הפדרל ריזרב צפוי, לפי ההערכות הרווחות, להותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו באוקטובר, לפני שיבצע העלאה נוספת בדצמבר, כך עולה מסקר של Reuters בקרב כלכלנים. ההפוגה הצפויה מגיעה למרות התחזקות הפעילות הכלכלית והאינפלציה הגבוהה מהצפוי, ומדגישה את ניסיונו של הפד לאזן בין לחצי מחירים מתמשכים לבין הסיכונים הכרוכים בהידוק מוניטרי אגרסיבי מדי.

הותרת הריבית ללא שינוי באוקטובר צפויה למרות הלחצים האינפלציוניים

סקר Reuters האחרון מצביע על הסכמה רחבה שלפיה הפד יימנע מהעלאת ריבית החודש. הציפייה משקפת איתותים שהעבירו לאחרונה קובעי המדיניות, ולפיהם יש לנהל את המדיניות המוניטרית בזהירות במקום להגיב באופן מיידי לכל נתון אינפלציה חדש.

גישה זו ננקטת כאשר הנתונים הכלכליים ממשיכים להצביע על חוסן. דיווחים אחרונים הראו כי האינפלציה גבוהה מהצפוי, ויצרו סביבת מדיניות מורכבת עבור בכירים המבקשים לרסן את לחצי המחירים. הידוק מהיר יותר עשוי לחזק את המאבק באינפלציה, אך נראה שקובעי המדיניות שוקלים גם את ההשלכות הכלכליות הרחבות של העלאות ריבית נוספות.

העלאת ריבית בדצמבר נותרת התחזית המרכזית

בעוד שבאוקטובר צפויה הפוגה, כלכלנים צופים ברובם המכריע העלאת ריבית נוספת בדצמבר. תחזית זו מצביעה על כך שהשוק רואה בהפוגה הנוכחית התאמה זמנית ולא סיום מוחלט של מחזור ההידוק המוניטרי.

הציפייה למהלך בדצמבר משקפת גם את ההתמשכות של האינפלציה. אם לחצי המחירים יישארו גבוהים, קובעי המדיניות עשויים להסיק כי נדרשת ריסון נוסף כדי למנוע מהאינפלציה להתבסס לאורך זמן. לוח הזמנים מאפשר לפד לאסוף מידע כלכלי נוסף לפני שיקבע את הצעד הבא המתאים.

הפד מאותת על סבלנות בעוד האינפלציה נותרת גבוהה

התבטאויות אחרונות של בכירי הפדרל ריזרב הצביעו על גישה איטית ומחושבת יותר למדיניות הריבית. עמדה זו בולטת משום שהנתונים הכלכליים סיפקו נימוקים לתגובה תקיפה יותר, במיוחד בעקבות דיווחים על אינפלציה גבוהה מהצפוי.

יו”ר הפד, Kevin Warsh, סיפק מעט מאוד הנחיות בנוגע לעיתוי ההחלטות העתידיות בתחום המדיניות, והבהיר כי אינו נוטה למסור הכוונה מפורטת לגבי הצעדים הבאים. גישתו הופכת את הנתונים הכלכליים שיתפרסמו בהמשך לגורם חשוב במיוחד בעיצוב הציפיות לקראת ישיבת דצמבר.

השווקים ניצבים בפני מסלול מדיניות התלוי בנתונים

התחזית הנוכחית מעניקה חשיבות רבה יותר להתפתחות האינפלציה והפעילות הכלכלית בין ישיבות אוקטובר ודצמבר. אם האינפלציה תישאר עיקשת, הלחץ להעלאת ריבית נוספת עשוי להתגבר. מנגד, סימנים להתמתנות עשויים להעניק לקובעי המדיניות גמישות רבה יותר בבחינה מחדש של קצב ההידוק.

עבור משקיעים גלובליים, לרבות אלה העוקבים אחר השווקים בארצות הברית מישראל, למסלול הריבית של הפד חשיבות רבה, משום ששינויים בריבית האמריקאית עשויים להשפיע על תשואות איגרות החוב של ממשלת ארצות הברית, הדולר, תמחורי המניות בעולם ותנאי המימון. לפיכך, ההפוגה הצפויה באוקטובר אינה מבטלת את אי-הוודאות המוניטרית, אלא מעבירה את תשומת הלב לנתונים שיעצבו את ההחלטה בדצמבר.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה, הפעילות הכלכלית וההתבטאויות של הפדרל ריזרב כדי לבחון אם העלאת הריבית הצפויה בדצמבר אכן תתממש. השאלה המרכזית תהיה האם לחצי המחירים המתמשכים יאלצו את קובעי המדיניות להמשיך בהידוק המוניטרי, או שהנתונים שיתפרסמו בהמשך יאפשרו מסלול מדיניות מתון יותר.