שער החליפין USD/CAD נטה במהלך השבוע כלפי מטה, ירד ב-0.78% וננעל ברמה של 1.3764, לאחר שהדולר האמריקאי ויתר על העליות המוקדמות מול הדולר הקנדי. הירידה משקפת שינוי במאזן הכוחות בשוק המט”ח, כאשר המשקיעים בוחנים את פערי התשואות הריאליים ואת קצב הפעילות הכלכלית בשתי הכלכלות הגדולות בצפון אמריקה.

היפוך מגמה באמצע השבוע ומבחן התמיכה ב-1.3750

המסחר בצמד USD/CAD התאפיין בתחילת השבוע בעלייה לעבר אזור ההתנגדות של 1.3900 ב-19 באוגוסט, לפני שהחל לחץ מכירות משמעותי. במהלך מספר ימי מסחר ירד הצמד עד לשפל שבועי של כ-1.3750 ב-21 באוגוסט.

ביום שישי נרשם שינוי של 0.14%- והצמד ננעל ב-1.3764. בכך הוא עבר להתבסס בחלק התחתון-אמצעי של טווח 52 השבועות, שנע בין 1.3484 ל-1.4248. מבנה המחירים מצביע על כך שהמוכרים הצליחו להגן על ההתנגדות סביב 1.3900, בעוד שהתבססות סביב 1.3760 משקפת המתנה של המשקיעים לזרזים מאקרו-כלכליים חדשים לפני מהלך נוסף.

פערי מדיניות מוניטרית ומחירי האנרגיה

כצמד מטבעות שבו הדולר הקנדי מושפע במידה רבה ממחירי הסחורות, תנועות USD/CAD קשורות לתוואי המדיניות של הבנקים המרכזיים, למחירי האנרגיה ולפערי התשואות בין השווקים.

הירידה השבועית של 0.78% ב-USD/CAD משקפת ציפיות לכך שנתונים כלכליים חלשים יותר בארה”ב עשויים לצמצם את יתרון הריבית של הפדרל ריזרב מול בנק קנדה (BoC). עם זאת, התחזקות הדולר הקנדי חשופה לסיכונים. ירידה בביקוש העולמי לנפט עלולה להכביד על המטבע, בעוד שלחצי החוב הגבוהים של משקי הבית בקנדה עשויים להגביל את מרחב הפעולה של הבנק המרכזי.

במקביל, אי-ודאות פיסקלית בארה”ב ותנודתיות בתשואות האג”ח הממשלתיות עלולות להשפיע על זרימות ההון בין שתי הכלכלות ולהגביר את התנודתיות בשער החליפין.

השלכות על מנהלי נכסים גלובליים ועל המשק הישראלי

עבור מנהלי נכסים גלובליים והקהילה הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר הדינמיקה בשער USD/CAD מספק אינדיקציה להתפתחויות בסחר בצפון אמריקה ולתנאים בשוקי הסחורות. השינויים בצמד עשויים להשפיע בעקיפין על תחזיות שרשראות האספקה, מחירי האנרגיה ותיאבון הסיכון בשווקים הגלובליים.

משקיעים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את השינוי בשוק המט”ח לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות באזור ותנודתיות השקל. ניהול חשיפות מטבע באופן סדור נותר חיוני, שכן תנועות חדות בשערי החליפין או שינוי במחזור הסחורות עלולים להוסיף חיכוך לתיקי השקעות רב-נכסיים.

המבחן הבא: תמיכה ב-1.3750

המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של USD/CAD להחזיק מעל רמת התמיכה ב-1.3750. שבירה ברורה של רמה זו עשויה להאיץ את המומנטום השלילי לעבר אזורי תמיכה נמוכים יותר, סביב 1.3500.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה בארה”ב ובקנדה, נתוני שוקי העבודה והודעות הבנקים המרכזיים, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון הצמד. חולשת הדולר האמריקאי מול הדולר הקנדי משקפת בשלב זה התחזקות יחסית של המטבע הקנדי, אך המשך המגמה יהיה תלוי בתוואי הריבית, במחירי הנפט, בנתוני הפעילות הכלכלית ובתנאי הנזילות בשווקים הגלובליים.