מדד ת”א-SME60 סיים את השבוע בירידה לרמה של 1,371.43 נקודות, לאחר שאיבד 2.71% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. הירידה משקפת חולשה יחסית במניות הקטנות והבינוניות בבורסה בתל אביב, על רקע בחינה מחודשת של רמות התמחור ושל הסביבה המאקרו-כלכלית, הממשיכה להשפיע על זרימות ההון בשוק המקומי.

מניות השורה השנייה והשלישית מתקשות לבסס תמיכה טכנית

התנהלות המסחר במהלך השבוע הצביעה על שוק המחפש נקודת איזון לאחר הירידות האחרונות. בתחילת השבוע נחלש המדד מרמת הסגירה הקודמת של 1,374.31 נקודות, כאשר לחץ המכירות הוביל אותו בהמשך לשפל תוך-יומי של 1,356.78 נקודות, על רקע ירידה בנזילות המסחר.

לקראת סוף השבוע נרשמה התאוששות טכנית סלקטיבית, שאפשרה למדד לסיים בעלייה יומית מתונה של 0.21% ולהיסגר סמוך לחלקו העליון של טווח המסחר היומי. למרות זאת, הירידה השבועית מצביעה על כך שמשקיעים מוסדיים ממשיכים להעדיף שימור הון על פני הגדלת החשיפה למניות בעלות סיכון גבוה יותר. עם זאת, טווח 52 השבועות – בין 1,040.31 ל-1,576.29 נקודות – מעיד כי מגמת העלייה ארוכת הטווח עדיין נותרה בעינה.

מדיניות בנק ישראל ממשיכה להשפיע על מניות הצמיחה המקומיות

התנודתיות במדד נובעת בעיקר מהערכות השוק לגבי כיוון המדיניות המוניטרית והצמיחה במשק. לאחר החלטת בנק ישראל להפחית את הריבית ל-3.75% ולחדש את תהליך ההקלה המוניטרית, המשקיעים ממשיכים לבחון האם האינפלציה תישאר בטווח היעד.

עבור חברות קטנות ובינוניות, התלויות במידה רבה באשראי ובפעילות הכלכלית המקומית, סביבת מימון יקרה או האטה בקצב הורדות הריבית ממשיכות להכביד על שולי הרווח ועל תחזיות הצמיחה. כתוצאה מכך, נותרת אי-ודאות בנוגע לביצועים העסקיים ברבעונים הקרובים, והמשקיעים המוסדיים ממשיכים לנקוט גישה זהירה.

סיכונים גיאופוליטיים ותנודתיות במטבע מוסיפים לאי-הוודאות

עבור מנהלי השקעות בינלאומיים ומשקיעים מוסדיים הפועלים בשוק הישראלי, הירידות במדד ת”א-SME60 ממחישות את השפעתם של הסיכונים הגיאופוליטיים ותנודות שער החליפין על תיקי השקעות רב-לאומיים. השינויים בשער השקל מול הדולר והאירו משפיעים על התשואה הכוללת של השקעות חוצות גבולות ומחייבים ניהול אקטיבי של סיכוני מטבע.

במקביל, ההתפתחויות הפיסקליות והסביבה האזורית מוסיפות שכבת אי-ודאות נוספת, המחייבת פרמיית סיכון גבוהה יותר מצד משקיעים מוסדיים המבקשים להגדיל חשיפה למניות מקומיות בעלות שווי שוק בינוני וקטן.

תחזית: התחזית למדד ת”א-SME60 נותרת מאוזנת, אך היציבות בטווח הקרוב תהיה תלויה בפרסום נתוני האינפלציה, במדדי הפעילות הכלכלית ובהכוונת המדיניות של בנק ישראל בהחלטות הריבית הקרובות. השווקים ימשיכו לעקוב גם אחר ההתפתחויות הפיסקליות בישראל ומגמות המטבע בעולם, שעשויות להשפיע על הקצאת הנכסים. אף שמניות השורה השנייה והשלישית ממשיכות ליהנות מפוטנציאל צמיחה ארוך טווח, הסיכונים לירידות נוספות נותרים משמעותיים אם האינפלציה תשוב לעלות או שהתנודתיות בשווקים הפיננסיים תגבר. מנגד, המשך התמתנות האינפלציה ותוצאות עסקיות יציבות עשויים לתמוך בהתאוששות הדרגתית של המדד לעבר אזור ההתנגדות סביב 1,390 נקודות, אם כי קצב העלייה צפוי להיות מתון ולא רציף.