וול סטריט ננעלה ביום שני בירידות מתונות, כאשר המשקיעים העריכו מחדש את ההשלכות הכלכליות האפשריות של המשך ההגבלות סביב מצר הורמוז. הירידות הגיעו לאחר שמניות ארה״ב הגיעו לשיאי נעילה במושב הקודם. אי-הוודאות המחודשת סביב האפשרות להסכם בין ארה״ב לאיראן הכבידה על הסנטימנט והובילה לעלייה חדה במחירי הנפט.

אי-הוודאות סביב הורמוז מחזירה את סיכון הנפט למוקד

מדד S&P 500 ירד ב-0.06%, בעוד מדד Nasdaq Composite ירד ב-0.32% ומדד Dow Jones Industrial Average נחלש ב-0.11%. היקף הירידות המצומצם יחסית מצביע על כך שהמשקיעים לא נטשו את מגמת העליות הרחבה בשוק המניות. עם זאת, המסחר המחיש באיזו מהירות התפתחויות גיאופוליטיות עלולות לערער את המומנטום בשווקים.

הציפיות להסכם שעשוי לאפשר את פתיחתו מחדש של מצר הורמוז סייעו לאחרונה להפחית את החששות מפני שיבושים באספקת האנרגיה העולמית. ציפיות אלה נחלשו ביום שני לאחר שהעמדות של ארה״ב ואיראן נותרו רחוקות זו מזו. הנשיא דונלד טראמפ דרש מאיראן פיצוי עבור אנשים שלדבריו נהרגו במלחמות, מתקפות ומחאות, בעוד שטהרן דרשה מוושינגטון להתייחס, בין היתר, לפיצוי על הנזק שנגרם מתקיפות אמריקאיות וישראליות.

לאי-הוודאות סביב המצר יש השלכות החורגות בהרבה מהמזרח התיכון. מצר הורמוז הוא נתיב מרכזי להובלת אנרגיה ברחבי העולם, ולכן שיבושים ממושכים בו עלולים להשפיע על מחירי הנפט, עלויות ההובלה וציפיות האינפלציה בכלכלות הגדולות.

עליית מחירי הנפט מסבכת את תמונת האינפלציה

מחירי הנפט הפכו למשתנה מרכזי במסחר ביום שני, כאשר המשקיעים העריכו מחדש את הסבירות לפתיחה מהירה של נתיב השיט. עלייה במחירי הנפט עלולה ליצור לחץ אינפלציוני נוסף באמצעות התייקרות האנרגיה וההובלה. מצב כזה עלול להקשות על ה-Fed לאזן בין שמירה על יציבות המחירים לבין חולשה בשוק העבודה.

הדינמיקה חשובה במיוחד לאחר דוח התעסוקה האמריקאי החלש מהצפוי שפורסם בשבוע שעבר. הדוח הפחית את הציפיות להעלאת ריבית קרובה מצד ה-Fed וסייע לתמוך בעליות החדות במניות ביום שישי. עם זאת, עלייה ממושכת במחירי האנרגיה עלולה ליצור איתות מנוגד למדיניות המוניטרית אם היא תתחיל להשפיע על ציפיות האינפלציה הרחבות יותר.

השווקים נכנסים אפוא לשבוע הנוכחי תחת השפעתם של שני כוחות מנוגדים. החולשה בשוק העבודה תומכת בציפיות למדיניות מוניטרית פחות מרסנת, בעוד שמחירי אנרגיה גבוהים עלולים לשמר את החששות מפני אינפלציה. נתוני מדד המחירים לצרכן בארה״ב שיפורסמו ביום רביעי צפויים לספק מבחן מרכזי לשאלה איזה מהגורמים מקבל משקל רב יותר בתמחור השוק.

הנפקת המניות של Intel מוסיפה לחץ על מניות השבבים

התפתחויות בחברות תרמו אף הן לחולשה בשוק ביום שני. מניית Intel ירדה לאחר שהחברה הודיעה על כוונתה לגייס 15 מיליארד דולר באמצעות הנפקת מניות, כאשר התמורה מיועדת לסייע במימון הרחבת פעילות ייצור השבבים עבור לקוחות והשקעות ביכולות ייצור מתקדמות.

ההודעה מגיעה לאחר עלייה משמעותית במניית Intel, כאשר המשקיעים התמקדו יותר ויותר בתוכנית ההתאוששות של החברה ובשאיפתה להתחרות באופן ישיר יותר ביצרניות שבבים מובילות עבור לקוחות חיצוניים. עם זאת, ההנפקה יוצרת אפשרות לדילול בעלי המניות ומדגישה את דרישות ההון המשמעותיות הכרוכות בבנייתה מחדש של מעמדה של Intel בתעשיית השבבים העולמית.

החולשה ב-Intel וביצרניות שבבים נוספות הכבידה במיוחד על מדד Nasdaq, שבו מניות הטכנולוגיה והשבבים מהוות גורם מרכזי בביצועי המדד. התגובה מגיעה גם בתקופה שבה המשקיעים ממשיכים לבחון את דרישות ההון העצומות הכרוכות בהרחבת תשתיות הבינה המלאכותית ובייצור שבבים מתקדמים.

בהמשך, מחירי הנפט, ההתפתחויות סביב מצר הורמוז ונתוני האינפלציה בארה״ב שיפורסמו ביום רביעי יהיו גורמים מרכזיים בכיוון השוק. הסכם אמין שיאפשר את חידוש זרימת האנרגיה עשוי להפחית את החששות האינפלציוניים ולתמוך בתיאבון לסיכון. מנגד, המשך אי-הוודאות עלול להשאיר את מחירי הנפט ברמה גבוהה ולהגביר את הלחץ על מניות הרגישות לריבית. המשקיעים יעקבו גם אחר יכולתו של הראלי במניות, שהוביל לאחרונה את המדדים לשיאים חדשים, להתמודד עם הסיכונים הגיאופוליטיים והאינפלציוניים המחודשים ללא הידרדרות רחבה יותר ברוחב השוק.