מניית Coinbase Global (NASDAQ: COIN) ירדה ביותר מ-7% במסחר לאחר שעות המסחר לאחר שבורסת הקריפטו דיווחה על תוצאות הרבעון השני שהחמיצו את ציפיות וול סטריט, מה שמשקף לחץ מתמשך מפעילות מסחר נכסים דיגיטליים חלשה למרות מאמצים מתמשכים לגוון את בסיס ההכנסות שלה.

דו”ח הרווחים סימן את הרבעון השלישי ברציפות שבו החברה החמיצה את תחזיות האנליסטים הן להכנסות והן לרווחים, והדגיש את האתגרים העומדים בפני תעשיית הקריפטו, שכן המשקיעים נותרים זהירים לנוכח ריביות גבוהות ושווקים פיננסיים תנודתיים.

הרווחים לא עמדו בציפיות

ברבעון שהסתיים ב-30 ביוני, דיווחה Coinbase על הפסד נקי של 359.5 מיליון דולר, או 1.36 דולר למניה, בהשוואה לרווח של 1.43 מיליארד דולר, או 5.14 דולר למניה, בתקופה המקבילה אשתקד.

אנליסטים ציפו להפסד קטן משמעותית של כ-0.17 דולר למניה.

ההכנסות ירדו ל-1.2 מיליארד דולר לעומת 1.5 מיליארד דולר בשנה הקודמת, פחות מהערכות הקונצנזוס שעמדו על כ-1.3 מיליארד דולר.

ההנהלה ציינה כי הרווחים המדווחים ממשיכים להיות מושפעים מכללי חשבונאות המחייבים את החברה להעריך מחדש את אחזקותיה במטבעות הקריפטוגרפיים בכל רבעון, מה שגורם לתנודות משמעותיות ברווח הנקי ללא קשר למכירה של נכסים דיגיטליים.

סביבת מסחר חלשה לוחצת על הכנסות

הרבעון השני התפתח בשוק קריפטו סטגנתי יחסית, כאשר המסחר בביטקוין נמשך בטווח צר במשך רוב התקופה.

למרות שתנאי השוק השתפרו במידה צנועה מהרבעון הקודם, זרימות יציאה מתמשכות מקרנות סל אמריקאיות של ביטקוין ספוט וחוסר ודאות רחבה יותר בשוק הגבילו את פעילות המסחר הקמעונאי.
ריביות גבוהות יותר וסנטימנט זהיר של משקיעים הפחיתו גם הם את הביקוש לנכסים ספקולטיביים, מה שהפעיל לחץ נוסף על עסקי המסחר הליבה של Coinbase.

עסקי המנויים מספקים יציבות

למרות תנאי המסחר המאתגרים, Coinbase המשיכה להתקדם בבניית מקורות הכנסה יציבים וצפויים יותר.

הכנסות ממנויים ומשירותים הסתכמו ב-555 מיליון דולר, והיוו חלק גדול יותר מסך פעילות החברה בהשוואה לשנים קודמות.

עם זאת, הנתון היה נמוך מציפיות האנליסטים ואף ירד בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

הכנסות מעמלות מסחר הסתכמו ב-599 מיליון דולר, וגם הן החמיצו את תחזיות השוק, על רקע היקפי מסחר שנותרו מתונים.

הנהלת החברה ממשיכה למצב את מוצרי המנויים – ובהם שירותי משמורת (Custody), סטייקינג (Staking) ושירותים ללקוחות מוסדיים – כמנועי צמיחה ארוכי טווח, התלויים פחות בתנודתיות מחירי המטבעות הקריפטוגרפיים.

הכנסות פעילות המטבעות היציבים אכזבו

נקודת חולשה נוספת נרשמה בפעילות המטבעות היציבים של Coinbase.

ההכנסות מפעילות זו הסתכמו ב-292 מיליון דולר – ירידה של כ-17 מיליון דולר לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ומתחת לציפיות האנליסטים שעמדו על כ-327 מיליון דולר.

הירידה מעידה כי גם פלחים יציבים יחסית במערכת האקולוגית של הקריפטו רשמו האטה בפעילות במהלך הרבעון.

נתח השוק ממשיך לצמוח

למרות התוצאות הכספיות החלשות יותר, מנכ”ל החברה, בריאן ארמסטרונג, הדגיש כי Coinbase המשיכה לחזק את מעמדה התחרותי.

לדברי ההנהלה, החברה רשמה ברבעון שיא חדש בנתח השוק שלה במסחר במטבעות קריפטוגרפיים, נתון המעיד על יכולתה למשוך לקוחות גם בתקופה של פעילות מסחר מתונה.

ארמסטרונג שב והדגיש כי האסטרטגיה ארוכת הטווח של Coinbase חורגת מפעילות מסחר במטבעות קריפטוגרפיים ומתמקדת בבניית פלטפורמה רחבה יותר לשירותים פיננסיים המבוססים על טכנולוגיית בלוקצ’יין, לרבות תשלומים, הלוואות ותשתיות לנכסים דיגיטליים.

תחזית

Coinbase ממשיכה לפעול בסביבה עסקית מאתגרת המאופיינת בהיקפי מסחר נמוכים יחסית ובזהירות מצד המשקיעים. אף שהתוצאות האחרונות ממחישות את הלחץ המתמשך על ההכנסות מפעילות המסחר, עסקי המנויים המתפתחים והתרחבות פעילות השירותים הפיננסיים מספקים בסיס לצמיחה מגוונת ויציבה יותר בטווח הארוך. ביצועי החברה בהמשך יהיו תלויים בהתאוששות שוק הנכסים הדיגיטליים, בחזרת פעילות המשקיעים ובהמשך יישום האסטרטגיה להרחבת מקורות ההכנסה מעבר למסחר המסורתי במטבעות קריפטוגרפיים.