סיסקו סיסטמס מתקרבת לפרסום תוצאות הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2026, כאשר מוקד העניין הוא יכולתה להמשיך ולהרחיב את פעילותה בתשתיות בינה מלאכותית ולתרגם את הביקוש למוצרים אלה לצמיחה נוספת במניה. החברה העלתה את יעד ההזמנות השנתי מחברות ענן גדולות בתחום ה-AI מ-5 מיליארד דולר ל-9 מיליארד דולר, בעוד שההכנסות ברבעון השלישי הגיעו לשיא של 15.8 מיליארד דולר. עם זאת, המניה נותרה מתחת לרמת ההתנגדות של 124.62 דולר. לכן, הדוחות והתחזית לשנת הכספים 2027 יהיו מרכזיים בהערכת מידת העמידות של הביקוש לתשתיות AI לאורך זמן.

הגידול בהזמנות AI מחזק את מנוע הצמיחה של סיסקו

העלאת יעד ההזמנות של סיסקו מחברות ענן גדולות בתחום ה-AI מספקת אינדיקציה לכך שההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית מתרחבות מעבר למעבדים ולמאיצים אל ציוד תקשורת. החברה קבעה בתחילה יעד של 5 מיליארד דולר בהזמנות AI בשנת הכספים 2026, ובהמשך העלתה אותו ל-9 מיליארד דולר. עד סוף הרבעון השלישי כבר נרשמו הזמנות בהיקף של 5.3 מיליארד דולר. היקף זה מספק צבר הזמנות משמעותי, על רקע הרחבת מתקני המחשוב והפריסה של מערכות AI מורכבות יותר.

הצורך נובע מדרישות התקשורת הגבוהות של אשכולות מחשוב מבוססי AI. אלפי מאיצים נדרשים לתקשר זה עם זה ועם מערכות אחסון ותשתיות מרוחקות. מצב זה מייצר ביקוש למתגים, נתבים, קישוריות אופטית וטכנולוגיות נלוות. בהתאם לכך, סיסקו יכולה ליהנות מהגידול בהשקעות AI גם כאשר לקוחות משתמשים במאיצים שפותחו באופן עצמאי, ולא מסתמכים באופן בלעדי על החומרה של Nvidia.

ביקוש ממרכזי נתונים ומרשתות ארגוניות מרחיב את בסיס ההכנסות

הצמיחה של סיסקו אינה מוגבלת לחברות הענן הגדולות. הזמנות למתגים עבור מרכזי נתונים עלו ב-40% ברבעון השלישי, בעוד שהזמנות כלל מוצרי התקשורת גדלו ב-50%. גם הזמנות בתחום רשתות הקמפוס עלו ביותר מ-25% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, על רקע מחזור חידוש רחב יותר לאחר שנים של השקעות מוגבלות בציוד תקשורת ארגוני.

השילוב בין המגמות יוצר שני מקורות ביקוש מרכזיים. חברות הענן מרחיבות תשתיות AI, בעוד חברות עסקיות משדרגות מערכות תקשורת ישנות כדי לתמוך בקישוריות מתקדמת יותר, באבטחה וביישומי בינה מלאכותית. עם זאת, הביצועים בין תחומי הפעילות של סיסקו אינם אחידים. הכנסות פעילות התצפית והניטור עלו ב-3% בלבד ברבעון השלישי, בעוד שהכנסות פעילות האבטחה נותרו כמעט ללא שינוי. המשך הצמיחה בתחום ה-AI יצטרך לפצות על החולשה בתחומים אלה, או להיות מלווה בהתאוששות בצמיחת פעילות התוכנה והאבטחה.

התחזית לשנת הכספים 2027 צפויה להיות מבחן מרכזי

סיסקו נכנסה לרבעון עם תחזית להכנסות של 16.7 עד 16.9 מיליארד דולר, רווח מתואם למניה של 1.16 עד 1.18 דולר, שיעור רווח גולמי מתואם של 65.5% עד 66.5% ושיעור רווח תפעולי מתואם של 34% עד 35%. יעד ההכנסות לשנת הכספים כולה עומד על 62.8 עד 63.0 מיליארד דולר, לצד רווח מתואם למניה של 4.27 עד 4.29 דולר.

החברה הציגה גם איתנות פיננסית משמעותית. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב-3.8 מיליארד דולר ברבעון השלישי, ובסוף אפריל החזיקה החברה במזומן בהיקף של 16.6 מיליארד דולר. ההתחייבויות שנותרו לביצוע הגיעו ל-43.5 מיליארד דולר, ומספקות נראות נוספת להכנסות העתידיות.

התחזית העסקית ורמות המחיר יקבעו את כיוון המניה

המבחן הקרוב עבור סיסקו הוא גם עסקי וגם טכני. המניה נסחרת בתקופה האחרונה בטווח שבין תמיכה של כ-119.65 דולר להתנגדות ב-124.62 דולר, בעוד שממוצעי 50 ו-100 הימים האקספוננציאליים נותרים מתחת למחיר המניה. מהלך יציב מעל 124.62 דולר עשוי לפתוח את הדרך לעבר 129.75 דולר, אם הדוחות והתחזית לשנת הכספים 2027 יחזקו את הציפיות להמשך הביקוש לתשתיות AI ולרשתות קמפוס. מנגד, תחזית מאכזבת או סימנים להתמתנות בהזמנות מחברות הענן הגדולות עלולים להחזיר את המניה לעבר רמת התמיכה של 119.65 דולר ואף לאזור 117.30 דולר.

בטווח הארוך יותר, ההתמקדות תהיה ביכולת של סיסקו ליהנות ממחזור רב-שנתי של השקעות בתקשורת לתשתיות AI. שולי רווח חזקים, תזרים מזומנים ויכולת לבצע החזרי הון מעניקים לחברה גמישות פיננסית. עם זאת, יהיה צורך לבחון אם ההזמנות בתחום ה-AI ימשיכו לצמוח גם לאחר השלמת גל ההשקעות הנוכחי בתשתיות. ההתייחסות של ההנהלה לביקוש בשנת הכספים 2027, לשולי הרווח ולביצועי פעילות האבטחה עשויה להיות משמעותית יותר מנתוני הרבעון עצמם.