות הנפט לנוע בנתיבי השיט האסטרטגיים.

המתיחות במפרץ משמרת את פרמיית הסיכון

למרות השיפור ביצוא, הסיכונים הגיאופוליטיים נותרו משמעותיים. תקיפות של כוחות החות׳ים בתימן נגד יעדים בסעודיה, בהם תשתיות אנרגיה, חידשו את החששות בנוגע לביטחון אספקת הנפט מסעודיה, אחת מיצואניות הנפט הגדולות בעולם. האיומים המתמשכים סביב מצר הורמוז גם הם משאירים את הסוחרים דרוכים לאפשרות של שיבושים באחד מנתיבי האנרגיה החשובים ביותר בכלכלה העולמית.

המסרים הסותרים מסבירים מדוע מחירי הנפט נותרו ברמות גבוהות גם כאשר היצוא האזורי מתאושש. הנפט ממשיך לזרום, אך הובלתו הפכה מורכבת ויקרה יותר. במקביל, כל תקיפה משמעותית על תשתיות ייצור או על נתיבי שיט עלולה לשנות במהירות את מאזן השוק. למצב יש גם השלכות רחבות יותר על האינפלציה, עלויות התחבורה והמדיניות המוניטרית, אם מחירי האנרגיה הגבוהים יישארו ברמתם הנוכחית.

בהמשך, הסוחרים יתמקדו בהיקפי יצוא הנפט מהמזרח התיכון, בביטחון נתיבי השיט במפרץ, ביישום תוכנית שחרור המאגרים של ה-G7 ובהתפתחויות במאמצים הדיפלומטיים בין ארה״ב לאיראן. שיפור מתמשך במערכי הלוגיסטיקה האזוריים עשוי להפעיל לחץ נוסף כלפי מטה על מחירי הנפט, בעוד שיבוש משמעותי בייצור בסעודיה או בנתיבי השיט במפרץ עלול להוביל במהירות לעלייה במחירים ולחדש את החששות מפני אינפלציה עולמית.