קרנות סל מסוג Spot Bitcoin ETF יצרו למשקיעים דרך לקבל חשיפה למחיר הביטקוין באמצעות חשבונות ברוקראז׳ ומוצרים הנסחרים בבורסה, בלי להחזיק במטבע ישירות. iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), המנוהלת על ידי BlackRock, הפכה לאחד ממכשירי ההשקעה המרכזיים בשוק זה. פעילות הקרן משקפת את הקשר בין הביקוש לחשיפה לביטקוין לבין היקף ההשתתפות המוסדית, סביבת הריבית ותיאבון המשקיעים לסיכון.

מבנה מסחר בבורסה לחשיפה לביטקוין

IBIT הושקה ב-5 בינואר 2024 ונסחרת בבורסת Nasdaq. מטרתה לשקף את ביצועי מחיר הביטקוין. במקום לנהל מפתחות פרטיים, ארנקים דיגיטליים או משמורת ישירה של מטבעות קריפטוגרפיים, המשקיעים יכולים לקבל חשיפה באמצעות יחידות הקרן הנסחרות בבורסה מסורתית. דמי החסות של הקרן עומדים על 0.25%, אך המשקיעים עשויים לשאת גם בעלויות ברוקראז׳ ובהוצאות נוספות הקשורות לביצוע עסקאות.

מבנה זה מפשט את הגישה לביטקוין, אך אינו מבטל את הסיכונים הכרוכים בו. הקרן אינה רשומה כחברת השקעות לפי חוק חברות ההשקעה האמריקאי משנת 1940, ולכן אינה פועלת תחת אותה מסגרת רגולטורית החלה על קרנות נאמנות ו-ETFs רשומים מסורתיים. ביצועיה נותרים צמודים במידה רבה למחיר הביטקוין, ולא לתיק השקעות מגוון המניב הכנסה שוטפת.

היקף הנכסים משקף את ממדי ההשתתפות של המשקיעים

BlackRock דיווחה כי נכון ל-25 בספטמבר 2026 הסתכמו הנכסים נטו של הקרן בכ-$67.1 מיליארד. שווי הנכסים הנקי ליחידה עמד על $47.54, בעוד שמחיר הסגירה בבורסה הסתכם ב-$47.57. מחזור המסחר היומי המדווח עלה על 37.6 מיליון יחידות, והמרווח החציוני בין מחיר הקנייה למחיר המכירה לאורך 30 יום עמד על 0.02%. נתונים אלה משקפים פעילות מסחר משמעותית ומרווחים צרים יחסית בתקופה שנמדדה.

הנתונים ממחישים את היקף הפעילות סביב הקרן, אך היקף הנכסים ומחזור המסחר אינם מעידים על התשואות העתידיות. שווי ה-ETF עשוי לעלות או לרדת בחדות בהתאם למחיר הביטקוין, ומחירו בבורסה עשוי להיות שונה מעט משווי הנכסים שבבסיסו. גם שינויים בביקוש מצד המשקיעים יכולים להשפיע על כניסת כספים לקרן ועל פדיונות ממנה, בנפרד מתנועת מחיר הביטקוין עצמו.

הריבית ותנודתיות הביטקוין ממשיכות להשפיע

ביצועי הביטקוין מושפעים ממספר גורמים, ובהם ביקוש מוסדי, תנאי הנזילות בשווקים, התפתחויות רגולטוריות וסנטימנט המשקיעים. עלייה בתשואות אג״ח ממשלת ארה״ב עשויה להפוך נכסים נושאי ריבית לאטרקטיביים יותר ביחס לביטקוין, שאינו מניב ריבית או דיבידנדים. לכן, הציפיות למדיניות ה-Federal Reserve עשויות להשפיע הן על מחירי מטבעות הקריפטו והן על הביקוש למוצרי השקעה הקשורים אליהם.

התנודתיות בשוק בסוף ספטמבר המחישה את הרגישות הזאת. הביטקוין נסוג לאחר שתשואות האג״ח עלו והכבידו על סנטימנט המשקיעים, וזאת למרות עלייה חדה במהלך הרבעון. תנועות כאלה מדגישות כי ביצועי ה-ETF בטווח הקצר עשויים להשתנות במהירות, גם כאשר ההשתתפות המוסדית נמשכת.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר יציבות מחיר הביטקוין, תנועות הכספים לקרנות Spot Bitcoin ETF ומהן החוצה, תשואות אג״ח ממשלת ארה״ב, החלטות ה-Federal Reserve והתפתחויות רגולטוריות. עבור משקיעים ישראלים, תנודות בשער החליפין בין הדולר לשקל עשויות להשפיע בנוסף על התשואה במונחים שקליים. IBIT מספקת דרך מוכרת לקבל חשיפה לביטקוין באמצעות הבורסה, אך ביצועיה תלויים בנכס בסיס תנודתי ובתנאים הפיננסיים הרחבים המשפיעים על הביקוש לנכסים דיגיטליים.