מחירי הכסף רשמו תנודתיות מחודשת בעקבות תיקון שנרשם לאחרונה בשוק, כאשר אנליסטים מזהירים כי לחץ נוסף כלפי מטה עשוי להתפתח אם הביקוש התעשייתי ימשיך להיחלש. המתכת היקרה, המשמשת הן כנכס השקעה והן כחומר גלם תעשייתי, מושפעת יותר ויותר מהחששות סביב הצמיחה הכלכלית הגלובלית והפעילות התעשייתית.

החולשה האחרונה בשוק הכסף מגיעה על רקע שינוי בציפיות הריבית, האטה בפעילות התעשייתית וחשש כי רמות המחירים הגבוהות מתחילות לפגוע בביקוש הפיזי מצד מגזרים מרכזיים. המשקיעים בוחנים כעת האם השוק נכנס לתקופה של “הרס ביקושים”, שבה עלויות גבוהות ותנאים כלכליים חלשים מצמצמים את היקף הצריכה הכולל.

החששות מהיחלשות הביקוש התעשייתי מכבידים על מחירי הכסף

בניגוד לזהב, לכסף שימושים תעשייתיים רחבים במגזרים כמו אלקטרוניקה, אנרגיה סולארית, תעשיית הרכב וייצור ציוד תעשייתי. כתוצאה מכך, מחירי הכסף רגישים יותר לשינויים בתנאי הייצור הגלובליים ובתחזיות הצמיחה הכלכלית.

אנליסטים הביעו לאחרונה חשש כי האטה בפעילות התעשייתית בכלכלות מרכזיות, ובהן סין וחלק ממדינות אירופה, עשויה להחליש את הביקוש הפיזי לכסף. חולשה בייצור, לצד הידוק התנאים הפיננסיים וזהירות בהשקעות עסקיות, מגבירים את הלחץ על סחורות הקשורות למחזורי הייצור התעשייתי.

במקביל, רמות המחירים הגבוהות שנרשמו מוקדם יותר השנה עשויות היו לתרום להיחלשות בפעילות הרכש מצד יצרנים ורוכשים מסחריים. “הרס ביקושים” מתרחש כאשר עליות מחירים ממושכות מובילות צרכנים ועסקים לצמצם צריכה, לדחות רכישות או לחפש חומרי גלם חלופיים.

שוק המתכות היקרות מושפע מציפיות הריבית והמטבע

הירידות האחרונות במחירי הכסף הושפעו גם מתנועות רחבות יותר בשוקי הריבית, תשואות האג”ח והמטבעות. ציפיות השוק בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב ממשיכות להוות גורם מרכזי עבור שוק המתכות היקרות, במיוחד כאשר ריביות גבוהות מחזקות את הדולר ומפחיתות את האטרקטיביות של נכסים שאינם נושאי תשואה כמו כסף וזהב.

המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר נתוני האינפלציה והתבטאויות הבנקים המרכזיים בניסיון להעריך את כיוון המדיניות המוניטרית. אף שמתכות יקרות נהנות היסטורית מתקופות של אי-ודאות כלכלית וחששות אינפלציוניים, עלויות מימון גבוהות ותנאי נזילות מצומצמים עלולים להכביד על שוקי הסחורות.

שוק הכסף נותר גם רגיש לתנודתיות הרחבה בשווקים הפיננסיים הגלובליים. שינויים בסנטימנט המשקיעים כלפי נכסי סיכון, תנודות בשערי המטבע ושינויים בהערכות הביקוש התעשייתי עשויים להוביל לתנועות חדות בטווח הקצר.

מגמות המעבר לאנרגיה ירוקה ממשיכות לתמוך בביקוש ארוך הטווח

למרות החששות בטווח הקצר, חלק מהאנליסטים ממשיכים לראות בכסף רכיב אסטרטגי במגמות ארוכות הטווח של המעבר לאנרגיה ירוקה והתפתחות התעשייה הטכנולוגית. המתכת נותרת מרכיב מרכזי בפאנלים סולאריים, מערכות חשמל ואלקטרוניקה מתקדמת — ענפים הצפויים להמשיך לצמוח בעשור הקרוב.

ההשקעות הגלובליות בתשתיות אנרגיה מתחדשת ובפרויקטי חשמול עשויות להמשיך לתמוך בביקוש הבסיסי לכסף גם בתקופות של חולשה מחזורית. ממשלות באירופה, בארצות הברית, באסיה ובמזרח התיכון ממשיכות להרחיב יוזמות אנרגיה נקייה הנשענות על מתכות תעשייתיות ועל רכיבי ייצור מתקדמים.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, שוק הכסף נותר קשור באופן הדוק להתפתחויות בתחומי האנרגיה המתחדשת, ייצור השבבים ושרשראות האספקה של טכנולוגיות תעשייתיות. עם זאת, כיוון המחירים בטווח הקצר צפוי להמשיך להיות מושפע בעיקר ממגמות הצמיחה הגלובלית ומתנאי המדיניות המוניטרית, ולא רק מגורמי ביקוש מבניים.

בהמשך הדרך, המשקיעים צפויים להמשיך ולעקוב אחר נתוני הייצור, נתוני המאקרו והחלטות הבנקים המרכזיים בניסיון להעריך את מגמות הביקוש העתידיות ואת יציבות מחירי הכסף. סוחרי הסחורות יתמקדו גם במגמות הרכש התעשייתי, בהשקעות באנרגיה מתחדשת ובתנועות בשוקי המטבע כגורמים מרכזיים המשפיעים על הסנטימנט בשוק. התנודתיות בשוק המתכות היקרות עשויה להימשך אם החששות מהיחלשות הביקושים ומהאטה כלכלית יוסיפו להתגבר בחודשים הקרובים.