פרמאונט סקיידאנס ביקשה מבית משפט אמריקאי לחייב את המדינות המתנגדות לרכישת Warner Bros. Discovery להפקיד ערבות בסך 1.88 מיליארד דולר, ובכך להעמיק את ההיבט הפיננסי של המאבק המשפטי סביב העסקה, בהיקף של 110 מיליארד דולר. הבקשה משקפת את חששה של פרמאונט כי הליך משפטי ממושך ייצור עלויות משמעותיות עוד לפני השלמת המיזוג.

עיכוב במיזוג מגדיל את החשיפה הפיננסית

פרמאונט מסרה כי עליה לשלם לבעלי המניות של Warner Bros. עמלה של 7 מיליון דולר ביום אם העסקה לא תושלם עד 30 בספטמבר. החברה טענה בפני בית המשפט כי המשפט המתוכנן לחודש מרץ וההליכים המשפטיים שלאחריו עלולים לדחות את השלמת העסקה מעבר למועד זה, ולגרור תשלומים משמעותיים שלא ניתן יהיה להשיב גם אם המיזוג יושלם בסופו של דבר.

לדברי פרמאונט, העיכוב עלול להביא לכך שהחברה תשלם כ-1.3 מיליארד דולר בעמלות “טיקינג” שאינן ניתנות להשבה עד למועד סיום המשפט והגשת הסיכומים המשפטיים הסופיים באפריל. החברה העריכה גם כי העלות הכוללת הקשורה לעיכובים עלולה להגיע לכ-1.7 מיליארד דולר עד 1 ביוני.

המדינות מערערות על עסקת הענק בהיקף 110 מיליארד דולר

קליפורניה ו-11 מדינות נוספות הגישו ב-13 ביולי תביעה במטרה לחסום את הרכישה, ובכך הכפיפו את העסקה לבחינה מחמירה יותר בתחום ההגבלים העסקיים. האתגר המשפטי מחייב את פרמאונט להתמודד במקביל עם עלויות שמירה על העסקה ועם ההיערכות להגנתה בבית המשפט.

הערבות המבוקשת נועדה להעביר למדינות המתנגדות לעסקה חלק מהסיכון הפיננסי הנובע מהעיכוב שנגרם כתוצאה מההליך המשפטי. הבקשה של פרמאונט ממחישה כיצד התדיינות משפטית סביב מיזוגים עלולה ליצור עלויות משמעותיות עוד לפני שבית המשפט מכריע אם העסקה המוצעת מפרה את כללי התחרות.

אי-הוודאות המשפטית מגדילה את המשמעות האסטרטגית של לוחות הזמנים

המבנה הפיננסי של העסקה הופך את עיתוי השלמתה לגורם מרכזי. עם תחילת חובת התשלום היומית לאחר 30 בספטמבר, כל חודש נוסף של עיכוב מגדיל את הנטל הכלכלי על פרמאונט ועשוי לשנות את הכדאיות הפיננסית של העסקה.

עבור המשקיעים, המחלוקת ממחישה את הסיכונים הרחבים הכרוכים במיזוגים גדולים בתעשיית המדיה, שבהם בחינה רגולטורית, לוחות זמנים משפטיים והתחייבויות חוזיות עשויים להשפיע באופן מהותי על כלכלת העסקה. התוצאה תלויה לא רק בטענות המדינות נגד העסקה, אלא גם באופן שבו בית המשפט יכריע בבקשת פרמאונט להגנה פיננסית מפני עלויות העיכוב.

בהמשך, החלטת בית המשפט בבקשת הערבות בסך 1.88 מיליארד דולר, לוחות הזמנים של הליכי ההגבלים העסקיים וההתפתחויות לקראת המשפט בחודש מרץ יישארו אינדיקטורים מרכזיים לעתיד העסקה. הצטברות עמלות ה”טיקינג” צפויה להגדיל את הלחץ הפיננסי סביב המיזוג ככל שפרמאונט והמדינות ימשיכו להתמודד עם ההליך המשפטי.