מדד ת”א-SME60 עבר שבוע מסחר הגנתי בבורסה לניירות ערך בתל אביב, וסיים ברמה של 1,292.38 נקודות, לאחר ירידה של 1.19% בשבוע. הירידה במניות החברות הקטנות והבינוניות משקפת זהירות בקרב משקיעים מוסדיים, הבוחנים את קצב הפעילות במשק המקומי מול פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות, נתוני האינפלציה וההשפעה המתמשכת של עלויות המימון.

התבססות טכנית מלווה במחזורי מסחר נמוכים

המסחר במדד ת”א-SME60 התאפיין בלחץ מכירות באמצע השבוע, לפני התייצבות מתונה לקראת סיום שבוע המסחר. ביום המסחר האחרון עלה המדד ב-2.65 נקודות, או 0.21%, לאחר פתיחה ברמה של 1,290.98 נקודות. במהלך היום נע המדד בטווח של 1,286.26–1,298.65 נקודות.

המדד נסחר בחלק המרכזי של טווח 52 השבועות, שנע בין 1,088.22 ל-1,576.29 נקודות. למרות הירידה השבועית, המדד עדיין מציג עלייה של 18.46% במהלך השנה האחרונה.

מחזור המסחר ביום שישי הסתכם ב-4.23 מיליון מניות, מתחת לממוצע של 5.77 מיליון מניות בשלושת החודשים האחרונים. המחזור הנמוך מצביע על כך שקונים מקומיים הגנו על אזור התמיכה סביב 1,286 נקודות, אך ההשתתפות המוסדית הרחבה נותרה סלקטיבית על רקע אי-הוודאות המקרו-כלכלית.

עלויות המימון מכבידות על החברות המקומיות

ת”א-SME60 משמש מדד מרכזי לביצועי חברות הפועלות במידה רבה בשוק המקומי, ובהן חברות צמיחה, יזמי נדל”ן מסחרי וחברות תעשייה בינוניות. לכן, ביצועיו רגישים במיוחד למדיניות בנק ישראל ולתנאי האשראי במשק.

הירידה השבועית של 1.19%, לצד ירידה של 8.43% בחודש האחרון, משקפת בחינה מחודשת של נטל שירות החוב, כאשר עלויות המימון המקומיות נותרות גבוהות. סביבת ריבית ממושכת עלולה ללחוץ על שולי הרווח של חברות קטנות ובינוניות, במיוחד אם ההוצאות הפיננסיות ימשיכו לעלות או שהצריכה המקומית תיחלש.

בנוסף, יעדי הגירעון הממשלתיים והאפשרות לבחינה מחודשת של דירוג האשראי של ישראל עלולים להוסיף לחץ על עלויות המימון ועל תחזיות הרווח של חברות בעלות חשיפה גבוהה לשוק המקומי.

המשמעות עבור המשקיעים בישראל

עבור מנהלי נכסים גלובליים וגופי הפנסיה המוסדיים בישראל, מעקב אחר ת”א-SME60 מספק אינדיקציה חשובה לתיאבון הסיכון המקומי ולנזילות בשוק החברות הבינוניות. בעוד שמניות גדולות ודואליות בבורסה בתל אביב מושפעות במידה רבה ממגמות בשווקים הגלובליים ובמגזר הטכנולוגיה, מניות החברות הקטנות והבינוניות משקפות באופן ישיר יותר את מצב הכלכלה המקומית ואת אמון המשקיעים.

לכן, המשקיעים נדרשים לבחון את החולשה במדד לצד תנודתיות השקל, השינויים בעקומי התשואות ופרמיות הסיכון הביטחוניות. שינויים חדים בשער החליפין או החרפה מחודשת בסיכון האזורי עלולים להוסיף תנודתיות לתיקים וליצור חיכוך במודלים של הקצאת נכסים.

התחזית: המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של ת”א-SME60 להגן על רמת התמיכה של 1,280 נקודות. שמירה על רמה זו עשויה לתמוך בהתבססות מחודשת, בעוד ששבירה ברורה מתחתיה עלולה להגביר את לחץ המכירות ולהוביל את המדד לעבר אזורי תמיכה נמוכים יותר.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר החלטות הריבית של בנק ישראל, נתוני מדד המחירים לצרכן והדיונים בנוגע לתקציב המדינה ולמדיניות הפיסקלית. העלייה של 18.46% ב-12 החודשים האחרונים מצביעה על חוסן מבני מסוים, אך המשך הביצועים יהיה תלוי במידה רבה בעלויות המימון, בנזילות המקומית וביכולתם של עסקים קטנים ובינוניים להתמודד עם סביבת ריבית ואי-ודאות מאתגרת.