מחירי הנפט נותרו יציבים יחסית ביום חמישי, כאשר הסוחרים שקלו את השיפור בתנאי האספקה הפיזית מול חידוש המאמצים הדיפלומטיים בין ארה״ב לאיראן. חוזי הנפט מסוג Brent עלו ב-0.6% ל-98.67 דולר לחבית, בעוד West Texas Intermediate עלה ב-0.5% ל-90.09 דולר.

המסחר נותר תנודתי, כאשר שני המדדים ירדו לזמן קצר ביותר מ-1% לפני שהתאוששו. המהלכים הגיעו לאחר חודש ספטמבר חזק עבור הנפט, כאשר Brent עלה בכ-14% במהלך החודש ו-WTI התחזק בכ-5%.

השוק מאזן כעת בין שני כוחות מנוגדים: התאוששות במשלוחי הנפט שמפחיתה את החששות המיידיים מפני מחסור באספקה, ואי-ודאות גיאופוליטית שממשיכה להשפיע על הציפיות בנוגע להפקה וליצוא מהמזרח התיכון.

האם התאוששות יצוא הנפט מהמפרץ מפחיתה את החששות לגבי האספקה?

זרימות הנפט מהמפרץ השתפרו באופן משמעותי. Goldman Sachs העריך כי יצוא הנפט מהמפרץ, כולל מה שמכונה יצוא אפל הכולל משלוחים באמצעות ספינות שכיבו את משדרי המיקום שלהן, התאושש לכ-23.3 מיליון חביות ביום במהלך השבוע האחרון. רמה זו תואמת באופן כללי את הממוצע של האזור ב-2025, לאחר שהיצוא הוכפל במהלך ספטמבר.

גם ערב הסעודית חידשה את העמסת המכליות מיאנבו לאחר שהפעילה מחדש את צינור הנפט East-West. ההתאוששות במשלוחים מספקת עדות נוספת לכך שזרימות הנפט הפיזיות חוזרות בהדרגה לשגרה לאחר השיבושים.

גם OPEC+ צפויה להשאיר ללא שינוי את יעדי הייצור שלה לחודש נובמבר כאשר הקבוצה תתכנס ביום ראשון, לפי גורמים המכירים את הנושא. יעדי ייצור יציבים עשויים לחזק את ההתמקדות של השוק בזרימות היצוא בפועל ובהתפתחויות הגיאופוליטיות.

מדוע המלאים בארה״ב הכבידו על מחירי הנפט?

מלאי הנפט הגולמי בארה״ב סיפק גורם נוסף שהכביד על המחירים. המלאים גדלו ב-922 אלף חביות במהלך השבוע שהסתיים ב-25 בספטמבר, ל-427.3 מיליון חביות, לפי מינהל המידע לאנרגיה של ארה״ב. האנליסטים ציפו לירידה של 264 אלף חביות.

העלייה הבלתי צפויה במלאים מצביעה על כך שתנאי האספקה המקומיים עשויים להיות נוחים יותר מכפי שהוערך קודם לכן. בשילוב עם התאוששות יצוא הנפט מהמפרץ וחידוש המשלוחים הסעודיים, העלייה במלאים הפחיתה חלק מהלחץ המיידי על זמינות הנפט הגולמי בעולם.

האם הדיפלומטיה בין ארה״ב לאיראן עשויה לשנות את שוק הנפט?

ההתפתחויות הדיפלומטיות נותרו משתנה מרכזי נוסף. איראן מסרה ביום רביעי כי קיבלה תגובה מארה״ב להצעה האחרונה שלה, שנועדה להחיות הפסקת אש שקרסה במפרץ. כל התקדמות לקראת הסכם עשויה להפחית את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית שתמכה במחירי הנפט.

עם זאת, התחזית הדיפלומטית נותרה לא ודאית. הנשיא דונלד טראמפ הכחיש דיווחים שלפיהם ארה״ב מוכנה להעניק לאיראן הקלות בסנקציות ולשחרר כספים איראניים מוקפאים בתמורה לצעדים קונקרטיים הנוגעים לתוכנית הגרעין של טהרן.

עבור סוחרי הנפט, להבחנה הזו יש חשיבות. פריצת דרך דיפלומטית יציבה עשויה לשפר את הציפיות ליציבות באספקה, בעוד שאי-ודאות מתמשכת עשויה לשמר חלק מפרמיית הסיכון המגולמת במחירי הנפט.

מה עשוי לקרות למחירי הנפט בהמשך?

התחזית לטווח הקצר תלויה יותר ויותר בשאלה אם השיפור בתנאי האספקה הפיזית יימשך בקצב מהיר יותר מהיחלשות הסיכונים הגיאופוליטיים. התאוששות ביצוא מהמפרץ, חידוש המשלוחים מסעודיה ועלייה במלאי הנפט בארה״ב עשויים להגביל את הלחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט אם מגמות אלה יימשכו.

במקביל, המשא ומתן בין ארה״ב לאיראן עדיין עשוי לשנות במהירות את הציפיות לגבי היצע הנפט באזור. לכן, הסוחרים יעקבו אחר ההתפתחויות הדיפלומטיות לצד החלטות OPEC+, היקפי היצוא מהמפרץ ונתוני המלאים בארה״ב, כדי להעריך אם הראלי החזק של הנפט בספטמבר יכול להימשך.