השבוע המתחיל ב-17 באוגוסט 2026 מביא עמו שילוב של דוחות כספיים מרכזיים ונתוני מאקרו חשובים, שעשויים להשפיע על שוקי המניות, תשואות האג”ח ושוקי המט”ח. עבור משקיעים בישראל ובעולם, המוקד יהיה בשאלה אם תוצאות החברות ממשיכות לתמוך ברמות השווי הגבוהות, ובמקביל אם נתוני האינפלציה והמסרים של הבנקים המרכזיים מספקים תמונה ברורה יותר לגבי מסלול הריבית.

דוחות הקמעונאות יעמידו את הצרכן האמריקאי במבחן

לוח הדוחות בארה”ב חשוב במיוחד השבוע, לאחר שמספר חברות קמעונאות גדולות צפויות לפרסם את תוצאותיהן. הום דיפו תפרסם לפני פתיחת המסחר ביום שלישי, טארגט ו-TJX Companies לפני פתיחת המסחר ביום רביעי, לואו’ס ו-Walmart לפני פתיחת המסחר ביום חמישי, ו-Ross Stores לאחר סגירת המסחר ביום חמישי. יחד, החברות מספקות תמונה רחבה לגבי ההוצאות הקשורות לדיור, הביקוש למוצרי צריכה, צריכה מוכוונת מחיר ומצבו של הצרכן האמריקאי.

Walmart חשובה במיוחד בשל היקף פעילותה והחשיפה שלה למשקי בית בטווח רחב של רמות הכנסה ולצריכה השוטפת. הום דיפו ולואו’ס עשויות לספק אינדיקציות נוספות לגבי פעילות בשוק הדיור ונכונות משקי הבית להוציא סכומים גדולים יותר על פרויקטים ושיפוצים, בעוד שטארגט ו-TJX עשויות לספק תמונה לגבי הביקוש למוצרים שאינם חיוניים ולשינויים בדפוסי הצריכה.

המשקיעים יעקבו גם אחר שיעורי הרווחיות, רמות המלאי, מגמות המחירים והתחזיות שמספקות הנהלות החברות. צמיחה חזקה בהכנסות לצד שמירה על שיעורי רווחיות יציבים עשויה לחזק את ההערכה שהכלכלה האמריקאית נותרת איתנה יחסית. מנגד, תחזיות זהירות או סימנים לכך שהצרכנים הופכים רגישים יותר למחירים עלולים להגביר את החששות מפני האטה בביקוש בהמשך השנה.

חברות הטכנולוגיה, השבבים והחברות הסיניות מוסיפות מוקד עניין נוסף

לוח הדוחות אינו מסתכם במגזר הקמעונאות. Analog Devices תפרסם לפני פתיחת המסחר ביום רביעי, ובמהלך השבוע צפויים דוחות של חברות טכנולוגיה וחברות הקשורות לתחום. בין השמות המרכזיים ניתן למצוא את XP Inc., Fabrinet, Keysight Technologies, Baidu, Alibaba, NetEase, Futu, KEYS וחברות נוספות החשופות לטכנולוגיה, לתשתיות דיגיטליות ולמגמות ההשקעה בעולם.

Baidu תפרסם לפני פתיחת המסחר ביום שלישי, בעוד Alibaba ו-NetEase צפויות לפרסם את תוצאותיהן ביום חמישי. הדוחות שלהן יהיו במוקד בכל הנוגע לפעילות הצרכנים בסין, להשקעות בבינה מלאכותית, לביקוש לפרסום, לצמיחת שירותי הענן ולמגמה הרחבה יותר במגזר הטכנולוגיה הסיני.

החשיפה לתחום השבבים ולטכנולוגיה התעשייתית משמעותית גם היא. Analog Devices ו-Fabrinet עשויות לספק אינדיקציות חשובות לגבי הביקוש לאורך שרשראות האספקה של האלקטרוניקה והתקשורת. המשקיעים יתמקדו מעבר לנתוני הרווח עצמם במגמות ההזמנות, בציפיות להוצאות הוניות ובהתייחסות ההנהלות לביקוש העולמי.

לוח הדוחות כולל גם מספר חברות פיננסיות ופינטק, ובהן Klarna, XP Inc. ו-Futu. תוצאותיהן עשויות לספק מידע נוסף לגבי האשראי הצרכני, פעילות המסחר והשתתפות המשקיעים בשווקים הפיננסיים, בתקופה שבה השווקים נותרים רגישים במיוחד לשינויים בריבית.

