הדולר האמריקאי התחזק מול המטבעות המובילים ביום רביעי, כאשר אינפלציה גבוהה מהצפוי בארה”ב והתבטאויות ניציות מצד קובעי המדיניות בפדרל ריזרב חיזקו את הציפיות להעלאת ריבית נוספת בדצמבר. השינוי בציפיות למדיניות המוניטרית תומך בדולר ומפעיל לחץ על מטבעות, בהם האירו והפרנק השוויצרי.

השווקים מעלים את הציפיות להעלאת ריבית בדצמבר

סוחרים העלו באופן משמעותי את ציפיותיהם להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס מצד הפדרל ריזרב בפגישת דצמבר. על פי כלי ה-CME FedWatch, ההסתברות עלתה ל-87%, בהשוואה לכ-70% חודש קודם לכן.

השינוי משקף שילוב של מחירי צרכן גבוהים מהצפוי והתבטאויות אחרונות מצד קובעי המדיניות בפד, שהותירו במוקד את האפשרות להמשך ההידוק המוניטרי. שיעורי ריבית צפויים גבוהים יותר בארה”ב עשויים לתמוך בדולר על ידי הגדלת התשואה היחסית הזמינה בנכסים הנקובים בדולר.

התמחור מחדש ממחיש גם באיזו מהירות שוקי המט”ח יכולים להגיב כאשר נתונים כלכליים משנים את הציפיות מהפדרל ריזרב. כאשר סוחרים מתמחרים יותר ויותר מהלך בדצמבר, הדולר קיבל תמיכה נוספת מול מטבעות שבנקים מרכזיים שלהם עשויים לפעול בתוואי מדיניות שונה.

הדולר מגיע לשיאים של מספר חודשים

עוצמתו הרחבה של הדולר נראתה היטב במספר צמדי מטבעות ומדדי ייחוס מובילים. מדד הדולר הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז אפריל 2025, כשהוא משקף עליות מול סל המטבעות העיקריים.

הדולר הגיע גם לרמתו החזקה ביותר מול הפרנק השוויצרי מאז אמצע אוקטובר. המהלך מעיד על כך שהתחזקותו האחרונה של המטבע התרחבה מעבר לשער החליפין אירו-דולר ולעבר מטבעות מובילים אחרים בשווקים מפותחים.

עבור משקיעים גלובליים, לתנועות בדולר עשויות להיות השלכות משמעותיות, משום שהמטבע נותר מרכזי בסחר הבינלאומי, בשווקים הפיננסיים ובמימון חוצה גבולות. שינויים בתמחור הדולר עשויים להשפיע גם על ביצועי נכסים מחוץ לארצות הברית כאשר התשואות מתורגמות למטבעות מקומיים.

האירו נתון תחת לחץ מחודש

האירו ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז מאי 2025, כאשר הדולר נהנה מהתמקדות מתרחבת במדיניות המוניטרית של ארה”ב. הפער מבליט את החשיבות של ציפיות הריבית היחסיות בקביעת שערי החליפין.

אם הריביות בארה”ב יישארו גבוהות באופן יחסי, הון בינלאומי עשוי להמשיך להעדיף נכסים דולריים, במיוחד כאשר משקיעים מצפים מהפדרל ריזרב לשמור על עמדה מרסנת. עבור השווקים באירופה, אירו חלש יותר עשוי להביא להשפעות כלכליות מעורבות, תוך השפעה על עלויות יבוא, דינמיקת אינפלציה ותחרותיות של יצואנים.

מדיניות הפד הופכת למרכזית בתחזית המטבעות

מהלך הדולר האחרון מגיע גם כאשר השווקים הפיננסיים ממשיכים להעריך כיצד אינפלציה עיקשת בארה”ב תשפיע על הפדרל ריזרב. מחירי הצרכן עלו יותר מהצפוי באוקטובר זה החודש השלישי ברציפות, על פי חומרי המקור, מה שמחזק את הצורך בהמשך תשומת הלב ללחצי המחירים הבסיסיים.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, כיוון הדולר נותר חשוב במיוחד, שכן שינויים בריבית בארה”ב יכולים להשפיע על תזרימי הון גלובליים, תשואות אג”ח, שוקי מטבע ותנאי מימון. דולר חזק יותר יכול להשפיע גם על סחורות ועל נכסים בשווקים מתעוררים המתומחרים במטבע האמריקאי.

בהמשך, השווקים יעקבו אחר נתוני אינפלציה נוספים, התבטאויות מצד הפדרל ריזרב ואינדיקטורים כלכליים לקבלת אישור לכך שהעלאת הריבית בדצמבר מתבססת היטב. יכולתו של הדולר לשמר את שיאיו ממספר החודשים האחרונים תלויה בשאלה האם האינפלציה בארה”ב והציפיות למדיניות המוניטרית ימשיכו לתמוך בריביות גבוהות יותר ביחס לכלכלות מובילות אחרות.