צמד האירו מול הדולר האמריקאי (EUR/USD) סיים את השבוע ברמה של 1.1567 לאחר מסחר דו-כיווני חד ותנודתי. ההתאוששות שנרשמה במחצית השנייה של השבוע מגיעה על רקע הדיון הגובר בשווקים לגבי פערי המדיניות בין הבנק המרכזי האירופי (ECB) לבין הפדרל ריזרב האמריקאי, במיוחד לאחר העלאת הריבית האחרונה בגוש האירו במטרה להתמודד עם לחצי אינפלציה שמקורם במחירי האנרגיה.

התאוששות לאחר לחץ מכירות באמצע השבוע

תחילת השבוע התאפיינה בלחץ מכירות אשר הוריד את הצמד לעבר אזור 1.1510. הירידות שיקפו התאמות בפוזיציות מט”ח מצד משקיעים מוסדיים לקראת פרסומי מדיניות והערכת השפעתם על פערי התשואות בין ארצות הברית לאירופה.

בהמשך השבוע נרשמה כניסה מחודשת של ביקושים, אשר הובילה להתאוששות מהירה ולהחזרת הצמד לאזורי המסחר הגבוהים יותר. במהלך יום שישי נסחר EUR/USD בטווח שבין 1.1561 ל-1.1593, מה שהעיד על נוכחות פעילה של קונים סמוך לרמות התמיכה המרכזיות.

ההתאוששות אפשרה למחוק את מרבית הירידות המוקדמות ולבסס עלייה שבועית מתונה, תוך שמירה על מבנה טכני חיובי בטווח הקצר.

פערי הריביות בין אירופה לארצות הברית במוקד

הגורם המרכזי המשפיע על הצמד ממשיך להיות פער הריביות בין גוש האירו לארצות הברית. העלאת הריבית האחרונה של הבנק המרכזי האירופי נתפסה כניסיון להתמודד עם לחצי אינפלציה מתמשכים, בעוד המשקיעים ממשיכים להעריך את הצעדים הבאים של הפדרל ריזרב.

כל שינוי בציפיות הריבית משפיע ישירות על זרימות ההון הגלובליות ועל הביקוש היחסי לאירו ולדולר. ככל שפערי התשואות מצטמצמים, האירו עשוי ליהנות מתמיכה נוספת. מנגד, חזרה להתחזקות של הדולר האמריקאי על רקע נתונים כלכליים חזקים עלולה להגביל את פוטנציאל העלייה של המטבע האירופי.

משמעות עבור משקיעים בינלאומיים

EUR/USD הוא צמד המטבעות הסחיר ביותר בעולם ולכן מהווה מדד מרכזי לנזילות גלובלית, לתנועות הון ולתיאבון לסיכון בשווקים הפיננסיים. עבור משקיעים ישראלים ובינלאומיים המחזיקים תיקי השקעות רב-מטבעיים, תנודות בצמד משפיעות ישירות על תשואות מתורגמות ועל עלויות הגידור.

בנוסף, שינויים בתשואות האג”ח הממשלתיות בארצות הברית ובאירופה ממשיכים להכתיב את כיוון זרימות ההון בין שני האזורים הכלכליים הגדולים בעולם.

ניהול סיכונים בסביבה מאקרו־כלכלית מורכבת

למרות ההתאוששות האחרונה, מנהלי השקעות רבים ממשיכים לנקוט גישה זהירה. השווקים נותרים רגישים להתפתחויות בתחום האנרגיה, להאטה אפשרית בפעילות התעשייתית, לשינויים בתנאי האשראי ולהפתעות אינפלציוניות משני צדי האוקיינוס.

כתוצאה מכך, גוברת החשיבות של ניהול סיכוני מטבע אקטיבי ושימוש באסטרטגיות גידור המאפשרות להתמודד עם תנודתיות גבוהה בשערי החליפין.

תחזית

במבט קדימה, כיוונו של EUR/USD ימשיך להיות מושפע בעיקר מנתוני אינפלציה, החלטות ריבית ונתוני צמיחה באירופה ובארצות הברית. אם נתוני המאקרו בגוש האירו יפתיעו לטובה ופערי התשואות ימשיכו להצטמצם, האירו עשוי לנסות לבחון מחדש את אזורי ההתנגדות הגבוהים יותר ואף להתקרב לשיא השנתי באזור 1.2024.

מנגד, אם יתברר כי ההאטה הכלכלית באירופה מתרחבת או אם הדולר יקבל תמיכה מחודשת מנתוני צמיחה ואינפלציה חזקים בארצות הברית, ייתכן שהצמד יחזור לבחון את אזורי התמיכה המרכזיים, ובראשם תחתית טווח 52 השבועות סביב 1.1395. בתקופה הקרובה צפויים המשקיעים לעקוב מקרוב אחר החלטות הבנקים המרכזיים, נתוני הסחר והאינפלציה, אשר ימשיכו לעצב את מגמת המטבעות בשווקים הגלובליים.