נתוני האינפלציה והתמ”ג של יפן יעצבו את תמונת המאקרו

לוח נתוני המאקרו נפתח בנתוני התמ”ג של יפן לרבעון השני, שהצביעו על צמיחה רבעונית של 0.3%, מתחת לתחזית של 0.5% ולנתון הקודם שעמד על 0.5%. הנתון החלש מהצפוי עשוי לסבך את הציפיות לגבי המדיניות המוניטרית ביפן ולגבי כיוון הין, במיוחד כאשר השווקים ממשיכים להעריך את מסלול הנורמליזציה של הבנק המרכזי של יפן.

ביום רביעי יתפרסמו נתוני האינפלציה בבריטניה ובגוש האירו. מדד המחירים לצרכן בבריטניה צפוי לעמוד על 2.5%, לעומת 2.6% קודם לכן, בעוד שהאינפלציה בגוש האירו צפויה לעמוד על 2.9%, ללא שינוי מהנתון הקודם. סטייה משמעותית מהתחזיות עשויה להשפיע על תשואות האג”ח באירופה ועל הציפיות להחלטות הריבית העתידיות של הבנק המרכזי של אנגליה והבנק המרכזי האירופי.

עבור משקיעים גלובליים, לנתונים אלה חשיבות רבה משום שהאינפלציה נותרת אחד המשתנים המרכזיים שקובעים באיזו מהירות יוכלו הבנקים המרכזיים הגדולים להפחית את הריבית. אינפלציה מתונה יותר עשויה לתמוך באג”ח ובמניות הרגישות לריבית, בעוד שחידוש הלחצים האינפלציוניים עלול להשאיר את התשואות ברמות גבוהות.

פרוטוקול הפדרל ריזרב ונתוני ארה”ב יעברו למרכז הבמה

אירוע המאקרו המרכזי בארה”ב השבוע יהיה פרסום פרוטוקול ישיבת ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב ביום חמישי. המשקיעים יבחנו את הדיון בין חברי הוועדה בחיפוש אחר אינדיקציות למאזן העמדות בקרב קובעי המדיניות ולתנאים שעשויים להשפיע על החלטות הריבית הבאות.

פרסום הפרוטוקול יגיע במקביל למדד הפעילות היצרנית של פילדלפיה, שצפוי לעמוד על 24.3 לעומת 41.4 קודם לכן, ולנתוני התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, שצפויים לעמוד על 210 אלף לעומת 209 אלף קודם לכן. יחד, הנתונים יסייעו למשקיעים להעריך אם המומנטום של הכלכלה האמריקאית מתמתן מבלי להידרדר באופן חד.

ביום שישי יתפרסמו נתוני PMI ראשוניים של S&P Global, שיספקו תמונת מצב נוספת לגבי הפעילות הכלכלית. מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור צפוי לעמוד על 54.0, לעומת 53.9 קודם לכן, בעוד שמדד השירותים צפוי לעמוד על 53.9, לעומת 54.6 קודם לכן. השילוב בין שני הנתונים יהיה משמעותי, משום שמגזר השירותים נותר מנוע מרכזי של הכלכלה האמריקאית, בעוד שמגזר הייצור מספק אינדיקציה לגבי הביקוש התעשייתי והפעילות העסקית.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

השבוע עשוי להביא כמה זרזים משמעותיים לשווקים במקביל: תחזיות הנהלה של ענקיות הקמעונאות, נתוני אינפלציה באירופה, אינדיקציות לשינוי במומנטום הכלכלי ביפן ובארה”ב ותובנות נוספות לגבי מדיניות הפדרל ריזרב באמצעות פרוטוקול ישיבת ה-FOMC.

עבור משקיעים ישראלים החשופים לשווקים בארה”ב, באירופה ובאסיה, השילוב בין חוסן תוצאות החברות לבין הציפיות לריבית יהיה ככל הנראה חשוב יותר מכל נתון בודד. תוצאות עסקיות חזקות עשויות להמשיך לתמוך במניות, אך רמות השווי הגבוהות מותירות את השווקים חשופים יותר לתחזיות מאכזבות או לעלייה מחודשת בתשואות האג”ח.

בהמשך, המשקיעים יתמקדו בשאלה אם האינפלציה ממשיכה להתמתן, אם הצרכן האמריקאי נותר עמיד ואם קובעי המדיניות בבנקים המרכזיים מזהים חולשה כלכלית מספקת שתצדיק הקלה מוניטרית נוספת.