SoftBank מתמודדת עם לחץ להרגיע את המשקיעים

קבוצת ההשקעות היפנית SoftBank צפויה לפרסם ביום שלישי את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני, כאשר המשקיעים ממתינים לאיתותים שיחזקו את אמונם באסטרטגיית הבינה המלאכותית של החברה, על רקע ירידות חדות במניות הטכנולוגיה.

החשיפה של SoftBank לתחום הבינה המלאכותית משתרעת על פני מפתחי מודלים, תשתיות למרכזי נתונים, חברות מוליכים למחצה ותחום הרובוטיקה. השקעתה בהיקף של 64.6 מיליארד דולר, שבמסגרתה רכשה 13% ממניות OpenAI, הפכה למוקד עניין מרכזי, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את ציפיות הצמיחה בענף ואת היקף המימון הנדרש להרחבת תשתיות ה-AI.

גם ההתפתחויות הפוליטיות בארצות הברית מוסיפות לאי-הוודאות. ההישגים המשמעותיים של המפלגה הדמוקרטית בבחירות האמצע הגבירו את הציפיות להידוק הפיקוח הרגולטורי ולאפשרות של עיכובים בהקמת מרכזי נתונים, תוך העלאת שאלות בנוגע ללוחות הזמנים ולרווחיות של השקעות עתידיות בתחום הבינה המלאכותית.

מניית SoftBank צנחה ב-11% ביום שישי ואיבדה 4.2% נוספים ביום שני. מתחילת השנה ירדה המניה בכ-23%.

עלייה בחוב וירידה בשווי הנכסים מגבירות את הסיכון הפיננסי

נטל החוב ההולך וגדל של SoftBank מהווה מקור נוסף לדאגה לקראת פרסום התוצאות. החוב הפיננסי נטו נושא הריבית של החברה הגיע בסוף חודש יוני ל-10.8 טריליון ין, שהם כ-68 מיליארד דולר, לעומת 6.6 טריליון ין בתקופה המקבילה אשתקד.

מדיניות המימון של החברה באמצעות הלוואות זוכה לבחינה מוגברת, במיוחד לנוכח הירידה בשווי של חלק מההשקעות המרכזיות שלה. כמה מהחזקותיה, ובהן יצרנית השבבים Arm, משמשות בטוחה להלוואות שנטלה החברה.

מניית Arm נסחרה ביום שישי במחיר של כ-175 דולר, המשקף ירידה של כ-60% משיא כל הזמנים שנרשם ביוני. הירידה מעוררת חששות בנוגע לשווי הנכסים העומדים לרשות SoftBank לצורך הבטחת הסדרי המימון שלה.

במקביל, עלות הביטוח מפני חדלות פירעון של החוב של SoftBank טיפסה לשיא של ארבע שנים, ומשקפת את החשש הגובר בשווקים בנוגע לסיכון האשראי של החברה.

לפיכך, המשקיעים צפויים לחפש בדברי ההנהלה הבהרות לגבי המשך מימון ההתרחבות בתחום הבינה המלאכותית באמצעות הלוואות נוספות, או לחלופין מעבר למדיניות פיננסית זהירה יותר.

תחזיות הרווח מדגישות את רמת אי-הוודאות

קשה במיוחד לחזות את תוצאותיה הרבעוניות של SoftBank בשל התנודתיות בשווי תיק ההשקעות שלה.

תחזיות האנליסטים לרווח הנקי ברבעון יולי-ספטמבר נעות בין רווח של 233 מיליארד ין לבין הפסד של 113 מיליארד ין. הפער המשמעותי בין התחזיות ממחיש את חוסר הוודאות סביב הביצועים הפיננסיים של החברה.

התוצאות צפויות להתפרסם ביום שלישי בשעה 06:30 GMT, ולאחר מכן, בשעה 07:30 GMT, צפוי להתקיים תדרוך בהשתתפות סמנכ”ל הכספים של החברה, יושימיטסו גוטו.

מעבר לנתון הרווח המרכזי, המשקיעים צפויים להתמקד בתחזית המימון של החברה, בהתחייבויות ההשקעה שלה ובאפשרות לשינויים במדיניות הקצאת ההון.

חסימת עסקת הרובוטיקה של ABB בסין מוסיפה אתגר נוסף

SoftBank נדרשת להתמודד גם עם החלטת הרשויות בסין לחסום את רכישת חטיבת הרובוטיקה של ABB בעסקה שהוערכה ב-5.4 מיליארד דולר.

העסקה נועדה להרחיב באופן משמעותי את החשיפה של SoftBank לתחום הרובוטיקה. בעקבות ההחלטה, שתי החברות הביעו אופטימיות בנוגע למציאת פתרון, בעוד SoftBank מנהלת במקביל שיחות עם הרשויות בסין.

אחת האפשרויות הנבחנות היא להוציא את הפעילות העסקית בסין ממסגרת העסקה, אולם עד כה לא פורסם פתרון סופי.

תוצאות המגעים עשויות להשפיע על יכולתה של SoftBank לקדם את אסטרטגיית ההתרחבות שלה בתחום הרובוטיקה, וכן על האופן שבו תתמודד עם חסמים רגולטוריים בשווקים בינלאומיים מרכזיים.

מה המשקיעים צריכים לבחון בהמשך

פרסום התוצאות ביום שלישי יספק הזדמנות לבחון כיצד מתכוונת SoftBank לנהל את השקעותיה בתחום הבינה המלאכותית, על רקע הירידה בשווי הנכסים והעלייה בסיכוני המימון.

המשקיעים צפויים לעקוב במיוחד אחר התייחסות ההנהלה לרמות החוב, לשימוש בנכסי תיק ההשקעות כבטוחות להלוואות, וכן לאפשרות לצמצם השקעות או למכור החזקות קיימות במטרה לחזק את המאזן.

גם תגובת החברה להחלטת סין בנוגע לעסקת ABB תמשיך לעמוד במוקד תשומת הלב. מכלול ההתפתחויות הללו יסייע להעריך האם SoftBank תמשיך במדיניות ההתרחבות האגרסיבית שלה בתחום הבינה המלאכותית, או שתבחר לעבור לעמדה פיננסית הגנתית וזהירה יותר.