שוקי המניות בארצות הברית נסחרו בירידות ב-23 ביוני, כאשר המשקיעים בחנו מחדש את רמות הסיכון בתיקי ההשקעות על רקע עלייה בתנודתיות ולחץ מחודש על מניות הצמיחה. עיקר החולשה נרשמה במגזר הטכנולוגיה, כאשר מדד הנאסד”ק ירד ב-2.15%, בעוד שמדד S&P 500 איבד 1.52% ומדד דאו ג’ונס ירד ב-0.66%.

המסחר שיקף שינוי מסוים בסנטימנט המשקיעים, שנאלצו לאזן בין חששות הנוגעים לרמות התמחור בשוק, ציפיות הריבית, ההתפתחויות הגיאופוליטיות והתחזית לצמיחה הכלכלית. במקביל, העלייה החדה בתנודתיות מצביעה על כך שהסוחרים נערכים לתנודות מחירים משמעותיות יותר בשבועות הקרובים.

מניות הטכנולוגיה הובילו את הירידות בשוק

ההתפתחות הבולטת ביותר במהלך יום המסחר הייתה הירידה החדה במניות הטכנולוגיה והצמיחה, כפי שבאה לידי ביטוי בירידה של 2.15% במדד הנאסד”ק. במהלך השנה האחרונה נהנו מניות הטכנולוגיה מביצועים חזקים במיוחד, בין היתר בזכות ההתלהבות סביב תחומי הבינה המלאכותית, מחשוב הענן ותשתיות הדיגיטל.

כאשר רמת אי-הוודאות בשוק עולה, מניות צמיחה נוטות להיות רגישות יותר ללחצי מכירה בשל רמות התמחור הגבוהות שלהן והתלות בציפיות לרווחים עתידיים. חולשת מגזר הטכנולוגיה השפיעה גם על מדד S&P 500, שבו חברות הטכנולוגיה מהוות את הרכיב בעל המשקל הגבוה ביותר.

למרות הירידות, יש לזכור כי תיקונים זמניים במגזרים שהציגו ביצועים חזקים לאורך זמן הם תופעה שכיחה יחסית. נראה כי המשקיעים מבצעים התאמות ברמות הסיכון, ולא בהכרח נוטשים את תמות הצמיחה המרכזיות.

זינוק במדד ה-VIX מצביע על מעבר לעמדה זהירה יותר

אחד הסימנים הבולטים במהלך המסחר היה הזינוק במדד התנודתיות VIX, אשר עלה ב-16.96% לרמה של 20.21 נקודות. המדד, המכונה לעיתים “מדד הפחד של וול סטריט”, משקף את ציפיות המשקיעים לתנודתיות עתידית בשוק המניות ונוטה לעלות כאשר רמת הזהירות גוברת.

העלייה מעל לרמת 20 הנחשבת למשמעותית מבחינה פסיכולוגית מצביעה על כך שהמשקיעים מגדילים את השימוש בכלי גידור מפני סיכוני ירידה. בדרך כלל, עלייה בתנודתיות משקפת אי-ודאות בנוגע למדיניות המוניטרית, לנתונים הכלכליים, לדוחות החברות או להתפתחויות גיאופוליטיות.

במקביל, מדד הדולר האמריקאי עלה ב-0.26%, מה שמעיד על ביקוש לנכסים הנתפסים כהגנתיים יותר. בתקופות של מתיחות בשווקים, הדולר האמריקאי נהנה לעיתים קרובות מזרימת הון מצד משקיעים המחפשים נזילות ויציבות יחסית.

מניות החברות הקטנות מפגינות עמידות יחסית

בניגוד למגמה השלילית במדדים המרכזיים, מדד ראסל 2000 עלה ב-0.83% והיה בין נקודות האור הבודדות בשוק האמריקאי. הפער בין ביצועי החברות הקטנות לבין ביצועי החברות הגדולות עשוי להעיד על רוטציה ענפית, כאשר המשקיעים מחפשים הזדמנויות מחוץ למניות הטכנולוגיה שהובילו את העליות בשנים האחרונות.

גם בשווקים הבינלאומיים נרשמה זהירות מסוימת. מדד IBOVESPA בברזיל ירד ב-0.86%, בעוד שמדד S&P/TSX Composite בקנדה איבד 0.72%. נתונים אלו מצביעים על כך שהחששות אינם מוגבלים לשוק האמריקאי בלבד ומשפיעים על שווקים נוספים ברחבי העולם.

בשוק האנרגיה ממשיכים המשקיעים לעקוב אחר מחירי הנפט. עלייה במחירי האנרגיה עשויה להשפיע על ציפיות האינפלציה, על עלויות התחבורה ועל שולי הרווח של חברות. חברות אנרגיה נהנות בדרך כלל ממחירי נפט גבוהים יותר, בעוד שחברות תעופה ותחבורה עשויות להתמודד עם עלויות תפעול גבוהות יותר. גם חברות אנרגיה ישראליות ויצרניות אנרגיה בינלאומיות ממשיכות להיות מושפעות מההתפתחויות הגיאופוליטיות המשפיעות על שוקי הסחורות.

המשקיעים יתמקדו בנתוני מאקרו ובמגמות התנודתיות

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר נתונים כלכליים חדשים, דוחות כספיים, מסרי הפדרל ריזרב והתפתחויות גיאופוליטיות שעשויות להשפיע על סנטימנט השוק. העלייה החדה בתנודתיות מצביעה על כך שהשווקים עשויים להישאר רגישים במיוחד לכל מידע חדש בטווח הקרוב.

בין הגורמים המרכזיים למעקב נמצאים מגמות האינפלציה, תשואות האג”ח הממשלתיות, ביצועי מגזר הטכנולוגיה והיכולת של מניות החברות הקטנות להמשיך להפגין עמידות יחסית. אם רמות התנודתיות יישארו גבוהות, השווקים עשויים להמשיך לחוות רוטציה בין מגזרים ולהעניק משקל גדול יותר לאפיקים הנתפסים כהגנתיים במסגרת הקצאת ההון הגלובלית.