נשיא שלוחת ניו יורק של ה-Fed, John Williams, הצהיר ביום חמישי, 12 בנובמבר 2026, כי לבנק המרכזי של ארצות הברית נותרה עוד עבודה כדי להביא את המדיניות המוניטרית לרמה המתאימה, שכן האינפלציה נותרת גבוהה ועיקשת. בדברים שנשא ימים ספורים לאחר פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר שהפתיע כלפי מעלה, אותת Williams כי יידרשו ככל הנראה העלאות ריבית נוספות לאורך זמן כדי להחזיר את קצב עליית המחירים ליעד ה-Fed העומד על 2%.

צמיחה עמידה מותירה לחץ על יעד יציבות המחירים של ה-Fed

בהתייחסו למצב הכלכלה בניו יורק, תיאר Williams את כלכלת ארצות הברית כעמידה, וציין כי הצמיחה הכוללת נותרת חזקה ואף מתחזקת מבלי להגיע להתחממות יתר. אף שהבהיר כי המדיניות המוניטרית מכוונת לקצב האינפלציה השוטף ואינה מנסה להוריד את רמת המחירים הכללית לצרכן — מהלך שעלול לגרור התכווצות כלכלית חריפה — הוא הדגיש כי לחצי המחירים נותרו מעל יעד ה-2% של הבנק המרכזי במשך זמן רב מדי.

דבריו של Williams מתיישבים עם הטון הניצי הרחב בוועדת השוק הפתוח של ה-Fed, בעקבות צמיחת התוצר של 3.4% ברבעון השלישי ונתוני האינפלציה הדביקים של אוקטובר שפורסמו ביום שלישי. נשיאת שלוחת קליבלנד של ה-Fed, Beth Hammack, הצטרפה ביום חמישי לקריאה להידוק מדוד, וטענה כי העלאות ריבית קטנות והדרגתיות מעניקות לעסקים ולמשקי הבית זמן להסתגל. עם זאת, קובעי המדיניות ערים לפערים בין מגזרי המשק: בעוד השקעות החברות ושוק העבודה נותרים איתנים, נתונים שפורסמו ביום חמישי הראו כי מכירות הבתים הקיימים בארצות הברית צנחו לקצב הנמוך ביותר מאז 2010 תחת עומס ריביות המשכנתא הגבוהות.

תמחור התשואות מחדש וערוצי ההשפעה על מנהלי ההשקעות בישראל

שוקי איגרות החוב ומטבע החוץ חיזקו במהירות את הציפיות להידוק מוניטרי נוסף בארצות הברית בעקבות דבריו של Williams. לפי מדד FedWatch של בורסת CME, ההסתברות הגלומה בשוק להעלאת ריבית בישיבת המדיניות של ה-Fed ב-9 בדצמבר נעה סביב 85%, שומרת על מדד הדולר קרוב לשיא של 19 חודשים מעל 103.00 נקודות, ומעגנת את תשואות איגרות החוב הממשלתיות סביב שיאי המחזור.

עבור מנהלי קרנות הפנסיה וחדרי העסקאות בבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE), האפשרות לחידוש ההידוק המוניטרי מצד ה-Fed נושאת השלכות ישירות חוצות אפיקים. לחץ מתמשך כלפי מעלה על התשואות בארצות הברית מרחיב את פערי הריבית בעולם, תומך בדולר ומכביד על מניות צמיחה גלובליות בעלות מח״מ ארוך. בעוד השקל (NIS) שומר על יציבות סביב 3.17 שקלים לדולר, מנהלי התיקים בישראל מקפידים על ניהול מח״מ זהיר — ומעדיפים איגרות חוב ממשלתיות שקליות (שחר) לטווח קצר עד בינוני ומניות עתירות תזרים מזומנים על פני חברות נדל״ן רגישות לריבית ולווים ממונפים.

מבט לעתיד: ישיבת ה-Fed ב-9 בדצמבר, מדד המחירים ליצרן והחולשה בשוק הדיור

לקראת החלטת הריבית של ועדת השוק הפתוח ב-9 בדצמבר, הפעילים בשווקים יעקבו אחר נתוני מדד המחירים ליצרן (PPI) ומדד הוצאות הצריכה האישית (PCE) בארצות הברית, כדי לבחון אם עלויות האנרגיה ושרשרת האספקה מחלחלות לאינפלציית השירותים הרחבה. המדדים המרכזיים למעקב כוללים השגת הסכמה בקרב בכירי ה-Fed סביב העלאה רגילה של 25 נקודות בסיס או בחינת מהלך חד יותר, לצד סימנים להעמקת הלחץ במגזרים רגישים לריבית כמו שוק הדיור למגורים. אם האינפלציה תישאר עיקשת בעוד שוק העבודה שומר על חוסנו, ה-Fed צפוי להאריך את מחזור ההידוק המוניטרי אל תוך תחילת 2027.