גל מכירות חד פקד את שוקי המניות בארה״ב לאחר שנתוני האינפלציה הפתיעו כלפי מעלה, והעמיקו חששות סביב היקף ההשקעות בבינה מלאכותית, שיבושי תעסוקה ופגיעוּת באשראי פרטי. מדד הדאו ג׳ונס צנח ב-737 נקודות, ירידה של 1.5%, ה-S&P 500 איבד 0.8% והנאסד״ק נחלש ב-1%. שלושת המדדים המרכזיים עברו לטריטוריה שלילית בפברואר — עדות למהירות שבה הסנטימנט עבר מאופטימיות סביב צמיחת AI לחשש מחוסן מאקרו וסיכוני תמחור.

אינפלציה דביקה מחזירה את אי-הוודאות המוניטרית

מדד המחירים ליצרן (PPI) לחודש ינואר עלה ב-0.5%, מעל תחזית של 0.3%, בעוד מדד הליבה זינק ב-0.8% — יותר מכפול מהצפי. הנתונים מצביעים על לחצי מחירים מתמשכים, במיוחד בענפי השירותים. עבור המשקיעים, המשמעות ברורה: לפדרל ריזרב עשוי להיות פחות מרחב להורדות ריבית מכפי שהשווקים תימחרו.

עלייה במחירי הסיטונאות מרמזת גם על גלגול עלויות גבוהות יותר — לרבות מכסים — לצרכנים. הדבר מערער את נרטיב ההתמתנות ומחדש את אי-הוודאות סביב מדיניות. עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל שעוקבים מקרוב אחר מסלול הריבית בארה״ב וחוזק הדולר, המסר הוא שתנאים פיננסיים עלולים להישאר מהודקים לאורך זמן.

עסקת ה-AI עוברת בדיקת מציאות

מניות הטכנולוגיה, ובפרט אלו הקשורות ל-AI, המשיכו להיחלש. Nvidia ירדה בעוד 2% לאחר נפילה של 5% ביום הקודם — זאת למרות דוחות חזקים — על רקע ספקות לגבי יכולת ספקיות הענן לשמר קצב השקעות אגרסיבי.

חברת הפינטק Block הודיעה על קיצוץ של יותר מ-4,000 עובדים — כמעט מחצית מכוח האדם — בטענה לייעול באמצעות כלי AI. אף שהשוק בירך תחילה על משמעת הוצאות, המהלך חיזק חששות מפני דחיקת עובדים וסיכונים לביקוש מחזורי.

מניות תוכנה נחלשו באופן רוחבי: Salesforce ירדה ביותר מ-3%, Microsoft איבדה מעל 1%, ו-Zscaler צנחה ב-15% לאחר החמצת תחזיות בהכנסות נדחות ובחיובים. CoreWeave איבדה 18% בעקבות תחזית חלשה. קרן הסל iShares Expanded Tech-Software ירדה ב-10% החודש וב-23% מתחילת השנה — סימן לכך שהמשקיעים בוחנים מחדש תמחורים שנשענו על התלהבות AI.

אשראי פרטי ושוק העבודה מגבירים לחץ

גם מניות פיננסיות הקשורות לאשראי פרטי נחלשו בעקבות קריסת מלווה המשכנתאות הבריטי Market Financial Solutions. Apollo ירדה ב-8%, Jefferies ב-10% ו-Blue Owl ב-6%, על רקע חששות מנזילות ומינוף בשווקי אשראי אלטרנטיביים.

במקביל, אותות משוק העבודה מעורבים. בעוד שצמיחת התעסוקה הכותרתית נותרה יציבה, הודעות פיטורים זינקו לרמת ינואר הגבוהה ביותר מאז המשבר הפיננסי העולמי, לפי נתוני Challenger. הפער הזה מעלה שאלות לגבי כיוון האבטלה בחודשים הקרובים.

מבט קדימה

השווקים נעשים רגישים יותר להפתעות מאקרו. נתוני אינפלציה, מגמות השקעה ב-AI ויציבות שוק האשראי צפויים להכתיב את הכיוון בטווח הקצר. אם לחצי המחירים יימשכו וציפיות הרווח ייחלשו, התנודתיות עשויה להישאר גבוהה. מנגד, סימני התמתנות במחירים או בהירות מחודשת סביב מוניטיזציית AI עשויים להשיב אמון.