האירו התאושש במתינות מול הדולר האמריקאי במהלך שבוע המסחר שבין 12 ל-16 באוקטובר 2026, לאחר ירידה חדה באמצע התקופה. ההתאוששות מצביעה על הקלה זמנית בלחץ על המטבע האירופי, אך סיכוני אינפלציה מתמשכים, הבדלים בין התנאים הכלכליים באירופה ובארה״ב ואי-ודאות בנוגע למדיניות הבנקים המרכזיים ממשיכים לעצב את התחזית הרחבה לשוק המט״ח.

התנודתיות באמצע השבוע התחלפה בהתאוששות חלקית

הגרף המצורף לחמשת ימי המסחר מציג עלייה בצמד EUR/USD בתחילת התקופה, ולאחריה ירידה חדה ב-14 באוקטובר. בהמשך התאושש הצמד, כאשר הביקושים התחזקו ב-15 באוקטובר ונמשכו לקראת סוף השבוע. מדד הביצועים השבועי הצביע על עלייה של כ-0.34%, בעוד שהשער האחרון שהוצג עמד על 1.1239 דולר לאירו, לאחר עלייה יומית של 0.21%.

דפוס המסחר ממחיש עד כמה מהר עשוי הסנטימנט בשוק המט״ח להשתנות כאשר המשקיעים מעדכנים את הערכותיהם בנוגע למדיניות המוניטרית ולתנאי הסיכון הגלובליים. עם זאת, אין לראות בהתאוששות הוכחה לכך שמגמת האירו השתנתה באופן מתמשך. הגרף משקף תקופה קצרה בלבד, והתנודות התוך-יומיות אינן מספיקות כדי לקבוע שהצמד התבסס במסלול עלייה יציב.

ציפיות למדיניות ה-Fed ממשיכות להשפיע על כיוון הדולר

המדיניות המוניטרית בארה״ב נותרה גורם מרכזי בתנועות EUR/USD. אינפלציה מתמשכת עלולה להגביל את יכולתו של ה-Fed להקל את המדיניות, לתמוך בתשואות האמריקאיות ולחזק את הדולר. מנגד, סימנים להתייצבות לחצי האינפלציה, לצד מסרים זהירים יותר מצד קובעי המדיניות, עשויים להפחית את הציפיות להמשך הידוק מוניטרי ולאפשר לאירו להמשיך להתאושש.

תנועות המטבע במהלך השבוע מדגישות גם את חשיבות ההתפתחויות בשוק האג״ח. שינויים בתשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב עשויים לשנות את האטרקטיביות היחסית של נכסים הנקובים בדולר, בעוד ששינויים בציפיות למדיניות הבנק המרכזי האירופי (ECB) משפיעים על הביקוש לאירו. עבור המשקיעים בישראל, לתנועות ב-EUR/USD יש חשיבות גם בהערכת השווי של השקעות הנקובות באירו ושל תיקי השקעות בינלאומיים, במיוחד כאשר שינויים בשערי החליפין מתרחשים במקביל לתנודתיות בשקל.

הסיכונים הפיסקליים באירופה מגבילים את פוטנציאל ההתאוששות

התחזית לאירו עדיין מושפעת מאי-הוודאות בנוגע לצמיחה באירופה ולמצבן של קופות המדינה. חששות בנוגע לקיימות הפיסקלית בכלכלות מרכזיות בגוש האירו עלולים לפגוע באמון המשקיעים, בעוד שמחירי אנרגיה גבוהים ומתיחות גיאופוליטית עשויים להגדיל את העלויות עבור עסקים ומשקי בית באירופה. לחצים אלה עלולים לסבך את החלטות המדיניות של ה-ECB ולהגביל את יכולתו של האירו לשמר את העליות.

הגרף המצורף מציג טווח מסחר שנתי של 1.1114–1.2024 דולר לאירו. אף שהשער האחרון גבוה מהקצה התחתון של הטווח, אין בכך כשלעצמו כדי לבסס התאוששות משמעותית בטווח הארוך. תנודתיות בשוק המט״ח, שינויים בפערי הריבית ותנודות בתיאבון לסיכון הגלובלי עשויים להוביל לתנועות חדשות בשני הכיוונים.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר נתוני האינפלציה בארה״ב, התבטאויות בכירי ה-Fed, נתוני הפעילות הכלכלית באירופה וההתפתחויות הפיסקליות, כדי להעריך אם ההתאוששות האחרונה תוכל להימשך. היחלשות נוספת של הדולר עשויה לתמוך בעליות נוספות בצמד EUR/USD, אך נתוני אינפלציה אמריקאיים חזקים או החרפה מחודשת במתיחות הגיאופוליטית עלולים להפוך במהירות את המגמה. בשלב זה, ההערכה הסבירה לטווח הקצר היא של התייצבות זהירה, ולא של מגמת עלייה מבוססת באירו.