השווקים הפיננסיים בארה״ב נכנסים לשבוע עמוס בזרזים מוניטריים, כלכליים ותאגידיים, שעשויים להשפיע על כיוון המניות והריביות. מפרוטוקול הישיבה האחרונה של ה-Federal Reserve ועד לדוחות רווח של חברות מובילות ולהתפתחויות חדשות בתחום הבינה המלאכותית מצד Microsoft, שילוב האירועים עשוי לספק תמונה ברורה יותר של המומנטום הכלכלי, הוצאות החברות והתחזית למדיניות המוניטרית.

פרוטוקול ה-Fed עשוי לשפוך אור על הדיון בנוגע לריבית

ה-Federal Reserve יפרסם ב-7 באוקטובר את פרוטוקול ישיבת ה-FOMC שהתקיימה ב-15–16 בספטמבר. המסמך צפוי למשוך תשומת לב רבה, משום שהמשקיעים יחפשו פרטים נוספים על האופן שבו קובעי המדיניות העריכו את האינפלציה, התעסוקה והמסלול המתאים לריבית. ה-Fed צפוי לקיים את ישיבת המדיניות הבאה שלו ב-27–28 באוקטובר, ולכן הפרוטוקול יהווה נקודת התייחסות חשובה לקראת ההחלטה.

לפרוטוקול עשויה להיות חשיבות מיוחדת כאשר קיימות חילוקי דעות בקרב חברי ועדת המדיניות בנוגע לאיזון בין סיכוני האינפלציה לבין הצמיחה הכלכלית. לכן, השווקים יתמקדו לא רק בהחלטה עצמה, אלא גם במידת המחלוקת בין חברי הוועדה ובתנאים שעשויים להשפיע על התאמות המדיניות בהמשך.

Microsoft מחזירה את השקעות ה-AI למרכז הבמה

Microsoft צפויה גם היא למשוך תשומת לב, לאחר שתארח במהלך השבוע כמה אירועים המתמקדים ב-AI. החברה ממקמת יותר ויותר את Copilot, סוכני AI ואקוסיסטם הענן הרחב שלה כרכיבים מרכזיים באסטרטגיה הארגונית. אירוע AI at Work שיתקיים ב-6 באוקטובר, לדוגמה, יתמקד ב-Copilot, באפליקציות ובסוכנים, בעוד שאירועים נוספים של Microsoft במהלך השבוע יעסקו בכלים מבוססי AI לסביבת העבודה ובתוכנה המבוססת על סוכנים.

עבור המשקיעים, המשמעות חורגת מעבר ל-Microsoft עצמה. השוק ממשיך לבחון אם ההוצאות העצומות על תשתיות AI מתורגמות לאימוץ מדיד מצד חברות ולהכנסות חוזרות. Microsoft דיווחה בעבר על יותר מ-20 מיליון רישיונות בתשלום של Microsoft 365 Copilot, נתון הממחיש את היקף שילוב מוצרי ה-AI בתהליכי העבודה של חברות. קצב האימוץ, היכולת לייצר ממנו הכנסות והביקוש לתשתיות ממשיכים להיות נושאים מרכזיים עבור מגזר הטכנולוגיה.

עונת הדוחות מתרחבת מעבר למגזר הטכנולוגיה

לוח דוחות הרווח מוסיף שכבה נוספת של מידע לשוק. Constellation Brands צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני של שנת הכספים 2027 לאחר נעילת המסחר בארה״ב ב-6 באוקטובר. בהמשך השבוע יגיעו הדוחות של PepsiCo ושל Delta Air Lines. חברות אלה מספקות נקודות מבט שונות על כלכלת הצריכה האמריקאית, החל ממשקאות ומזון ארוז ועד לביקוש לנסיעות.

Delta צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון ספטמבר ב-9 באוקטובר. החברה נכנסה לרבעון עם תחזית לצמיחה של אחוזים דו-ספרתיים באמצע טווח העשרה בהכנסות לעומת השנה הקודמת, לצד תחזית לרווח מתואם למניה של 2.00–2.50 דולר. לכן, התוצאות והתחזית המעודכנת שלה יהיו רלוונטיות במיוחד להערכת הביקוש לנסיעות, עלויות הדלק וההוצאה הצרכנית. הדוח של Constellation יספק אינדיקציה נוספת לביקוש למשקאות, בעוד שדוח PepsiCo ייבחן מקרוב בחיפוש אחר סימנים בנוגע לתמחור, להיקפי המכירות ולעמידות הצרכנים.

הפעילות בשירותים וסנטימנט הצרכנים משלימים את התמונה המאקרו-כלכלית

לוח הנתונים הכלכליים של השבוע חשוב לא פחות. מדד ISM Services PMI לחודש ספטמבר צפוי להתפרסם ב-5 באוקטובר, בעוד שהנתון המקדים של סנטימנט הצרכנים באוקטובר מטעם University of Michigan צפוי להתפרסם ב-9 באוקטובר. בדוח הקודם של ISM Services נרשמה באוגוסט המשך התרחבות, כאשר המדד עמד על 55.4, בעוד שמדד המחירים נותר גבוה ברמה של 72.6. במקביל, מדד סנטימנט הצרכנים של University of Michigan ירד בספטמבר ל-48.1, לעומת 51.7 באוגוסט.

השילוב בין הנתונים יוצר ניגוד חשוב עבור השווקים: הפעילות העסקית נותרה עמידה יחסית, בעוד אמון הצרכנים נחלש. נתון חזק יותר במגזר השירותים עשוי לחזק את הציפיות להמשך המומנטום הכלכלי, בעוד שהיחלשות בפעילות או בסנטימנט עלולה להגביר את החששות מהאטה בצמיחה. המשקיעים יעקבו אפוא אחר השאלה אם הנתונים החדשים מאשרים כלכלה עמידה או מצביעים על אובדן מומנטום משמעותי יותר.

כאשר מדיניות מוניטרית, טכנולוגיה, דוחות חברות ונתונים כלכליים מגיעים כולם בתוך מספר ימי מסחר, התנודתיות בשוק עשויה להישאר רגישה במיוחד להפתעות בנתונים. השאלה המרכזית השבוע תהיה אם המידע החדש מחזק את התמונה של כלכלה עמידה או דווקא משנה את הציפיות לכיוון של צמיחה איטית יותר ומסלול מדיניות שונה מצד ה-Federal Reserve. עבור משקיעים גלובליים, כולל משקיעים בישראל, השינויים במניות האמריקאיות, בתשואות האג״ח הממשלתיות ובדולר עשויים להיות בעלי השלכות רחבות יותר על שוקי הנכסים הבינלאומיים.