שתי קרנות סל, אותו מדד, תוצאות שונות

גם קרן הסל Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) וגם קרן SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) עוקבות אחר אותו מדד בסיס: מדד S&P 500.

עם זאת, הדרך שבה כל קרן מקצה את ההון יוצרת תוצאות השקעה שונות באופן משמעותי.

SPY פועלת במבנה המבוסס על שווי שוק, כלומר החברות הגדולות ביותר מקבלות את המשקל הגבוה ביותר בתיק. כתוצאה מכך, קבוצה קטנה של ענקיות טכנולוגיה משפיעה באופן משמעותי על ביצועי הקרן.

לעומת זאת, RSP משתמשת במתודולוגיית משקל שווה, שבה לכל חברה במדד מוקצה משקל דומה ללא קשר לגודלה. הקרן מבצעת איזון מחדש אחת לרבעון כדי לשמור על מבנה זה.

למרות ששתי הקרנות מחזיקות באותן 500 חברות, פרופיל הסיכון והתשואה שלהן יכול להיות שונה באופן משמעותי.

SPY נהנתה באופן מלא ממהפכת הבינה המלאכותית

מהפכת הבינה המלאכותית התאימה במיוחד למבנה של SPY.

מאחר שחברות כמו NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta Platforms ו-Tesla מהוות חלק משמעותי מהקרן, SPY נהנתה במלואה מהראלי שנבע מהבינה המלאכותית.

עשר האחזקות הגדולות ביותר מהוות כיום כמעט 40% מנכסי הקרן, בעוד שקבוצת “שבע המופלאות” אחראית לכשליש מהתיק.

ריכוזיות זו השתלמה למשקיעים בעשור האחרון. SPY הניבה תשואה מצטברת של כ-251% בעשר השנים האחרונות, לעומת כ-207% בלבד עבור RSP.

עבור משקיעים המאמינים שחברות הטכנולוגיה הגדולות ימשיכו להוביל את צמיחת הרווחים ואת ביצועי השוק, SPY נותרת הדרך הישירה יותר לבטא השקפה זו.

RSP נהנית כאשר יותר מניות משתתפות בעליות

RSP תוכננה ליהנות מהשתתפות רחבה יותר של מניות בשוק.

במקום לאפשר למניות המובילות להפוך למשקל משמעותי מדי בתיק, הקרן מצמצמת באופן תקופתי את האחזקות שביצועיהן היו החזקים ביותר ומפנה הון למניות שפיגרו מאחור.

גישה זו מגדילה באופן טבעי את החשיפה לענפים כמו תעשייה, פיננסים, אנרגיה, חומרי גלם ותחומים נוספים אשר מקבלים משקל נמוך יותר ב-SPY.

אסטרטגיה זו החלה להראות סימני הצלחה בשנת 2026.

כאשר משקיעים מממשים רווחים במניות הבינה המלאכותית שעלו בחדות ומחפשים הזדמנויות בסקטורים אחרים, RSP הצליחה להשיג ביצועים מעט טובים יותר מ-SPY מתחילת השנה.

מבנה המשקל השווה מאפשר למשקיעים ליהנות כאשר העליות מתפשטות לכלכלה הרחבה במקום להישאר מרוכזות במספר מצומצם של מניות ענק.

פיזור הוא ההבדל המרכזי

ההבדל המשמעותי ביותר בין שתי הקרנות הוא סיכון הריכוזיות.

ביצועי SPY תלויים כיום במידה רבה בקבוצה קטנה של חברות. אם אותן חברות ימשיכו להציג רווחים חזקים ולשמור על מעמדן כמובילות השוק, SPY צפויה להמשיך ולהוביל.

עם זאת, אם שווי מניות הטכנולוגיה יעמוד תחת לחץ או אם הנהגת השוק תתרחב לענפים נוספים, RSP עשויה ליהנות מחשיפה מאוזנת יותר.

עבור משקיעים שכבר מחזיקים בקרנות טכנולוגיה או במניות בינה מלאכותית בודדות, RSP עשויה לספק שכבת פיזור נוספת מבלי לוותר על החשיפה לשוק האמריקאי הרחב.

שיקולי עלות

SPY נותרת האפשרות הזולה יותר, עם דמי ניהול של 0.0945% לעומת 0.20% ב-RSP.

למרות שהפער קטן יחסית, מחזור המסחר הנמוך יותר של SPY נוטה להפוך אותה גם ליעילה יותר מבחינת מס בטווח הארוך.

העלויות הגבוהות יותר של RSP משקפות את תהליך האיזון הרבעוני הנדרש כדי לשמור על משקל שווה בין כל החברות במדד.

השורה התחתונה

SPY נותרת הבחירה המועדפת עבור משקיעים המאמינים כי מובילות הבינה המלאכותית וחברות הטכנולוגיה הגדולות ימשיכו להוביל את עליות השוק.

לעומתה, RSP עשויה להתאים למשקיעים הסבורים שהשוק נכנס לשלב חדש שבו הביצועים יתפזרו באופן רחב יותר בין סקטורים וחברות בגדלים שונים.

אין גישה אחת שנחשבת לטובה יותר באופן מוחלט. כל קרן משקפת השקפה שונה לגבי הדרך שבה השוק עשוי להתפתח.

ככל שנת 2026 תתקדם, המאבק בין הנהגת השוק המרוכזת במניות הבינה המלאכותית לבין השתתפות רחבה יותר של כלל המניות עשוי לקבוע איזו מבין שתי הקרנות תניב תשואה עדיפה.

תחזית

אם מגמת ההתרחבות בשוק תימשך ויותר סקטורים יצטרפו לעליות, RSP עשויה להמשיך ולהציג ביצועים חזקים יחסית. מנגד, אם ענקיות הטכנולוגיה ימשיכו לשלוט בצמיחת הרווחים ובסנטימנט המשקיעים, SPY צפויה לשמור על יתרונה.

עבור משקיעים ארוכי טווח, הבחירה בין שתי הקרנות תלויה בעיקר בהערכתם לגבי כיוון השוק, רמת הריכוזיות הרצויה בתיק ההשקעות והאמונה בהמשך הדומיננטיות של מגזר הבינה המלאכותית.