OPEC+ החליטה להשאיר ללא שינוי את יעדי תפוקת הנפט לחודש נובמבר, ובכך מאותתת כי לקבוצה יש מרחב מוגבל לביצוע התאמות נוספות באספקה, כל עוד שוק האנרגיה העולמי נותר משובש. ההחלטה מתקבלת כאשר מחיר נפט Brent נסחר מעל 100 דולר לחבית, בעוד הסיכונים הגיאופוליטיים והיצוא המוגבל ממשיכים לקזז את העלאות התפוקה שתכננה OPEC+ מוקדם יותר ב-2026.

OPEC+ מאריכה את ההשהיה בהגדלות התפוקה

ההחלטה התקבלה ב-4 באוקטובר על ידי שבע החברות המרכזיות ב-OPEC+: ערב הסעודית, רוסיה, עיראק, כווית, אלג׳יריה, קזחסטן ועומאן. המדינות הסכימו לשמור במהלך נובמבר על רמות התפוקה הנדרשות שנקבעו עבורן בספטמבר 2026, ובכך למעשה להאריך את ההשהיה בהגדלות נוספות שהחלה באוקטובר.

OPEC+ הגדילה בהדרגה את יעדי התפוקה לאורך חלק ניכר מ-2026, לאחר שנים של צמצומי אספקה. עם זאת, רבות מההגדלות הללו נותרו במידה רבה תיאורטיות, משום שהשיבושים במזרח התיכון מנעו מהיצרניות להגיע למכסות שהוקצו להן. עבור מרבית חברות הקבוצה עדיין קיימות הפחתות תפוקה בהיקף של כ-2 מיליון חביות ביום, שיישארו בתוקף עד סוף השנה.

האספקה בפועל נותרה מתחת ליעדי OPEC+

להחלטה יש חשיבות מיוחדת משום שיעדי התפוקה הרשמיים אינם משקפים בהכרח את כמות הנפט שמגיעה בפועל לשוק העולמי. שבע החברות המרכזיות הפיקו באוגוסט כ-25 מיליון חביות ביום, עלייה של 630 אלף חביות ביום לעומת יולי, אך עדיין כ-5 מיליון חביות ביום מתחת לרמות התפוקה שלהן לפני המלחמה בפברואר.

היצרניות במפרץ מתמודדות גם הן עם שיבושים ביצוא, כאשר משלוחי הנפט מהאזור נעו בחודשים האחרונים סביב 60%–80% מהרמות הרגילות. אף שהזרימות דרך מצר הורמוז השתפרו, הייצור והיצוא בפועל עדיין נמוכים מהרמות האפשריות. מצב זה הותיר את שוק הנפט הפיזי יחסית הדוק, למרות שלא הוכרז על קיצוץ תפוקה רשמי חדש.

בחינת יכולות התפוקה ל-2027 הופכת למשתנה מרכזי בשוק

סוגיה חשובה נוספת היא הבחינה המעוכבת של יכולות התפוקה של חברות OPEC+. ההערכה נועדה לסייע בקביעת מכסות התפוקה לשנת 2027, אך אי-הוודאות סביב פוטנציאל התפוקה העתידי עיכבה את התהליך.

הפגישה הבאה של OPEC+ מתוכננת ל-1 בנובמבר, ובמהלכה צפויות חברות הקבוצה לבחון מחדש את תנאי השוק. עד להשלמת בחינת יכולות התפוקה, נראה כי הסבירות לשינויים משמעותיים במדיניות התפוקה נמוכה יותר. במקביל, התוכנית של מדינות G7 לשחרר 100 מיליון חביות נפט ומוצרי דלק במהלך ארבעה חודשים עשויה להוסיף היצע לשוק ולקזז חלק מהשיבושים.

שוק הנפט ימשיך להיות רגיש להתפתחויות ביצוא מהמזרח התיכון, לזרימת הנפט דרך נתיבי השיט המרכזיים, לקצב שחרור עתודות החירום ולתוצאות הסופיות של בחינת יכולות התפוקה ב-OPEC+. כאשר מחיר Brent עדיין מעל 100 דולר לחבית, כל שיבוש מחודש עלול להגביר את החששות מפני מחסור באספקה. מנגד, התאוששות מתמשכת ביצוא, לצד שחרור עתודות נוספות, עשויה למתן את הלחץ על המחירים.