מדד S&P 500 סיים את שבוע המסחר המקוצר ברמה של 7,483.24 נקודות, והשלים עלייה של 1.71% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. אף שנתוני התעסוקה החלשים מהצפוי חיזקו את ההערכות להפחתת ריבית בהמשך השנה ותמכו בסנטימנט החיובי, מימושי רווחים במניות הטכנולוגיה הגדולות, ובראשן חברות השבבים והבינה המלאכותית, הגבילו את המשך העליות והותירו את המדד בתנועת דשדוש סמוך לשיאיו.

פיזור רחב של עליות לצד חולשה במניות הטכנולוגיה

התנהגות המדד במהלך השבוע המחישה את הפער בין מגזרי השוק השונים. ביום המסחר האחרון פתח המדד ברמה של 7,495.14 נקודות, נע בטווח שבין 7,427.55 ל-7,540.75 נקודות, ולבסוף ננעל כמעט ללא שינוי יומי.

מאחורי הנעילה היציבה הסתתרה תמונה חיובית יותר, כאשר כ-70% ממניות המדד רשמו עליות. במקביל, מימושי רווחים חדים במניות הטכנולוגיה הגדולות איזנו את הביצועים ומנעו מהמדד להמשיך לשיאים חדשים. המדד מוסיף להיסחר בטווח 52 השבועות שלו, שבין 6,201.00 ל-7,620.90 נקודות, כאשר התנועה הנוכחית נתפסת כתהליך התבססות לאחר רצף עליות משמעותי.

האטה בשוק העבודה מחזקת את הציפיות להפחתת ריבית

הגורם המרכזי שהשפיע על המסחר השבוע היה דוח התעסוקה בארצות הברית, שהצביע על תוספת של 57 אלף משרות בלבד בחודש האחרון, לעומת תחזית של כ-100 אלף. הנתון מחזק את ההערכה כי שוק העבודה מתחיל להתמתן, ובכך מפחית את הלחץ על הפדרל ריזרב להמשיך במדיניות מוניטרית מצמצמת.

בעקבות הנתונים, גברו ההערכות כי הריבית תיוותר ללא שינוי בהחלטה הקרובה של הפד, ותשואת אג”ח ממשלת ארצות הברית ל-10 שנים ירדה מרמה של כ-4.50% לכ-4.48%. הירידה בתשואות תמכה בעיקר במגזרים הרגישים לריבית, ובהם נדל”ן, שירותים ציבוריים ומוצרי צריכה בסיסיים.

רוטציה במניות הטכנולוגיה משנה את מבנה השוק

לצד התמיכה שהעניקו נתוני המאקרו, המדד הושפע ממימושי רווחים במניות הטכנולוגיה הגדולות, לאחר תקופה ממושכת של ביצועי יתר. חברות מובילות בתחומי הבינה המלאכותית והשבבים רשמו ירידות חדות, כאשר חלק מהמשקיעים בחרו להפחית חשיפה על רקע רמות תמחור גבוהות וציפיות מאתגרות לצמיחה עתידית.

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ומנהלי השקעות בינלאומיים, הרוטציה בין מניות הצמיחה למניות הערך מדגישה את החשיבות של ניהול חשיפות מטבע וסיכונים גיאופוליטיים. תנודתיות בשער הדולר ותנועות הון בין מגזרים שונים ממשיכות להשפיע על ביצועי תיקי השקעות גלובליים, ולכן אסטרטגיות גידור נותרות כלי מרכזי בניהול הסיכונים.

תחזית: מבט קדימה מצביע על כך שמדד S&P 500 ממשיך ליהנות מתמיכה בסיסית, אך התנודתיות צפויה לעלות עם פתיחת עונת הדוחות הכספיים לרבעון השני. המשקיעים יבחנו האם תוצאות החברות והתחזיות להמשך השנה יצדיקו את רמות התמחור הגבוהות בשוק. בעוד שמכפילי השווי במגזר הטכנולוגיה ממשיכים להוות מקור לסיכון במקרה של אכזבה בנתוני המאקרו או בדוחות, יציבות בפעילות הכלכלית וביצועים חזקים מצד מגזרי התעשייה והצריכה עשויים לתמוך בבחינה מחודשת של אזור השיא השנתי סביב 7,620 נקודות. גם במקרה כזה, המשך העליות צפוי להיות הדרגתי ולא רציף.