חוזי הנפט מסוג WTI עלו לכ-65.5 דולר לחבית ביום חמישי, בהמשך לעלייה היומית החדה ביותר מאז סוף אוקטובר, כאשר הסיכונים הגיאופוליטיים שבו לשלוט בשווקי האנרגיה. הראלי מגיע על רקע ספקולציות גוברות כי התערבות צבאית אמריקאית באיראן עשויה להתרחש בתוך שבועות, מה שמוסיף אי-ודאות חדשה לציפיות ההיצע העולמיות, בתקופה שבה סוחרים התמקדו קודם לכן בחששות מהיצע עודף ומהאטה בצמיחת הביקוש.

הסיכון הגיאופוליטי מתמחר מחדש את החבית

סנטימנט השוק השתנה בחדות לאחר דיווחים שלפיהם כל מבצע צבאי אמריקאי נגד איראן צפוי לכלול קמפיין ממושך ולא תקיפה מוגבלת. ממשלת ישראל, על פי הדיווחים, דוחפת לתוצאה אסטרטגית רחבה יותר, שעשויה לכלול שינוי משטר. אף שהערוצים הדיפלומטיים נותרו פתוחים, המגעים הניבו מעט בהירות. טהראן תיארה את השיחות עם וושינגטון כהגעה ל“הסכמה כללית” בנוגע למסגרת גרעינית אפשרית, אך גורמים אמריקאים מדגישים כי קווים אדומים מרכזיים עדיין לא נפתרו.

סגן הנשיא ג’יי.די. ואנס הביע חוסר שביעות רצון מהוויתורים האיראניים, בעוד הנשיא דונלד טראמפ חזר והדגיש כי שימוש בכוח צבאי נותר אפשרות ממשית. עבור שווקי הנפט, מצר הורמוז — שדרכו זורם כחמישית מהנפט העולמי — מהווה צוואר בקבוק קריטי. כל איום אמין על נתיבי השיט משתקף במהירות בתמחור החוזים העתידיים, גם לפני שנרשמת הפרעה פיזית לאספקה.

נתוני המלאים מציגים אותות מעורבים

מעבר לגיאופוליטיקה, הסוחרים מעכלים נתוני היצע חדשים. נתוני התעשייה הראו כי מלאי הנפט הגולמי בארה״ב ירד ב-0.61 מיליון חביות בשבוע שעבר, ובכך קיזז חלקית את הזינוק של 13.4 מיליון חביות בשבוע הקודם — העלייה החדה ביותר מאז ינואר 2023. הירידה המתונה סייעה לחזק את המומנטום השורי, אך עדיין אינה מצביעה על מגמת הידוק מתמשכת.

התנודתיות במלאים מדגישה מאבק רחב יותר בשוק. מצד אחד, חששות גיאופוליטיים ומשמעת ייצור מצד OPEC+ מפעילים לחץ כלפי מעלה. מצד שני, ייצור אמריקאי יציב וביקוש עולמי לא ודאי, במיוחד באירופה ובחלקים מאסיה, ממשיכים לרסן פוזיציות שוריות אגרסיביות.

נפט WTI נסגר סביב 65.38 דולר לחבית ב-19 בפברואר, עלייה יומית של 0.30%. במהלך החודש האחרון, הנפט התאושש ב-8.32%, מה שמשקף התאוששות חלקית מהחולשה המוקדמת יותר. עם זאת, המחירים עדיין נמוכים ב-9.79% בהשוואה לשנה שעברה. ראוי לציין כי הנפט הגיע לשיא כל הזמנים של 410.45 דולר בדצמבר 2025 במדד המבוסס על CFD, מה שמדגיש את התנודתיות הקיצונית שאפיינה את שווקי האנרגיה בשנים האחרונות.

השלכות אסטרטגיות למשקיעים

עבור משקיעים מוסדיים הן בארה״ב והן בישראל, הסביבה הנוכחית מחייבת כיול סיכונים זהיר. מניות אנרגיה, ציפיות אינפלציוניות ודינמיקת מטבע — במיוחד הדולר האמריקאי — שלובים זה בזה במסלול הנפט. תנועה מתמשכת מעל 70 דולר עשויה להחיות לחצים אינפלציוניים ולסבך את ציפיות המדיניות של הפדרל ריזרב, בעוד שפריצת דרך דיפלומטית עשויה למחוק במהירות את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית הגלומה במחירים.

הזרזים הבאים צפויים להגיע מעדכונים דיפלומטיים ומנתוני מלאים רשמיים של מינהל המידע לאנרגיה (EIA). אם המתיחות תסלים ללא מוצא דיפלומטי ברור, פרמיות הסיכון עשויות להתרחב. מנגד, סימני דה-אסקלציה עשויים להחזיר את המיקוד ליסודות ההיצע והביקוש.