תעשיית השבבים העולמית נותרה במרכז מחזור ההשקעות סביב בינה מלאכותית, מרכזי נתונים ומחשוב מתקדם. על רקע זה, VanEck Semiconductor ETF (SMH) מעניק חשיפה מרוכזת ליצרניות שבבים ולחברות ציוד מובילות, ולכן ביצועיו מושפעים הן מהביקוש המבני ל-AI והן מהמחזוריות המאפיינת את שוק השבבים.

תיק ממוקד של חברות מתעשיית השבבים

SMH שואף לשקף, לפני עמלות והוצאות, את ביצועי המחיר והתשואה של MVIS US Listed Semiconductor 25 Index. ה-ETF נסחר ב-Nasdaq, הושק ב-20 בדצמבר 2011 וגובה יחס הוצאות נטו של 0.35%. נכון לספטמבר 2026 כלל התיק 26 החזקות, עם חברות העוסקות בייצור שבבים ובציוד לתעשייה.

מבנה הקרן מעניק חשיפה לשלבים שונים בשרשרת האספקה של השבבים, במקום להתמקד בחברה או בטכנולוגיה יחידה. עם זאת, המיקוד הענפי הצר יחסית משמעותו ששינויים בביקוש, בהיצע, ברמות השווי ובהוצאות ההון ברחבי הענף עשויים להשפיע באופן משמעותי על הקרן.

Nvidia נותרה ההחזקה הגדולה ביותר

ריכוזיות התיק היא מאפיין מרכזי של SMH. נכון ל-10 בספטמבר, Nvidia היוותה 22.42% מהנכסים נטו, אחריה Taiwan Semiconductor Manufacturing עם 9.77%, Broadcom עם 5.90%, AMD עם 5.73% ו-Micron Technology עם 5.64%. בתיק נכללות גם ASML, Intel, Lam Research, Analog Devices, Texas Instruments ו-Qualcomm, המעניקות חשיפה לייצור שבבים, ציוד ייצור, זיכרונות וטכנולוגיות קשורות.

המשקל הגבוה של Nvidia הופך את ה-ETF לרגיש במיוחד לכלכלה של תשתיות ה-AI. ביקוש חזק למחשוב מואץ ולקיבולת במרכזי נתונים עשוי לתמוך בתחזיות ההכנסות של חברות לאורך אקוסיסטם השבבים. מנגד, האטה בהוצאות ההון או חששות מרמות שווי גבוהות עלולות לפעול בכיוון ההפוך.

ביצועים חזקים לצד סיכון שווי גבוה יותר

נכון ל-10 בספטמבר 2026, שווי הנכסים הנקי של SMH עמד על $560.22, והיקף הנכסים נטו הכולל הסתכם ב-$69.32 מיליארד. התשואה של 55.57% מתחילת השנה מדגישה את עוצמתן של מניות השבבים בתקופה זו, אך גם מגדילה את החשיבות של רמות השווי ושל ציפיות הרווח. מניות השבבים עשויות להגיב בחדות כאשר המשקיעים מעדכנים את הערכותיהם לגבי הביקוש העתידי לשבבים, קיבולת הייצור והוצאות ההון של החברות.

הענף רגיש גם לריבית ולתנאים הכלכליים העולמיים. עלייה בתשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב עלולה להפעיל לחץ על רמות השווי של חברות טכנולוגיה המתאפיינות בצמיחה, בעוד שהאטה בפעילות הכלכלית עלולה להחליש את הביקוש לשבבים המשמשים בתעשיית הרכב, בציוד תעשייתי ובמוצרי אלקטרוניקה לצרכן. במקביל, המשך ההשקעות ב-AI נותר מקור פוטנציאלי לביקוש למעבדים מתקדמים, רכיבי תקשורת וציוד לייצור מוליכים למחצה.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר הוצאות מרכזי הנתונים על AI, דוחות הרווח של Nvidia ושל יצרניות שבבים מרכזיות נוספות, הזמנות לציוד לייצור שבבים, מחירי הזיכרונות והריביות ברחבי העולם. עבור משקיעים ישראלים, גם השינויים בשער החליפין בין הדולר לשקל מוסיפים גורם נוסף לתשואה של ETF הנסחר בארה״ב. המבנה המרוכז של SMH הופך את כיוון מחזור השבבים, ולא רק את ביצועי שוק המניות הרחב, לגורם מרכזי בביצועי הקרן בעתיד.