ההתרחבות המהירה של בינה מלאכותית מבוססת-סוכנים, Agentic AI, יוצרת נושא השקעה חדש עבור שוקי הטכנולוגיה ואבטחת הסייבר, אך במקביל מוסיפה סיכונים שעשויים להשפיע על קצב האימוץ הארגוני. מייסד ומנכ״ל Zscaler, Jay Chaudhry, הזהיר כי חברות אינן צריכות להעניק לסוכני AI גישה בלתי מוגבלת לסביבות הארגוניות, שכן סוכן שנפגע עלול לנוע בין מערכות, לזהות חולשות ולחשוף מידע רגיש.

אימוץ ה-AI מתקדם מהר יותר מבקרות האבטחה

הסוגיה המרכזית בשלב הנוכחי אינה עוד השאלה אם חברות ישתמשו בסוכני AI, אלא כמה סמכות הן יעניקו להם. מחקר Deloitte לשנת 2026 מצא כי רק 21% מהארגונים שנבדקו מחזיקים במודל ממשל בשל עבור Agentic AI, כלומר כארבעה מתוך חמישה ארגונים עדיין אינם מחזיקים בבקרות מפותחות במלואן. אלה כוללות הגדרת הרשאות, ניטור בזמן אמת ומסלולי ביקורת המתעדים את פעולות הסוכנים. במקביל, קרוב לשלושה רבעים מהחברות צפויות לפרוס Agentic AI בתוך שנתיים.

עבור משקיעים, הפער הזה עשוי ליצור הזדמנות מבנית עבור חברות אבטחת סייבר, אך הוא גם מצביע על כך שאימוץ AI עלול להיות מלווה בעלויות נוספות של ציות, תשתיות ואבטחה. הערך של הוצאות הסייבר עשוי להיות תלוי יותר ויותר ביכולת של ארגונים להוכיח שמערכות AI ניתנות לשליטה, ולא רק שהן מסוגלות לייצר פרודוקטיביות.

Zscaler ממקמת את אבטחת הסייבר כשכבת תשתית ל-AI

האזהרה של Chaudhry מגיעה במקביל למהלך של Zscaler להרחבת פעילותה בשוק אבטחת ה-AI. החברה קיימה ב-6 באוקטובר את Investor Day 2026, שבו הציגה את Zero Trust כתשתית להגנה מפני איומי AI ולאפשרות לפרוס סוכני AI באופן מאובטח. החברה חזרה על תחזיותיה לרבעון הראשון ולשנת הכספים 2027, תוך הדגשת Agentic AI כמנוע צמיחה משמעותי.

בכספים לשנת 2026 דיווחה Zscaler על הכנסות של כ-3.77 מיליארד דולר, עלייה של כ-25%, בעוד ההכנסות החוזרות השנתיות (ARR) הגיעו ל-3.77 מיליארד דולר והתחייבויות הביצוע שנותרו (RPO) עלו ב-27% ל-7.37 מיליארד דולר. נתוני החברה מצביעים על כך שהמעבר לאבטחת AI אינו רק נרטיב טכנולוגי, אלא כבר משתלב בהרחבת הפלטפורמה ובמודל ההכנסות של החברה.

תגובת השוק הייתה חיובית אך לא חד-כיוונית. מניית Zscaler נסגרה ב-5 באוקטובר במחיר של 201.80 דולר, לאחר עלייה של 2.64% באותו יום, אך עדיין נותרה מתחת לרמות שבהן נסחרה לפני הירידה החדה בספטמבר. ההתנהגות הזו משקפת את האיזון בין הציפייה לביקוש גובר לאבטחת סייבר לבין שאלות הנוגעות לתמחור, ביצועי החברה והסיכונים הרחבים יותר במגזר הטכנולוגיה.

אופטימיות סביב AI מול ריביות גבוהות

סביבת המאקרו הרחבה נותרת משמעותית. בשבוע המסחר שבין 28 בספטמבר ל-2 באוקטובר עלה ה-Nasdaq בכ-0.45%, בעוד S&P 500 ירד ב-0.27%, מדד Dow Jones ירד ב-1.26% ו-Russell 2000 ירד ב-0.16%. במקביל, תשואת אג״ח ארה״ב ל-10 שנים סיימה את השבוע סביב 5.28%, והמשיכה להפעיל לחץ על תמחור מניות טכנולוגיה בעלות מח״מ ארוך.

הפער בין ביצועי המדדים ממחיש כי המשקיעים עדיין מתגמלים חברות הקשורות לצמיחת ה-AI והטכנולוגיה, אך הסביבה אינה נטולת סיכון. תשואות אג״ח גבוהות, עלויות מימון, פרמיות סיכון גיאופוליטיות ותנודתיות במטבעות עלולות להגביל את התרחבות המכפילים גם אם ההוצאות הארגוניות על AI ימשיכו לצמוח.

בהמשך, המשקיעים יתמקדו בשאלה האם אבטחת AI תהפוך מדרישת אבטחה אופציונלית לשכבת תשתית חיונית בארגון. האסטרטגיה שהציגה Zscaler ב-Investor Day, מגמות ההוצאה הארגונית והראיות לכך שמסגרות הממשל והבקרה מצליחות להדביק את קצב פריסת הסוכנים יהיו אינדיקטורים מרכזיים. ההזדמנות עשויה להיות משמעותית עבור חברות הסייבר, אך קצב האימוץ יהיה תלוי במידה רבה ביכולת של ארגונים לבסס בקרות מספקות לפני שמערכות אוטונומיות יקבלו אחריות הולכת וגדלה על תהליכים עסקיים רגישים.