שוקי אירופה מתחזקים על רקע הלחץ על מניות הטכנולוגיה בארצות הברית

שוקי המניות באירופה נהנים מחוסר היציבות הגובר בשווקי הטכנולוגיה העולמיים, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את החשיפה שלהם לחברות מובילות בתחום הבינה המלאכותית והמוליכים למחצה.

עזיבתו של מנכ”ל Nvidia, ג’נסן הואנג, הוסיפה לאי-הוודאות סביב ענף הטכנולוגיה ותרמה להערכה מחודשת של מגמת ההשקעות בבינה מלאכותית.

מדד STOXX 600 הכלל-אירופי הגיע ביום חמישי לשיא חדש, והיה בדרכו לעלייה השבועית החזקה ביותר מאז יוני. המדד התחזק בכ-2.6% מתחילת נובמבר, בעוד מדד Nasdaq-100 נותר כמעט ללא שינוי ומדד ניקיי היפני ירד ביותר מ-3%.

הביצועים מדגישים כיצד החשיפה המצומצמת יחסית של אירופה לחברות הטכנולוגיה בעלות שווי השוק העצום עשויה להעניק לשווקים באזור יתרון בתקופות של תנודתיות ממוקדת בענף מסוים.

צמיחת הרווחים תומכת בשוקי המניות באירופה

רווחי החברות הפכו לגורם מרכזי בתמיכה בביצועי שוקי המניות באירופה.

על פי נתוני LSEG, החברות הכלולות במדד STOXX 600 צפויות לדווח על צמיחה של כ-25% ברווחים הרבעוניים. אם התחזית תתממש, תהיה זו צמיחת הרווחים החזקה ביותר מזה ארבע שנים.

חברות האנרגיה נמנות עם התורמות המרכזיות למגמה, ונהנות משיפור ברווחיות בעקבות זעזוע האנרגיה שנגרם על רקע העימות בין ארצות הברית וישראל לבין איראן.

עם זאת, מחירי האנרגיה הגבוהים יוצרים גם אתגרים כלכליים עבור אירופה, בשל התלות של האזור ביבוא אנרגיה. עלויות גבוהות יותר עלולות להכביד על הפעילות הכלכלית הרחבה, גם כאשר הן תומכות ברווחי חברות האנרגיה.

החשיפה המצומצמת לטכנולוגיה מעניקה לאירופה יתרונות בפיזור

החשיפה הישירה של אירופה לשרשרת האספקה של המוליכים למחצה והבינה המלאכותית מרוכזת בחברות כמו ASML, Siemens Energy ו-Infineon.

עם זאת, הרכב שוק המניות האירופי הרחב שונה באופן משמעותי מזה של המדדים האמריקאיים.

מגזר טכנולוגיית המידע מהווה יותר מ-35% ממדד MSCI USA Investable Market Index, כאשר מניית Nvidia לבדה מייצגת כ-6.6% ממנו. לעומת זאת, משקל מגזר הטכנולוגיה במדד האירופי המקביל עומד על 8.8% בלבד.

הפער הזה מעניק לשוקי אירופה חשיפה גדולה יותר לחברות פיננסיות, לחברות מתחום הבריאות ולחברות אנרגיה.

לפי הערכות Morgan Stanley, חברות הנהנות ישירות מהוצאות ההון הקשורות לבינה מלאכותית אחראיות לכ-8% מהרווחים במדד MSCI Europe. לשם השוואה, הבנקים מהווים נתח משמעותי בהרבה, של 21%, מבסיס הרווחים במדד.

הרכב זה עשוי לסייע למניות האירופיות לשמור על חוסן יחסי כאשר הערכות השווי במגזר הטכנולוגיה וציפיות ההשקעה בבינה מלאכותית נתונות ללחץ.

בריטניה ושוקי אירופה מושכים עניין מצד משקיעים המחפשים פיזור

מדד FTSE 100 הבריטי מציע גם הוא חשיפה מוגבלת יחסית לחברות טכנולוגיה גדולות, ולכן מהווה חלופה עבור משקיעים המעוניינים להרחיב את הפיזור הגיאוגרפי של תיק ההשקעות שלהם.

אנשי מקצוע בתחום ההשקעות מדגישים את החשיבות שבהפחתת הריכוזיות במדדים בעלי משקל גבוה לחברות טכנולוגיה ובהגדלת החשיפה לשווקים כמו בריטניה ואירופה היבשתית.

גם בטווח הארוך הציג השוק הבריטי ביצועים תחרותיים. מנהל ההשקעות הראשי הגלובלי של HSBC Private Bank ציין כי השוק הבריטי השיג תשואה טובה יותר מהשוק האמריקאי במונחים דולריים לאורך תקופה של חמש שנים.

מה המשקיעים צריכים לבחון בהמשך

מניות אירופה נהנות משילוב של ציפיות לצמיחה חזקה יותר ברווחי החברות וממבנה שוק המאופיין בריכוזיות נמוכה יותר בחברות הטכנולוגיה הגדולות.

המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם צמיחת הרווחים בענפים שמחוץ לתחום הבינה המלאכותית תוכל לשמר את הביצועים היחסיים החזקים של האזור, במיוחד כאשר מחירי האנרגיה וההתפתחויות הגיאופוליטיות ממשיכים להשפיע על התנאים הכלכליים.

המגמה הרחבה יותר של מעבר לפיזור השקעות עשויה לתמוך גם במניות אירופה ובריטניה, אם התנודתיות במניות הטכנולוגיה האמריקאיות תימשך. עם זאת, התלות האירופית ביבוא אנרגיה נותרת סיכון משמעותי לתחזית הכלכלית ולביצועי החברות באזור.