מניות האנרגיה בארה״ב מציגות ביצועים יוצאי דופן בשנת 2026, כאשר קרן הסל S&P 500 Equal Weight Energy ETF (RSPG) רשמה, לפי הדיווחים, עלייה של 49.2% מתחילת השנה. העליות משקפות מומנטום חזק במגזר האנרגיה על רקע אי-הוודאות הגיאופוליטית הגוברת, ובפרט סביב המלחמה באיראן, וממחישות את חשיבותם של סיכוני אספקת האנרגיה לביצועי שוק המניות.

קרן האנרגיה מתקרבת לביצוע שנתי היסטורי

לפי הנתונים שפרסם The Kobeissi Letter, קרן RSPG עלתה ב-49.2% בשנת 2026, והיא נמצאת במסלול לתשואה השנתית השלישית בגובהה מאז השקתה בשנת 2006. הביצועים השנתיים היחידים שהיו חזקים יותר, כפי שמוצג בגרף שסופק, היו עליות של 53.7% בשנת 2021 ושל 52.2% בשנת 2022. אם העליות הנוכחיות יישמרו עד סוף השנה, הקרן תרשום גם את השנה השישית ברציפות של עליות — רצף העליות הארוך ביותר שלה מאז הקמתה.

הקרן משתמשת בשיטת שקלול שווה של חברות האנרגיה האמריקאיות הכלולות במדד S&P 500, כך שכל חברה מקבלת משקל דומה בקירוב, במקום לאפשר לחברות הגדולות ביותר להכתיב את ביצועי הקרן. מבנה זה מספק נקודת מבט שונה על המגזר בהשוואה לקרנות אנרגיה המשוקללות לפי שווי שוק, אף שהחזקות ספציפיות ואיזונים תקופתיים של התיק עשויים להשפיע על התוצאות. התשואה המדווחת מבוססת על המקור שסופק, ואין לפרש אותה כתוצאה שנתית מובטחת.

המתיחות הגיאופוליטית מחזקת את ההתמקדות בשוק האנרגיה

The Kobeissi Letter מייחס את עוצמתן של מניות האנרגיה, בין היתר, למלחמה באיראן. מתיחות גיאופוליטית באזורים מרכזיים להפקת נפט עלולה להגביר את החששות מפני שיבושים באספקה, פגיעה בנתיבי השיט וחוסר ודאות באשר לאמינותם של זרמי אספקת האנרגיה העולמיים. כאשר השווקים צופים הידוק של ההיצע, מחירי הנפט הגולמי עשויים לעלות, ובכך לתמוך בתחזיות ההכנסות של חלק מהיצרניות ומחברות אנרגיה נוספות.

עם זאת, הקשר בין מחירי הנפט למניות האנרגיה אינו אחיד. מפיקות נפט עשויות ליהנות ממחירי מכירה גבוהים יותר, בעוד בתי זיקוק, חברות הובלה ועסקים עתירי אנרגיה עשויים להתמודד עם דינמיקות עלויות שונות. ביצועי המגזר תלויים גם בהיקפי ההפקה, בהוצאות התפעול, בהקצאת ההון ובתחזיות הרחבות יותר לביקוש העולמי לאנרגיה. לכן, הסיכון הגיאופוליטי עשוי לתמוך בשווי מניות האנרגיה, ובו בזמן להגביר את התנודתיות בענף כולו.

מה עשוי לתמוך בעליות — ומה עלול לבלום אותן?

הגרף שסופק מציב את העלייה של 2026 בין הביצועים השנתיים החזקים ביותר בתולדות קרן RSPG. לצד זאת, הוא מציג תנודתיות ניכרת בשנים קודמות, לרבות ירידות של 48.7% בשנת 2008, של 30.4% בשנת 2015 ושל 35.1% בשנת 2020. התנודות ההיסטוריות הללו ממחישות כי התשואות במגזר האנרגיה עשויות להיות מחזוריות מאוד ורגישות לשינויים בפעילות הכלכלית, במחירי הסחורות ובתנאי ההיצע העולמיים.

העלייה האחרונה בשיעור של 7.5% בתוך שבועיים, שעליה דיווח The Kobeissi Letter, הייתה מרמזת על תשואה שנתית חזקה עוד יותר אילו קצב זה היה נמשך. עם זאת, אין להשליך באופן מכני את הביצועים בטווח הקצר על פני שנה שלמה. המשך העליות יהיה תלוי בהתפתחות הסיכונים הגיאופוליטיים, במחירי הנפט הגולמי, ברווחי החברות ובציפיות לביקוש העולמי. מנגד, הפחתת המתיחות, גידול בהיצע או היחלשות הפעילות הכלכלית עלולים לצמצם את התמיכה שממנה נהנות כיום מניות האנרגיה.

בהמשך הדרך, המשקיעים יעקבו אחר ההתפתחויות סביב איראן, השינויים בהיצע הנפט ובמלאים, דוחות הרווח של חברות האנרגיה ויכולתה של קרן הסל לשמר את העליות האחרונות. עבור משקיעים בישראל ובעולם, העליות במניות האנרגיה מזכירות כי להתפתחויות גיאופוליטיות עשויה להיות השפעה מהותית על ההובלה בין מגזרי השוק ועל ציפיות האינפלציה. השאלה אם 2026 תהפוך בסופו של דבר לאחת השנים החזקות ביותר של RSPG תלויה באופן שבו כוחות אלה יתפתחו במהלך יתרת השנה.