הפגיעה ביצוא הגז הטבעי הנוזלי (LNG) מהמזרח התיכון משנה את פני שווקי הגז העולמיים. תקופה שבה ציפו להתרחבות ההיצע מתאפיינת כעת במחסור, בתנודתיות במחירים ובתחרות על מטעני הגז הזמינים. הגבלות על התנועה דרך מצר הורמוז, לצד הנזק שנגרם לתשתיות היצוא בקטאר, צמצמו את זמינות ה-LNG ממדינות המפרץ דווקא לקראת עונת הביקוש החורפית באירופה ובאסיה.

השיבושים במצר הורמוז מצמצמים את ההיצע העולמי

מצר הורמוז הוא נתיב מרכזי בסחר הבינלאומי ב-LNG, ובאמצעותו מועברים משלוחי גז מיצואניות גדולות באזור המפרץ, ובהן קטאר. לפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA), השיבוש בפועל של התנועה בנתיב הימי מאז תחילת מרץ 2026 הוציא קרוב ל-20% מהיצע ה-LNG העולמי ממעגל המסחר הרגיל. התנועה במצר התגברה מאז ההסכם הזמני בין ארה״ב לאיראן ביוני, אך היקף התעבורה עדיין נמוך משמעותית מרמתו לפני פרוץ העימות.

הבעיה אינה מסתכמת בהובלה הימית. תקיפות איראניות פגעו במתחם היצוא של קטאר בראס לפאן, והשביתו לפי ההערכות כ-17% מיכולת יצוא ה-LNG של המדינה. משלוחי הגז הקטאריים צנחו, ובספטמבר הגיע היצוא רק לחלק קטן מהיקפו לפני העימות. מתקני LNG נשענים על ציוד ייעודי ועל תהליכי הפעלה מורכבים, ולכן אי אפשר להשיב את הייצור לפעילות מלאה באופן מיידי גם אם תנאי השיט ישתפרו. כתוצאה מכך, זעזוע ההיצע עלול להשפיע על השווקים גם לאחר שהמשבר הביטחוני המיידי יחלוף.

אירופה ואסיה מתחרות על מטעני הגז הזמינים

אובדן האספקה ממדינות המפרץ החריף את התחרות בין יבואניות הגז באירופה ובאסיה. אירופה נכנסת לחורף עם מלאי גז נמוכים באופן חריג, ואילו הרוכשים באסיה נדרשים לאזן בין ביטחון אנרגטי לבין עלויות הרכישה בשוק הספוט. לפי IEA, המחירים הממוצעים ברבעון השני של 2026 עלו ב-32% לעומת התקופה המקבילה אשתקד במדד TTF האירופי, לרמה של כמעט $16 למיליון יחידות תרמיות בריטיות (MMBtu). באסיה נרשמה עלייה של 45%, למחיר של $17.50 ל-MMBtu.

המחירים הגבוהים מעודדים את הרוכשים לצמצם צריכת אנרגיה, לעבור לדלקים חלופיים היכן שניתן ולבחון מחדש את לוחות הזמנים לרכש. מטענים שניתן להפנות בין אזורים עשויים להגיע לשוק שמציע את פרמיית המחיר הגבוהה ביותר. עם זאת, זמינות כלי השיט, תנאי החוזים ולוחות הזמנים לאספקה מגבילים את מהירות התגובה של ההיצע. כך נותרות כלכלות התלויות ביבוא חשופות לתנודתיות נוספת.

היצע חלופי מסייע, אך ההתאוששות עדיין אינה ודאית

יצרניות מחוץ לאזור המפרץ הגדילו את התפוקה, בעיקר בצפון אמריקה ובאפריקה. בין מרץ ליוני עלתה תפוקת ה-LNG מחוץ למפרץ בכמעט 18% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ובכך קוזז חלק מהירידה במשלוחים מקטאר ומאיחוד האמירויות הערביות. למרות זאת, התפוקה העולמית של LNG ירדה בתקופה זו. הנתון ממחיש עד כמה קשה להחליף בתוך זמן קצר כמויות גדולות של אספקה שנגרעו מהשוק.

השיבושים עלולים גם לעכב את ההקלה בשוק שהייתה צפויה בעקבות כניסתם לפעילות של פרויקטי LNG חדשים בהמשך העשור. הנזק לתשתיות בקטאר וחוסר הוודאות בנוגע להרחבת יכולת היצוא שלה החלישו את התחזית להיצע בטווח הבינוני. עבור חברות האנרגיה, המצב יוצר הזדמנויות ליצואניות חלופיות, אך גם מעלה את העלויות ואת הסיכונים התפעוליים לאורך שרשרת הערך.

משקיעים וקובעי מדיניות יעקבו אחר חידוש התנועה במצר הורמוז, תיקון מתקני היצוא בקטאר, רמות המלאי באירופה וקצב הגידול בתפוקת ה-LNG החדשה. שיפור מתמשך במצב הביטחוני באזור עשוי להפחית את הלחץ על המחירים. לעומת זאת, שיבושים ממושכים ישאירו את השווקים העולמיים חשופים לזינוקי מחירים נוספים ויגבירו את המאמצים לגוון את מקורות אספקת האנרגיה.