השבוע המחיש את הפער המתרחב בין עמידות מניות הטכנולוגיה לבין הלחץ שמופעל על השוק הרחב. ה-Nasdaq עלה ב-0.45%, בעוד ה-S&P 500 ירד ב-0.27%, ה-Dow ירד ב-1.26% ומדד Russell 2000 ירד ב-0.16%. הפער בלט במיוחד לאחר שדוח התעסוקה החלש שפורסם ביום שישי בארה״ב שינה את ציפיות השוק בנוגע למדיניות ה-Fed.

השווקים בארה״ב: הטכנולוגיה מחזיקה מעמד בזמן שנתוני התעסוקה משנים את ציפיות הריבית

מספר המשרות בארה״ב עלה בספטמבר ב-29,000 בלבד, לעומת תחזית של 90,000 משרות מצד הכלכלנים, בעוד שיעור האבטלה עלה ל-4.2%. לפי Reuters, נתוני שוק העבודה החלשים הפחיתו את הציפיות להעלאת ריבית נוספת של ה-Fed באוקטובר, ותמכו במניות הטכנולוגיה ובמניות החברות הקטנות. ה-Nasdaq עלה ביום שישי ב-1.19% ומדד Russell 2000 עלה ב-0.94%, מה שסייע לצמצם חלק מהירידות שנרשמו מוקדם יותר בשבוע. עם זאת, הנתונים השבועיים עדיין הצביעו על לחץ גדול יותר על ה-Dow ועל שוק מניות ה-Large Cap הרחב.

האג״ח, הדולר והאינפלציה נותרו במרכז

מדד הדולר האמריקאי עלה ב-0.72% במהלך חמשת ימי המסחר שנכללו בנתונים. במקביל, התשואות הגבוהות על אג״ח ממשלתיות המשיכו להכביד על שוקי המניות ברחבי העולם. לפי Reuters, תשואת אג״ח ממשלת ארה״ב ל-10 שנים הגיעה ל-5.34% במהלך הרבעון השלישי, בעוד שהירידות האחרונות באירופה נקשרו לעלייה בתשואות האג״ח הממשלתיות לרמות שיא של כמה שנים.

השווקים באירופה שיקפו את הלחץ הזה: מדד MSCI Europe ירד ב-1.82%, מדד FTSE 100 ירד ב-2.18%, מדד CAC 40 ירד ב-2.24% ומדד DAX ירד ב-0.70%. האינפלציה בגוש האירו בספטמבר הוערכה ב-3.8%, לעומת 3.2% באוגוסט, והותירה את החששות בנוגע למדיניות המוניטרית במרכז תשומת הלב.

אסיה מתפצלת: יפן וקוריאה עוקפות את סין והונג קונג

הביצועים בשוקי אסיה היו מעורבים. מדד Nikkei עלה ב-3.69% וה-KOSPI עלה ב-1.65%, בעוד ה-Hang Seng ירד ב-3.19% ומדד Shanghai SSE Composite ירד ב-2.78%. לפי Reuters, מניות סין היבשתית קיבלו תמיכה מסוימת מהתחייבויות ממשלתיות לייצוב שוק הנדל״ן, אף שהנזילות במסחר הייתה נמוכה לקראת חופשת יום הלאום.

הניגוד בין השווקים בסין ובהונג קונג לבין יפן וקוריאה ממחיש כיצד השווקים באזור הגיבו באופן שונה למדיניות המקומית, להרכב הסקטוריאלי ולתנאי המימון הגלובליים.

השוק הישראלי יורד, אך ביצועי הסקטורים היו מעורבים

הנתונים לחמשת ימי המסחר מצביעים על ירידה של 0.56% במדד ת״א-35 ועל ירידה של 1.16% במדד ת״א-125. עם זאת, ב-1 באוקטובר עלה מדד ת״א-35 ב-0.34%, בעוד ת״א-125 ירד ב-0.08%. לפי Globes, באותו יום עלו הן מניות הבנקים והן מניות הטכנולוגיה.

לפיכך, נתוני השבוע אינם מצביעים על ירידה אחידה בכל הסקטורים. הם גם אינם מאפשרים לקבוע אם תנועות של משקיעים מוסדיים, הבנקים, חברות הביטחון או קבוצה אחרת היו הגורם המרכזי לתנודתיות. לכן, ייחוס ביצועי השוק לסקטור מסוים אינו מתאים ללא ראיות נוספות.

המבחן הבא של אוקטובר: האיזון בין אינפלציה לצמיחה

המבחן הבא עבור השווקים יהיה האם ההיחלשות בקצב גיוס העובדים בארה״ב תמתן את הלחץ סביב הריבית, מבלי להגביר במקביל את החששות לגבי קצב הצמיחה הכלכלית. לפי Reuters, דוח התעסוקה הפחית את הציפיות לטווח הקצר להעלאת ריבית של ה-Fed באוקטובר, בעוד האינפלציה ועלויות האנרגיה נותרו סיכונים מרכזיים.

בהתאם לכך, המשקיעים יעקבו אחר תשואות אג״ח האוצר האמריקאי, מחירי הנפט, נתוני האינפלציה באירופה והשאלה אם ההובלה של מניות הטכנולוגיה תתרחב מעבר למניות הצמיחה הגדולות בארה״ב במהלך הרבעון הרביעי.