חוזה הכסף לדצמבר 2026 (SI=F) סיים את יום המסחר ב-2 באוקטובר בירידה, לאחר שנחלש ב-1.24%, או 0.760 דולר, וננעל ברמה של 60.415 דולר לאונקיית טרוי. הירידה היומית העמיקה את החולשה המצטברת בחמשת ימי המסחר האחרונים ל-5.96%, כאשר משתתפי שוק המתכות ממשיכים לבחון את הכוונת המדיניות המוניטרית של ה-Fed, את הביקוש התעשייתי במגזרי הסולאר והאלקטרוניקה, את תנועות מדד הדולר ואת השינויים בתשואות הריאליות. עבור משקיעים גלובליים, ובהם מנהלי נכסים מוסדיים בישראל העוקבים אחר חשיפות לסחורות בעלות אופי כפול, שרשראות אספקה של טכנולוגיות נקיות וניהול תיקים רב-מטבעיים, חוזי הכסף משמשים אמת מידה מרכזית הן לצריכת מתכות תעשייתיות והן לתמחור נכסים מוניטריים ריאליים.

תנודתיות תוך-יומית ומדדי המסחר

במהלך יום המסחר ב-2 באוקטובר נפתח חוזה הכסף ב-61.360 דולר ונע בטווח שבין רמת שפל של 59.985 דולר לשיא של 62.455 דולר, לפני שננעל בירידה של 0.760 דולר, או 1.24%, ברמה של 60.415 דולר. המחיר האחרון שנרשם עמד על 61.175 דולר. מחזור המסחר הסתכם בכ-38,700 חוזים, כאשר מועד הסליקה המתוכנן של החוזה הוא 29 בדצמבר 2026. הצעות הקנייה והמכירה נרשמו ב-60.665 ו-60.845 דולר בהתאמה. נתוני המסחר שפורסמו עבור חוזה SIZ26 מאשרים את מחיר הסגירה, טווח המסחר והמחזור של החוזה.

ביקוש כפול: סולאר, אלקטרוניקה ונכסי מקלט

אחד הגורמים המבניים המרכזיים המשפיעים על מחיר הכסף הוא תפקידו הכפול כסחורה תעשייתית חיונית וכמתכת יקרה בעלת מאפיינים מוניטריים. הגידול בצריכה העולמית בתעשיית הפאנלים הסולאריים, באריזת שבבים, בחשמול תעשיית הרכב ובתשתיות תקשורת 5G ממשיך לתמוך בביקוש הפיזי הבסיסי. במקביל, ביקוש מוסדי לנכסים מוחשיים המשמשים לגידור אינפלציה ולהגנה מפני סיכוני קצה בתיקים מחזק את תפקידו של הכסף כנכס ריאלי. מנהלי נכסים גלובליים משלבים חשיפות לכסף במסגרת מודלים רחבים של הקצאת נכסים אסטרטגית, במטרה ליהנות מצמיחה מבנית בתחום האנרגיה הנקייה ולחזק את עמידות התיקים בפני אינפלציה.

מסלול הריבית, התשואות והסיכונים המאקרו-כלכליים

למרות שרמת התמיכה הטכנית מעל 59.985 דולר נותרה בשלב זה על כנה, מקצי נכסים בשוקי המתכות היקרות והתעשייתיות ממשיכים לעקוב מקרוב אחר גורמי סיכון מאקרו-כלכליים. בין המשתנים המרכזיים נמצאים ציפיות הריבית של ה-Fed, השינויים בעקומי התשואות הריאליות של אג״ח ממשלת ארה״ב, המומנטום במדד הדולר והתנודתיות המתמשכת בשוקי המט״ח, במיוחד בצמדי USD/ILS, EUR/USD ו-GBP/USD. במקביל, התפתחויות במדיניות הסחר הבינלאומית וצווארי בקבוק בשרשראות האספקה במרכזי זיקוק מרכזיים מוסיפים משתנים לסיכון בתנועות ההון החוצות גבולות. מקצי הנכסים המוסדיים בישראל, המנהלים תיקים רב-מטבעיים, ממשיכים לעקוב אחר גורמים אלה לצורך הערכה מדויקת יותר של פרופילי התשואה מותאמי הסיכון.

בהמשך, התחזית לחוזי הכסף נותרת מאוזנת יחסית, אך עם הטיה חיובית בטווח הארוך, כאשר המומנטום הטכני עשוי לתמוך בתקופה של התבססות זהירה סביב רמות התמיכה המרכזיות. התבססות מחודשת מעל 62.500 דולר תדרוש ככל הנראה האצה מוכחת בייצור התעשייתי, הקלה במדיניות הריבית מצד הבנקים המרכזיים או היחלשות רחבה יותר של הדולר האמריקאי. מנגד, מקצי נכסים יידרשו להמשיך לעקוב אחר סיכוני ירידה, ובהם עלייה חדה בתשואות הריאליות, התחזקות הדולר או גל מימושים רחב יותר בשוקי הסחורות התעשייתיות. ביצועי חוזי הכסף ימשיכו להיות תלויים באיזון בין הצמיחה בייצור התעשייתי, יישום המדיניות המוניטרית וההתפתחויות המאקרו-כלכליות העולמיות.