שוק הנפט העולמי סיים שבוע תנודתי בירידות, כאשר חוזי ברנט נסגרו סמוך לשפל השבועי ברמה של 93.09 דולר לחבית לאחר גל מימושים חד בסוף השבוע. הירידה משקפת שינוי בתפיסת הסיכון של משקיעים מוסדיים, המעניקים משקל גבוה יותר לסימני האטה בפעילות הכלכלית הגלובלית מאשר למגבלות ההיצע הקיימות בשוק. סביבת ריבית גבוהה ומדיניות מוניטרית מצמצמת ממשיכות להעיב על תחזיות הביקוש לאנרגיה.

היחלשות המומנטום לאחר כישלון בפריצת ההתנגדות

המסחר השבועי התאפיין בתנודתיות גבוהה. החוזים פתחו את השבוע ברמה של 95.07 דולר לחבית וטיפסו במהלך השבוע עד לאזור 98.50 דולר ב-3 ביוני. עם זאת, לחץ מכירות באזור זה בלם את העליות והוביל לירידה חדה שהביאה את המחיר לשפל יומי של 92.68 דולר ב-5 ביוני.

המהלך התרחש במחזור מסחר של יותר מ-36,410 חוזים, נתון המצביע על צמצום פוזיציות מצד משקיעים וסוחרים מוסדיים לקראת סיום השבוע, ולא רק על פעילות ספקולטיבית נקודתית.

האטה כלכלית מעצבת מחדש את תחזיות הביקוש

הגורם המרכזי לירידות השבוע היה שינוי בהערכת המשקיעים לגבי הביקוש העתידי לאנרגיה. נתונים כלכליים ממוקדי צריכה מרכזיים בעולם מצביעים על האטה מסוימת בפעילות התעשייתית, מה שמוביל לעדכון תחזיות הצמיחה ולבחינה מחודשת של תחזיות צריכת הנפט.

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם משקיעים ישראלים, ירידה במחירי האנרגיה משפיעה על תחזיות האינפלציה, על עלויות הייצור ועל תמחור נכסים פיננסיים. במקביל, שינויים בתשואות האג”ח הממשלתיות ובשערי החליפין מוסיפים שכבת מורכבות נוספת לתמחור הסחורות ולניהול סיכוני מטבע.

סיכוני הצמיחה מול התמיכה מצד ההיצע

למרות שהיצע הנפט ממשיך להיות מושפע ממדיניות הייצור של מדינות יצואניות מרכזיות, בשוק גוברת ההערכה כי הסיכון המרכזי בטווח הקרוב נובע מהיחלשות הביקוש העולמי. מנהלי השקעות משלבים בתרחישי הבסיס שלהם הסתברות גבוהה יותר להאטה בצמיחה, במיוחד אם נתוני הייצור והתעשייה ימשיכו להיחלש.

האטה נוספת בפעילות התעשייתית או ירידה בהשקעות ההון עשויות להוביל להפחתת תחזיות הצריכה וללחץ נוסף על מחירי הנפט. במצב כזה, רמות התמיכה הנוכחיות עשויות לעמוד למבחן מחודש.

תחזית: בשבועות הקרובים צפויים המשקיעים להתמקד בנתוני מאקרו, במדדי פעילות תעשייתית ובהתפתחויות בשוקי המט”ח כדי להעריך את כיוון המחירים. רמת התמיכה סביב 92.50 דולר לחבית צפויה להמשיך ולעמוד במוקד תשומת הלב. שיפור בנתוני הצמיחה או התייצבות בשוקי המטבע עשויים לתמוך בהתאוששות מחודשת של המחירים, בעוד שהמשך חולשה בפעילות הכלכלית הגלובלית עלול להוביל ללחץ נוסף ולתיקון עמוק יותר בשוק האנרגיה.