מחירי הנפט נסוגו ביום שלישי, לאחר חידוש המגעים הדיפלומטיים בהשתתפות איראן ומדינות באזור שהפחית חלק מהחששות המיידיים לשיבושים באספקת האנרגיה העולמית. עם זאת, הנפט מסוג Brent נותר סמוך לשיא של שישה חודשים, וממחיש את המתח בין הסיכוי להתקדמות במשא ומתן לבין האיומים המתמשכים על תשתיות אנרגיה חיוניות ועל נתיבי שיט מרכזיים.

המאמצים הדיפלומטיים מפעילים לחץ על מחירי הנפט

חוזי הנפט מסוג Brent ירדו במהלך המסחר ביום שלישי ב-2.09 דולר, כ-1.8%, ל-113.72 דולר לחבית. במקביל, הנפט מסוג West Texas Intermediate (WTI), אמת המידה האמריקאית, איבד 1.93 דולר, כ-1.9%, למחיר של 99.83 דולר לחבית. הנסיגה הגיעה לאחר תקופה של עליות חדות, שבמהלכה טיפס Brent מעל 117 דולר לחבית — רמתו הגבוהה ביותר מאז אפריל.

שיחות דיפלומטיות בהשתתפות איראן, ערב הסעודית, טורקיה ופקיסטן סייעו להפחית את החשש שהסכסוך יוביל לשיבושים נוספים באספקה. המדינות ציינו כי המגעים יימשכו, ובכך נפתחה אפשרות לסבבי משא ומתן נוספים שנועדו לצמצם את המתיחות באזור. בשוקי האנרגיה, גם התקדמות דיפלומטית ראשונית עשויה להשפיע על המחירים, משום שהיא מפחיתה את ההסתברות שהמשקיעים מייחסים לתרחישים של שיבושים חמורים באספקה.

עם זאת, ירידה במהלך מסחר יחיד אינה מעידה בהכרח על תחילתה של מגמת ירידה ממושכת. כל עוד המחירים נותרים גבוהים, השוק ימשיך להגיב במהירות להתפתחויות שעשויות לקדם רגיעה או להחזיר את החשש מפגיעה בהפקה ובהובלה.

מצר הורמוז נותר נקודת תורפה מרכזית

מצר הורמוז ממשיך למלא תפקיד מרכזי בתחזית לשוק הנפט, משום שהוא נתיב חיוני להובלת נפט גולמי ומוצרי נפט. עלייה בתנועת מכליות עשויה לסייע בחידוש זרימת היצוא ולהקל על הלחץ בצד ההיצע, אך פעילות מוגברת של כלי שיט אינה מעידה בהכרח שתנאי השיט חזרו לשגרה.

תקיפות נגד כלי שיט מסחריים ותקיפות מחודשות שיוחסו לכוחות החות’ים המזוהים עם איראן נגד יעדים בסעודיה סיבכו את התחזיות להתאוששות יציבה. איומים על נמלים, בתי זיקוק, צינורות ומכליות עלולים להעלות את עלויות הביטוח וההובלה ולהאריך את זמני האספקה, גם כאשר יצוא הנפט הפיזי נמשך.

אי-הוודאות הזו מסבירה מדוע המחירים נותרו גבוהים למרות הסימנים הדיפלומטיים החיוביים. שיפור מתמשך בביטחון עשוי להפחית בהדרגה את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית המגולמת במחירי הנפט. מנגד, תקיפה משמעותית נוספת או הפרעה לנתיב אסטרטגי עלולות להפוך במהירות את הירידות האחרונות.

השלכות על האינפלציה ועל השווקים הגלובליים

למחירי נפט גבוהים יש השלכות החורגות מענף האנרגיה. התייקרות הנפט הגולמי עלולה לחלחל לעלויות התחבורה, הייצור והצריכה, ולהקשות על הבנקים המרכזיים במאמציהם לרסן את האינפלציה. עבור כלכלות התלויות ביבוא נפט, ובהן ישראל, לחץ מתמשך מצד מחירי האנרגיה עלול לפגוע בכוח הקנייה של משקי הבית, בשולי הרווח של עסקים ובמאזן הסחר.

גם לתנודות המטבע עשויה להיות השפעה משמעותית. התחזקות הדולר האמריקאי עלולה לייקר את הנפט, הנסחר בדולרים, במונחי המטבע המקומי של המדינות המייבאות. במקביל, תנודתיות בשוקי האנרגיה עשויה להשפיע על ציפיות האינפלציה, על תשואות האג״ח ועל התיאבון לסיכון בשווקים הפיננסיים.

בהמשך, כיוון המחירים ייקבע במידה רבה לפי השאלה אם ההתקדמות הדיפלומטית תוביל לשיט בטוח יותר, לזרימת יצוא יציבה ולהפחתה מתמשכת באי-הוודאות בנוגע לאספקה. המשקיעים יידרשו לעקוב אחר ההתפתחויות סביב מצר הורמוז, תקיפות נגד תשתיות אזוריות, היקפי היצוא ותגובותיהן של המדינות המפיקות. ירידה מתמשכת במתיחות עשויה לתמוך במחירי נפט נמוכים יותר ולהקל על הלחצים האינפלציוניים, אך הסלמה מחודשת תשאיר את השוק חשוף לזינוק חד נוסף.