מחירי הזהב נסוגו ביום שישי, כאשר התחזקות הדולר ותשואות האג״ח הגבוהות קיזזו את העליות שנרשמו מוקדם יותר. בכך התקרב הזהב לירידה שבועית שנייה ברציפות. המהלך הגיע כאשר השווקים הפיננסיים בחנו מחדש את תחזית הריבית של הפדרל ריזרב בעקבות האטה חדה בגידול במספר המשרות בארה״ב, בעוד שתשואות האג״ח לטווחים ארוכים המשיכו להעלות את עלות ההזדמנות של החזקת נכסים שאינם מניבים תשואה.

הזהב בדרך לירידה שבועית שנייה

מחיר הזהב הספוטי ירד ב-0.9% ל-4,140.06 דולר לאונקיה בשעה 14:33 לפי שעון החוף המזרחי בארה״ב, לפי דיווח Reuters, והשלים ירידה של כ-3.4% בשבוע. החוזים העתידיים על הזהב בארה״ב ננעלו בירידה של 1% במחיר של 4,162.30 דולר.

הירידה השבועית מסמנת שינוי בסביבת המסחר המיידית של הזהב, לאחר שהמתכת נהנתה מביקוש חזק מצד משקיעים ומציפיות הקשורות למדיניות המוניטרית. הנסיגה ביום שישי מדגישה כי שוקי המט״ח והאג״ח ממשיכים להיות גורמים מרכזיים בתמחור קצר הטווח של המתכות היקרות, גם כאשר המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר אי-הוודאות הכלכלית הרחבה יותר.

הדולר ותשואות האג״ח יוצרים רוח נגדית

הדולר האמריקאי ירד מעט ביום שישי, אך עדיין היה בדרכו לעלייה שבועית. דולר חזק יותר עשוי להכביד על הזהב, משום שהמתכת מתומחרת בעיקר בדולרים, ולכן הופכת יקרה יותר יחסית עבור רוכשים המשתמשים במטבעות אחרים. מצב זה עלול לצמצם את הביקוש כאשר הדולר מתחזק בשוקי המט״ח העולמיים.

במקביל, תשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב נותרו גבוהות. תשואות האג״ח ל-10 ול-30 שנים הגיעו ביום חמישי לרמות הגבוהות ביותר מאז 2002, לפי Reuters. תשואות גבוהות יותר עשויות להפעיל לחץ על הזהב, משום שהמתכת אינה מייצרת הכנסות מריבית. כתוצאה מכך, העלייה בתשואות האג״ח מגדילה את האטרקטיביות היחסית של נכסים מניבי ריבית.

נתוני התעסוקה החלשים משנים את ציפיות הריבית

נתוני שוק העבודה האחרונים סיפקו גורם מאזן ללחץ שנוצר כתוצאה מהתשואות הגבוהות. קצב גידול התעסוקה בארה״ב הואט בחדות בספטמבר, והוביל את הסוחרים לצמצם את הציפיות להעלאות ריבית נוספות של הפדרל ריזרב. חולשה בשוק העבודה עשויה להגביר את הציפיות למדיניות מוניטרית פחות מרסנת, התפתחות שעשויה לתמוך בזהב בהמשך אם תוביל לירידה בריבית ובתשואות האג״ח הממשלתיות.

עם זאת, תנועת המחיר ביום שישי ממחישה כי השווקים מגיבים במקביל לכמה כוחות מנוגדים. בעוד נתוני התעסוקה החלשים הפחיתו את הציפיות להעלאות ריבית נוספות, תשואות האג״ח לטווחים ארוכים נותרו גבוהות והדולר המשיך להיות בדרך לעלייה שבועית. השילוב הזה יצר מחדש תנודתיות בשוק המתכות היקרות.

המתכות היקרות מתמודדות עם ירידה שבועית רחבה יותר

הירידה במחיר הזהב לא הייתה מבודדת. כל המתכות היקרות היו בדרכן לירידות שבועיות, לפי דיווח Reuters, מה שמצביע על כך שהלחץ התפשט לשוק המתכות הרחב ולא התמקד בזהב בלבד.

עבור משקיעים גלובליים, השלב הבא בשוק הזהב יהיה תלוי במידה רבה ביחסי הגומלין בין מצב התעסוקה בארה״ב, ציפיות הריבית של הפדרל ריזרב, תשואות האג״ח הממשלתיות והדולר. אם נתונים כלכליים חלשים יותר יתחילו להתבטא בירידה בתשואות, הזהב עשוי לקבל תמיכה מחודשת מצד ציפיות למדיניות מוניטרית. מנגד, תשואות ארוכות טווח גבוהות לאורך זמן ודולר חזק עלולים להמשיך להכביד על המחירים, ולכן הקשר בין הריבית בארה״ב, המטבעות והמתכות היקרות יישאר אינדיקטור מרכזי בשוק בשבועות הקרובים.