מדד Euronext 100 הפגין עמידות יחסית לאורך רוב ימי המסחר השבועיים, וסיים בעלייה של 0.73% לרמה של 1,857.70 נקודות, למרות מימושים שנרשמו לקראת הנעילה השבועית. הביצועים משקפים את האיזון שמנסים מנהלי השקעות לייצר בין גורמי תמיכה ארוכי טווח לבין שינויים בציפיות הריבית ובתנאי המאקרו ברחבי אירופה. אף שרמות התמיכה בטווח הקצר נותרו יציבות, תמחור המניות מושפע יותר ויותר מהתפתחויות בצמיחה הכלכלית האזורית.

מימושים לקראת סוף השבוע בולמים את המומנטום

המדד פתח את השבוע במגמה חיובית וטיפס מרמת פתיחה של 1,867.62 נקודות לשיא שבועי מקומי של 1,869.60 נקודות. עם זאת, התנגדות טכנית ברמות הגבוהות הובילה לגל מימושים לקראת סוף השבוע, שהוריד את המדד לשפל יומי של 1,857.64 נקודות לפני הנעילה.

התיקון שנרשם לקראת סוף השבוע, לצד מחזורי מסחר שנותרו בטווחים רגילים, מעיד כי המשקיעים המוסדיים אינם ממהרים לדחוף את המדד לשיאים חדשים בהיעדר זרזים מאקרו-כלכליים משמעותיים.

פערי צמיחה באירופה משפיעים על תמחור הנכסים

אחד הגורמים המרכזיים לתנודתיות שנרשמה השבוע הוא הפער המתפתח בביצועים הכלכליים בין המדינות השונות באירופה. עבור משקיעים בינלאומיים ומשקיעים ישראלים המנהלים תיקי השקעות רב-מטבעיים, מדד Euronext 100 מהווה אינדיקציה חשובה למצב החברות הגדולות הפועלות ברחבי היבשת.

שינויים בתחזיות הפיסקליות ובשווקי החוב באירופה משפיעים על עלות גיוס ההון של החברות ועל מודלי ההיוון המשמשים להערכת שווי, במיוחד בענפי הטכנולוגיה והצריכה. במקביל, תנודתיות מתמשכת באירו ובמטבעות סחר מרכזיים נוספים ממשיכה להשפיע על תשואות המשקיעים הבינלאומיים לאחר התאמות מטבע.

איזון בין מגמות צמיחה ארוכות טווח לסיכוני מאקרו

למרות שחברות רב-לאומיות מובילות ממשיכות להציג ביצועים תפעוליים חזקים, מנהלי השקעות משלבים בתקופה האחרונה הנחות שמרניות יותר במודלי הסיכון שלהם. ירידת משקלם של פרמיות סיכון גיאופוליטיות בתמחור השוק חושפת מגזרים מחזוריים לתגובתיות גבוהה יותר לנתוני מאקרו ולהחלטות מדיניות.

אם הלחצים הפיסקליים במדינות אירופה יחריפו או שקצב הסחר העולמי ימשיך להיחלש, שווי החברות הגדולות עלול לעמוד בפני לחצי תמחור משמעותיים. כתוצאה מכך, רמות התמיכה הנוכחיות ממשיכות לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים.

תחזית: בשבועות הקרובים צפויים המשקיעים להתמקד בהחלטות הבנקים המרכזיים, בנתוני פעילות התעשייה ובמגמות המטבע באירופה. מנהלי השקעות צפויים להמשיך בגישה זהירה ולבחון את רמת התמיכה התחתונה בטווח 52 השבועות, סביב 1,534.95 נקודות, כאינדיקציה לעומק הביקושים בשוק. שיפור בנתוני הייצור והתייצבות בשוקי המטבע עשויים לתמוך בניסיון נוסף לבחון את שיא 52 השבועות של המדד ברמה של 1,874.65 נקודות. מנגד, היחלשות נוספת בפעילות הכלכלית או החרפה בגורמי הסיכון המאקרו-כלכליים עלולות להגביר את הלחץ על שוקי המניות ולהוביל לתקופת תיקון ממושכת יותר.