מחירי הנפט עלו ביום חמישי, לאחר שתקיפות על ספינות במפרץ ובמצר הורמוז הגבירו את החשש לשיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון. חוזי Brent עלו ב-$1.33, או כ-1.3%, ל-$101.53 לחבית, בעוד נפט מסוג West Texas Intermediate (WTI) בארה״ב עלה ב-$1.11 ל-$89.39. שני המדדים המרכזיים ממשיכים לשקף פרמיית סיכון גיאופוליטית מחודשת.

תקיפות על ספינות מחזירות את החשש לשיבושים באספקה

העלייה האחרונה במחירי הנפט מגיעה על רקע החרפת הסיכונים לביטחון הימי באזור מצר הורמוז. לפי מקורות בתחום הביטחון הימי, לפחות 12 תקריות שכללו תקיפות, ניסיונות תקיפה, מעקב באמצעות רחפנים והפרעות קשר כוונו למכליות נפט, LNG ו-LPG בין 28 בספטמבר ל-5 באוקטובר. מדובר ברמה השבועית הגבוהה ביותר של תקריות מסוג זה מאז תחילת המלחמה באיראן ב-28 בפברואר.

מצר הורמוז נותר נתיב אנרגיה מרכזי, ולכן שיבוש ממושך בפעילות בו עלול להיות משמעותי עבור שוקי הנפט העולמיים. יצרניות הנפט במפרץ ממשיכות לייצא נפט גולמי, אך התקיפות מגדילות את עלויות התפעול והביטוח ומגבירות את אי-הוודאות בנוגע לאמינות המשלוחים העתידיים. אי-ודאות זו עשויה לתמוך במחירים גם אם היצע הנפט בפועל עדיין לא נפגע במידה דומה.

זרימות הנפט התאוששו, אך פרמיית הסיכון נותרה בעינה

השוק מתמודד כעת עם איזון עדין בין התאוששות בהיצע הפיזי לבין הסיכונים הביטחוניים המתמשכים. יצוא הנפט הגולמי מהמזרח התיכון עלה מעל לרמות שלפני המלחמה בארבעה ימים במהלך השבוע האחרון של ספטמבר, והגיע בחלק מהימים ל-19.5 מיליון עד 22.5 מיליון חביות ביום, לפי נתונים ראשוניים של Kpler. הממוצע לשבעה ימים עמד ב-1 באוקטובר על 18.5 מיליון חביות ביום.

ההתאוששות בזרימות הגבילה עד כה את ההשפעה המיידית של התקיפות על זמינות הנפט בשווקים העולמיים. עם זאת, חלק משמעותי יותר מהנפט באזור מועבר כיום בנתיבים העוקפים את המצר או באמצעות העברות בין מכליות. ההתאמות הלוגיסטיות הללו מדגישות את המאמץ הנדרש כדי לשמור על רציפות הזרימות. לכן, השוק נותר רגיש במיוחד לכל הסלמה שעלולה לצמצם את יכולת הייצוא או להגביל נתיבים חלופיים.

מלאי הנפט בארה״ב מעניק תמיכה נוספת למחירים

חששות ההיצע מקבלים חיזוק גם מנתוני המלאים בארה״ב. מלאי הנפט הגולמי המסחרי ירד ב-3.2 מיליון חביות, ירידה חדה יותר מזו שהאנליסטים ציפו לה. במקביל, מלאי התזקיקים ירד ב-42,000 חביות ונותר מתחת לרמות העונתיות המקובלות. הנתונים מעניקים מקור תמיכה נוסף למחירי הנפט, בתקופה שבה הסיכונים הגיאופוליטיים כבר גורמים למשתתפים בשוק לנקוט משנה זהירות.

עבור הכלכלה הרחבה יותר, מחירי נפט שיישארו מעל $100 עלולים לסבך את תמונת האינפלציה, באמצעות עלייה בעלויות התחבורה, הייצור והאנרגיה. מצב כזה עשוי להקשות עוד יותר על הבנקים המרכזיים, שנדרשים לאזן בין בלימת האינפלציה לבין תמיכה בצמיחה הכלכלית.

בימים הקרובים יתמקדו השווקים בתדירות התקיפות הנוספות, ביכולתן של יצרניות הנפט במפרץ לשמור על היקף הייצוא ובהתפתחויות סביב מצר הורמוז. המשך התאוששות הזרימות הפיזיות עשוי להפחית חלק מפרמיית הסיכון הגיאופוליטית המגולמת במחירי הנפט. מנגד, שיבושים נוספים בתנועת המכליות עלולים לדחוף את Brent גבוה יותר ולהגביר את הלחץ על שוקי האנרגיה ברחבי העולם.