מדד הנאסד״ק קומפוזיט המשיך במסלולו ההיסטורי במהלך שבוע המסחר המלא האחרון של 2025, תוך ניווט בסביבה המוגדרת על ידי דומיננטיות טכנולוגית ושינויים בציפיות המאקרו-כלכליות. כאשר המדד שומר על מיקומו סמוך לרמות שיא, משקיעים גלובליים מתמקדים יותר ויותר בשאלה האם המומנטום המונע על ידי AI יוכל לעבור בצורה חלקה אל שנת הכספים החדשה.

הובלת ה-AI ורכישות אסטרטגיות

החוסן היחסי של סקטור הטכנולוגיה בלט במיוחד השבוע, על רקע התפתחויות תאגידיות משמעותיות. Nvidia עלתה לכותרות עם רכישה בהיקף של 20 מיליארד דולר של נכסים מסטארט-אפ ה-AI Groq, מהלך שחיזק את מחויבותה להובלת תשתיות לקראת 2026. במקביל, Alphabet (גוגל) אותתה על כוונתה להתרחב במהירות באמצעות רכישת חברת תשתיות אנרגיה Intersect תמורת 4.75 מיליארד דולר — מהלך אסטרטגי שנועד לתמוך בהתרחבות מערך מרכזי הנתונים שלה. עסקאות בהיקפים גבוהים אלו מרמזות כי הפעילות בשווקי ההון נותרת איתנה, גם כאשר הנזילות נוטה להצטמצם בתקופת סוף דצמבר.

עוצמה מאקרו-כלכלית תומכת במניות צמיחה

בבסיס ביצועי הנאסד״ק עמדה סדרת דוחות כלכליים שעלו על ציפיות האנליסטים. שיעור הצמיחה בתוצר של ארה״ב ברבעון השלישי דווח על 4.3%, גבוה משמעותית מתחזית הקונצנזוס של 3.2%. בעוד מדדי אינפלציה כגון מדד Core PCE הראו עלייה קלה ל-2.9%, חדשות השוק מצביעות על כך שהמשקיעים נותנים עדיפות להתרחבות כלכלית ולפוטנציאל הרווחיות של החברות על פני חששות מיידיים לגבי ריבית. סנטימנט זה אפשר לחברות צמיחה לשמור על הערכות שווי פרמיום, גם כאשר “ראלי סנטה קלאוס” של תקופת החגים מראה סימני התייצבות ולא ריצה מואצת.

הקשר גלובלי ורוטציה סקטוריאלית

עבור המשקיע המתוחכם, ניתוח המניות הנוכחי מצביע על שוק שמתחיל בהדרגה להתרחב. בעוד שהטכנולוגיה נותרת המובילה הבלתי מעורערת — עם עלייה של מעל 22% מתחילת השנה — סקטורים מחזוריים אחרים מתחילים להשתתף בראלי. בישראל ובמרכזים בינלאומיים נוספים, סוחרים עוקבים מקרוב אחר ביצועי הדולר האמריקאי והמתכות היקרות, ששניהם הגיעו השבוע לשיאים חדשים, כהגנות פוטנציאליות מפני תנודתיות ב-2026. יכולתו של הנאסד״ק לשמור על יציבות בזמן שנכסי חוף מבטחים כמו זהב מזנקים, מצביעה על סביבה נדירה שבה הן סנטימנט Risk-On והן Risk-Off מוצאים תמיכה.

התחזית לנאסד״ק קומפוזיט נותרת אופטימית בזהירות ככל שהשוק מפנה מבטו ל-2026. המדד נמצא כיום במרחק של פחות מ-2% משיא הסגירה ההיסטורי שלו, ופריצה מוצלחת של רמה זו עשויה להצית גל חדש של רכישות מוסדיות. עם זאת, על המשקיעים להישאר ערניים לשינויים במדיניות המוניטרית; כל איתות “ניצי” מצד הפדרל ריזרב בתגובה לרמות Core PCE מתמשכות עלול לשבש את הערכות השווי של חברות הטכנולוגיה. מעקב אחר השקעות בתשתיות AI וסנטימנט הצרכנים יהיה חיוני, שכן גורמים אלו יקבעו האם הביצועים הפיננסיים הנוכחיים מהווים מגמה בת-קיימא או שיא אחרון לפני תקופת התכנסות.