צמד USD/GBP המשיך במגמת ירידה לאורך שבוע המסחר, ונחלש ב-0.75% לרמה של 0.7327, כאשר הדולר האמריקאי איבד גובה מול הליש”ט. הירידה בשוק המט”ח משקפת שינוי בזרימות ההון המוסדיות, כאשר המשקיעים בוחנים את תוואי המדיניות היחסי של הבנקים המרכזיים, את עמידות האינפלציה בבריטניה ואת השינויים בפערי התשואות הריאליים.

גל המכירות באמצע השבוע ומבחן התמיכה

המסחר ב-USD/GBP התאפיין בתחילת השבוע בהתבססות סביב טווח של 0.7385–0.7400, לפני שגל מכירות חד התפתח ב-19 וב-20 באוגוסט. במהלך מספר ימי מסחר ירד הצמד עד לאזור התמיכה של 0.7322–0.7327, לפני שננעל ביום שישי ברמה של 0.7327, בירידה יומית של 0.13%.

הצמד נסחר סמוך לעשירון התחתון של טווח 52 השבועות, שנע בין 0.7222 ל-0.7685. מבנה המחירים מצביע על כך שהמוכרים הצליחו להגן על אזור ההתנגדות סביב 0.7400. עם זאת, ההתבססות בסמוך לשפל רב-חודשי מצביעה על זהירות מצד המשקיעים לקראת פרסום נתוני מאקרו חדשים.

פערי ריבית ותוואי המדיניות של הבנקים המרכזיים

כצמד מטבעות מרכזי, תנועות USD/GBP מושפעות מציפיות הריבית היחסיות, ממגמות האינפלציה ומפערי התשואות בין בריטניה לארה”ב.

הירידה השבועית של 0.75% משקפת ציפיות שלפיהן אינפלציית השירותים העיקשת בבריטניה עשויה לעודד את בנק אנגליה (BoE) לשמור על מדיניות מוניטרית מצמצמת יחסית, בעוד שהפדרל ריזרב עשוי לבצע התאמות בתוואי הריבית. עם זאת, התחזקות הליש”ט אינה נטולת סיכונים. הצמד חשוף לתנודתיות אם האטה בצמיחה הבריטית תגביר את הלחצים על הכלכלה המקומית או אם עלויות שירות החוב הממשלתי יעלו.

במקביל, אי-ודאות פיסקלית בארה”ב ושינויים בתיאבון הסיכון העולמי עשויים להמשיך להשפיע על זרימות ההון בשוקי המט”ח.

השלכות על מנהלי נכסים ועל המשק הישראלי

עבור מנהלי נכסים גלובליים והקהילה הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר שערי החליפין בין הדולר לליש”ט מספק אינדיקציה חשובה לתנאי הסחר הבינלאומיים ולניהול סיכוני מט”ח. בריטניה מהווה יעד מסחרי משמעותי לחברות ישראליות בתחומי הטכנולוגיה, התרופות והשירותים הפיננסיים, ולכן שינויים בשער הליש”ט עשויים להשפיע ישירות על מאזני החברות ועל מרווחי היצוא.

משקיעים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את השינוי בשוק המט”ח לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות באזור ותנודתיות השקל. ניהול חשיפות מטבע באופן סדור נותר חיוני, שכן שינוי חד בהכוונת הבנקים המרכזיים או בעקומי התשואות עלול להוסיף חיכוך לתיקי השקעות רב-נכסיים.

המבחן הבא: תמיכה ב-0.7300 מול השפל השנתי

המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של USD/GBP להתבסס מעל אזור התמיכה של 0.7300. שבירה ברורה של רמה זו עשויה להאיץ את המומנטום השלילי לעבר השפל השנתי של 0.7222. מנגד, חזרה מעל 0.7400 עשויה להחזיר את ההתנגדות הזו למוקד המסחר.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה בארה”ב ובבריטניה, נתוני התעסוקה והכוונת המדיניות של הבנקים המרכזיים, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון הצמד. כל עוד USD/GBP נותר סמוך לרמות השפל הרב-חודשיות, מבנה המחירים משקף יתרון יחסי לליש”ט, אך המשך המגמה יהיה תלוי בפערי הריבית, בנתוני הצמיחה ובתנאי הנזילות בשווקים.